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——“三十年河东，三十年河西，明年要轮到顺周期”
眼下无论是在财经专栏还是在券商公众号里，出现频率最高的词不再是什么“吃药”、“喝酒”、“内循环”，而是“顺·周·期”。自七月份以来，市场倾向于顺周期、低估值板块，医药、消费、科技总体表现不如之前。
正所谓“三十年河东，三十年河西，明年要轮到顺周期”，那么这个顺周期到底是什么呢？
投资讲究个顺·势·而·为，说的就是顺着经济的周期和发展规律去寻找自己的投资方向。顺周期，顾名思义，就是和经济周期变化同步：经济向好，顺周期呈现高景气；经济走弱，顺周期逐步下滑。
过去几十年，我国经济高速发展，其实主要靠投资驱动，决定投资增速的主力主要是房地产投资、基建投资、制造业投资。具体的产业链条如下所示：
而上面出现的这些行业自然而然就属于顺周期行业了。
那顺周期还有没有别的行业呢？
橙子老师告诉你：当然有啦！
比如消费分为可选消费和必选消费，其中可选消费就属于顺周期板块，它会随着经济回暖消费明显增加，包括纺织服装、零售等；
再比如经济好的时候，人们的投资意愿更高，贷款更多、坏账风险下降，那么因此受益的银行金融也就属于顺周期。
顺周期为什么这么火？
01
估值较低，易守能攻
下面这张图是中信一级行业中市盈率(TTM)最低的六个行业，可以看到全部为顺周期行业。
数据来源：Wind，大成基金整理，2020-12-03
这意味着这些行业当前已经具备了足够的安全边际，同时也意味其足够的便宜，比如当前银行的估值为7.01倍，处于历史低位区间，充分反映了市场对银行基本面的悲观预期；而后面随着经济的持续复苏，悲观预期也将有所修复。
02
经济复苏日渐明朗
中国作为最早控制疫情的国家，预计今年将是全球唯一实现正增长的主要经济体，同时明年也将是增速最高的主要经济体之一。中信证券在2021年中国宏观经济展望指出，预计2021年中国经济增长将达到8.9%。
此外，招商证券首席策略师张夏表示，A股自2020年四季度到2021年上半年仍处于典型的复苏期。广发证券首席策略分析师戴康也表示“经过复盘A股历史上的经验，‘估值切换’最容易发生的领域是次年业绩修复弹性较大的一些行业，这些行业容易在当年年底出现‘估值切换’。大体上，顺周期的板块的修复逻辑和轮动还是比较清晰的。”
“大佬们都这么说了，那买点儿什么好呢？”
这里就不得不提中证红利指数了（000922.CSI）, 中证红利指数以沪深A股中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票为成分股，采用股息率作为权重分配依据，以反映A股市场高红利股票的整体表现。从其行业分布看，主要集中在材料、工业、可选消费和房地产等顺周期行业。
下面这张图为中证红利指数在中信一级行业上的权重分布，可以看到中证红利指数里排名前十的行业都为顺周期行业，权重合计高达77%。
数据来源：Wind，大成基金整理，2020-12-03
同时中证红利指数当前估值较低（PE_TTM ：8.5），处于破净状态（PB_LF：0.96），具有良好的性价比。
大成中证红利指数紧密跟踪中证红利指数的走势，都看到这里了，你还不一键配置红利资产，享受顺周期带来的红利吗？
大成中证红利指数：A类（090010）和C类（007801）
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