兴•料 | 退市新规修订要点解读

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1、优化财务退市指标主要涉及新增“扣非净利润+营业收入”组合指标，替换原来的单一类型指标。本次修订删除了原来单一的净利润为负值和营业收入低于1000万元的指标，新增扣除非经常性损益前后的净利润孰低者为负值，且最近一年营业收入低于1亿元的组合财务指标。

2、交易类指标方面，将原来的面值退市指标修改为“1元退市”指标，同时新增“连续20个交易日每日股票收盘总市值均低于人民币3亿元”的市值指标。

3、优化规范退市指标共有两方面内容：一是新增“半数以上董事无法保证年度报告或者半年度报告真实、准确、完整”的退市指标。若上市公司出现上述情形且在公司股票停牌两个月内仍有半数以上董事无法保证的，其股票交易被实施退市风险警示，此后两个月依旧有半数以上董事无法保证的，交易所决定公司股票终止上市。二是新增“信息披露或者规范运作等方面存在重大缺陷”的退市指标。若上市公司出现上述情形被交易所要求限期改正但未在要求期限内改正的，且在公司股票停牌两个月内仍未改正的，其股票交易将被实施退市风险警示，此后两个月依旧未改正的，交易所决定公司股票终止上市。

4、重大违法类新增造假金额和造假比例的量化指标。根据证监会行政处罚决定认定的事实，公司披露的年度报告存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。具体为：上市公司连续三年虚增净利润金额每年均超过当年年度报告对外披露净利润金额的100%，且三年合计虚增净利润金额达到10亿元以上；或连续三年虚增利润总额金额每年均超过当年年度报告对外披露利润总额金额的100%，且三年合计虚增利润总额金额达到10亿元以上；或连续三年资产负债表各科目虚假记载金额合计数每年均超过当年年度报告对外披露净资产金额的50%，且三年累计虚假记载金额合计数达到10亿元以上。

5、退市程序修订涉及三个方面：一是取消暂停上市和恢复上市环节，明确上市公司连续两年触及财务类指标即终止上市；二是取消交易类退市情形的退市整理期设置，退市整理期首日不设涨跌幅限制，将退市整理期交易时限从30个交易日缩短为15个交易日；三是将重大违法类退市连续停牌时点从收到行政处罚事先告知书或法院判决之日，延后到收到行政处罚决定书或法院生效判决之日。

新闻 · 概览

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【中国证券报头版】尚福林详解股权分置改革：发展资本市场是一项战略任务。尚福林认为，当前，资本市场已经从增量改革转向存量改革，逐渐步入改革的深水区。在新的环境下，一些老问题将逐步得到化解，同时也会出现一些新的问题。一方面，在关键制度创新、补齐制度短板方面，更加需要依靠深化改革激发市场活力。另一方面，更加需要资本市场按照构建国内国际双循环相互促进的新发展格局要求，增加有效资本供给，支持创新驱动发展，以更好适应解放和发展社会生产力的要求。

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【证券日报头版】专家预计12月份LPR报价，大概率“原地踏步”。12月份以来，央行连续开展逆回购。截至12月14日，央行连续10个工作日开展逆回购，累计投放金额2200亿元。与此同时，公开市场累计有6400亿元逆回购到期。此外，12月7日还有3000亿元中期借贷便利（MLF）到期。专家预计12月份LPR报价大概率将维持前值，主要理由有两方面：一是，国企改革的过程中既要打破刚性兑付，也要同时警惕商业银行体系的流动性问题；二是，明年经济增速前后同比可能差异比较大，存在下半年适度放松的必要性。

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【海外市场观察】欧美股市涨跌不一，标普500指数连跌四日。香港万得通讯社报道，周一欧美股市涨跌不一，标普500指数连跌四日。道指收跌0.62%，纳指涨0.5%，标普500指数跌0.44%。美国周一开展新冠疫苗接种计划，加上新一轮纾困方案有望公布，消息带动美股盘初造好，道指创盘中历史新高。不过美股随后转跌，最终道指收跌逾180点。欧股收盘涨跌不一，德国DAX指数涨0.83%。英国脱欧贸易谈判再次延期，缓解了市场对无协议脱欧的担忧。

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