热点散乱？基金机构：核心主线仍然消费、科技、顺周期

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热点散乱？基金机构：核心主线仍然消费、科技、顺周期

近期，市场风格正在起变化。

12月2日，盘面上看，银行、券商等大金融板块震荡分化，部分资金选择兑现；军工、半导体、5G、OLED、新能源汽车以及有色、工程机械等板块盘中轮番表现。对此，基金机构表示，近期市场热点快速轮动，但是核心主线仍然消费、科技、顺周期。

风口终于回来了

“市场风口终于回来了。”

面对12月2日的市场行情，一直以来以科技板块投资见长的基金经理张来（化名）长舒一口气。张来管理的基金产品，10月以来已经有不小幅度的回撤。顺周期、大金融等板块的火热让他有点坐不住。

张来不讳言公司和渠道给自己带来的压力。

“特别是三季度持续营销带来的新客户，基本是在高点进行了投资，对于基金的回撤，反应较大，公司渠道部门也希望基金经理出来做一些投资者的沟通和交流。”张来表示。问题是，怎么跟投资者说当前的市场机会。“顺周期和金融板块，确实不是我所擅长的，我的关注点在科技和消费，但是，基金重仓的科技股，进入四季度后，表现确实不能让人满意。沟通中，我的观点是对于顺周期和金融板块可以阶段性参与，但是真正的成长机会将继续引领市场。”张来表示。

而在另一位基金经理看来，重仓股的优异表现，也让他感受到了不一样的压力。“金融股有它的特点，最近这两日的快速上涨很容易透支未来的空间，虽然重仓股中不少银行股，但是我突然发现，部分个股的止盈压力陡然上升。”该基金经理表示。

重仓股定排名

2020年只剩下不到一个月，基金年终排名战再度打响。

虽然近年来公募基金越来越注重长期业绩，淡化短期排名，但在冠军光环、公司规模和品牌双收等因素的驱动下，公募基金对年度排名仍然十分看重。在冲刺的最后一公里，基金重仓股或将成为决定基金最终排名的关键，也有望成为年末行情的看点之一。

Wind数据显示，10月中旬，农银汇理工业4.0一度成为今年收益第一的主动权益基金。截至10月15日，该基金今年以来的收益率达110.56%，彼时广发高端制造收益率为106.74%，但因为广发高端制造重仓的美的集团、荣盛石化等家电、化工等板块股票在近期表现强势，目前，广发高端制造已升至年度收益第一。截至12月1日，广发高端制造今年以来收益率高达129.29%，赵诣管理的农银汇理工业4.0、农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选三只基金今年以来的收益率分别为114.32%、111.39%、110.61%，暂列2到4位，此外，工银瑞信战略转型今年以来收益率为107.27%，紧随其后。

今年以来基金业绩排名（截至12月1日）

图片来源：Wind

根据基金三季报，截至三季度末，公募基金前十大重仓股分别为贵州茅台、五粮液、立讯精密、隆基股份、中国中免、美的集团、迈瑞医疗、宁德时代、泸州老窖、顺丰控股。排名靠前的主动权益类基金中，也持有多只基金抱团重仓股，比如美的集团、隆基股份、立讯精密等公司都出现在广发高端制造、农银汇理工业4.0等基金的重仓股名单中。

今年，多只基金重仓股股价表现良好，为基金净值的增长作出了不小的贡献。但随着估值的提升和市场热点的切换，这些基金重仓股近期表现分化，其中表现最好的是美的集团，11月以来截至12月2日的涨幅达15.46%；白酒股普遍表现不错，贵州茅台、五粮液、泸州老窖同期涨幅分别为4.07%、6.63%、6.61%；其他基金重仓股则出现一般，跌幅最大的是迈瑞医疗，期间下跌12.62%。

基金重仓股11月以来的市场表现（截至12月2日）

数据来源：Wind

大家好才是真的好

对于快速轮动的市场热点，基金机构认为，这样的局面有望持续，无论是顺周期还是科技、消费，都有希望在跨年之际有所表现。

广发基金宏观策略部建议关注产成品库存增速显著下行，且当前行业产成品库存水平比较低的行业，这类行业预计在存货下降到一定程度后有望看到价格的上行。此外，从库存周期的逻辑来看，这类行业在经济修复的背景下可能正在经历的是“被动去库存”阶段，往后看大概率会进入到“主动补库存”阶段。符合上述特征的行业包括化工、煤炭、有色金属的细分行业；消费行业中饮料制造和纺织服装的库存去化情况较好，同样值得关注。

金鹰基金表示，未来一段时间A股市场依然处于一个相对友好的环境，即经济企稳，企业盈利逐步改善，同时政策稳定，实体融资维持相对宽裕的状态。金鹰基金认为，受益于全球疫情防控向好，未来一两个季度利润改善比较明显的顺周期领域依然是获得超额收益的主要领域，无论是消费、科技或者是周期都可以关注。但金鹰基金也指出，考虑到无风险利率下行空间有限，倾向于选股方面尽量回避抱团较为明显的高估值个股，维持对年底保险、银行等低估值行业的看好。

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