中信保诚基金周评:顺周期板块攻守兼备 关注银行、化工等龙头企业

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中信保诚基金宏观周评：

顺周期板块攻守兼备，关注银行、化工等龙头企业

海外疫苗研发进展顺利。海外疫情有所缓和，疫苗研发较为顺利。

宏观政策正常化下信用扩张即将见顶回落。货币政策正常化下利率抬升，信用利差走扩，经济修复正常水平下政策重心逐步倾向防风险，非标监管趋严加剧信用收缩预期，关注11月金融数据和年底中央经济工作会议定调。

海外疫苗研发进展顺利，短期海外环境边际缓和。国内方面，经济复苏预期较为充分，年底进入宏观政策观察窗口期，宏观政策正常化将导致流动性和信用边际收缩，对市场估值形成抑制，后续A股将面临盈利和估值的权衡，短期大概率维持震荡格局，但政策边际调整时点大概率将对市场造成阶段性压力，后续观察年底中央经济工作会议政策信号。行业配置上，考虑到经济复苏和流动性变化，景气度底部回升和业绩边际改善幅度较大的低估值顺周期板块（银行、保险、化工等周期板块龙头等）业绩和估值攻守兼备的性价比更高，另外中期高景气确定性较强并能有效消化估值的一些成长方向仍值得重点关注，如新能源/新能源车、半导体等。其他细分方向建议关注养殖后周期（动保、饲料等）、航空、农产品等。

风险提示

1）年底中央经济工作会议释放宏观政策或监管政策明显收紧信号；2）经济复苏低预期；3）中美摩擦预期再度加剧。

风险提示：本材料仅供参考，非基金宣传推介材料。投资有风险，选择需谨慎。