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来源：老罗话指数投资
今天聊聊集采，这是整个创新药系列的第八部分，相信这一个系列下来，大家会对创新药投资有一个比较清楚的了解。
近日，关于医药器械集中采购的消息对A股市场医药股造成了较为明显的打压。11月5日，首次高值医用耗材冠脉支架集中带量采购招标工作在天津结束，此次冠脉支架集采中10个产品拟中选，涉及9家企业，包含中外企业，中选产品中位价700元左右，其中最低报价469元，换言之，以往动辄过万的冠脉支架价格降至最低不足500元。
受此影响，A股医药生物行业持续走低，市场恐慌情绪明显。对于医药行业而言，集中采购将大幅降低药品与医用器械价格，从而导致相关企业利润缩水，但中长期可以推动有创新能力、愿意投入研发资金的龙头企业在出清竞争者的赛道中胜出，最终在高端创新药、器械领域实现国产替代。
集中采购的历史及影响
药品集中招标采购是指多个医疗机构通过药品集中招标采购组织，以招投标的形式购进所需药品的采购方式。药品集中招标采购的目的是为了保证城镇职工基本医疗保险制度的顺利实施，从源头上治理医药购销中的不正之风，规范医疗机构药品购销工作，减轻社会医药费用负担。
目前全国已经进行三轮集中采购。第一轮集中采购是2018年12月6日进行的4+7城市药品集中采购（简称“4+7”），即国家组织在北京、天津、上海等11个城市对包括阿托伐他汀、瑞舒伐他汀等在内的25个品种进行带集中采购；第二轮集采始于2020年1月17日，本次集采的 33 个品种中 32个采购成功，共100个产品中选，122家企业参加，产生拟中选企业77 家。2020年8月20日，第三批国家集采正式在上海开标。此次集采涉及56个品种，81个品规，数百亿的采购规模。
集中采购政策实施之后，对医药生物行业的直接影响体现在三个方面：
1，医药价格大幅下降；首批“4+7”集中采购共25个品种中标，中标价平均降幅52%。
2，医保开销减少，第一轮集采按拟中标价格计算后总市场规模为18.97亿元，相对集采前医保费用节约比例高达76%。
3，集中采购大幅压缩渠道费用，在集中采购之后，中标企业可以大幅消减销售收入，未中标企业则渐渐退出市场。药品价格下跌之后，医保和患者无需再为销售费用买单。
表：第一次集中采购之后药品价格大幅下降
政策对创新药仍然相对友好
那么就品种而言，集采是不是都是一样力度的呢？其实不然，以近期山东省集采为例，从业界流传的山东省90个拟中选药品的目录看，只有11个属于第一评审组，其余79个均为第二评审组。第一评审组指的是原研和通过一致性评价的品种，第二评审组是未过评仿制药。
显然，未过评的仿制药是降价主力。第二评审组的平均降价幅度为74.6%，远高于第一评审组的41.3%降幅。
相对而言，第一评审组的部分产品，如鲁南贝特的枸橼酸莫沙必利片，恒瑞医药、齐鲁制药的奥沙利铂注射剂，基本没有降价。进口产品中，只有德国贝朗的丙泊酚中/长链脂肪乳注射液拟中选。
总体而言，集采对创新药可真是友好多了！其实逻辑也很好理解，创新药作为国家大力发展的板块，政策整体是扶持和鼓励的，即使进入集采名单，也会在一定程度上进行保护，这一点从山东的数据也可以看出。
朋友们未来解读集采的时候，一定要分清楚种类，不可一概而论。对于长期看好创新药的朋友，也建议采用分散化的方式投资龙头企业，比较简单的方式就是关注创新药指数。
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