为什么消费股贵了，公募大佬们还继续买？

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来源：包子君

现在可能有很多投资的觉得部分的消费股已经估值贵了，但是你看那些顶级的公募基金大佬们往往还是持有大量的消费股。今天，我们来梳理一下为什么这些大佬们愿意买那么多估值看起来很贵的消费股。

1、中国中产阶级迅速崛起

当前中国经济已经跨越人均 GDP 一万美元的发展阶段，我国的中产阶级人数持续增长。在居民收入提升、人们对美好生活的追求驱动消费升级的时代背景下，消费板块或将迎来较多投资机会。

从全球各国的经济和股市历史经验来看，主要发达国家都经历过一个“大消费时代”，美国股市在 60 年代中期到 90 年代初期出现过连续20 多年的消费板块持续跑赢市场整体。这些经济发展的普遍规律我们也正在经历，当前中国已经开始进入到了一个“大消费时代”。

2、内循环大政已开

现在上面强调“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”，内循环的实质变化是从原来的“出口-外汇-资本积累-城市化”变为“内需-国内统一市场-分配-扩大消费”和“产业链高级化-高附加值-全球分工”。未来，内循环的一个重要节点就是推动消费内循环。加之随着中产阶级人数的持续增长和居民收入水平的不断提升，居民的消费能力不断提升。从需求视角展望，未来多年里中国消费市场规模将保持快速增长。

3、中国有比较大的消费市场

中国整个消费市场的深度很深、广度也很广、地区差别也比较大。中国的消费品市场有很多新兴机会，同时人们的消费习惯又很难有很大的迅速地漂移，很多消费品公司一旦确立了优势，它们的长期增长往往是确定性比较高的。

4，现在很多消费板块的龙头企业估值还是比较高的，如果你把这些企业的估值放在未来的五年或者十年的周期里看，可能估值就没那么贵了。所以很多确定性比较强的消费类公司即便估值贵一点，可能很多机构投资者从长期投资的角度依然愿意投资这些公司。在流动性宽松背景之下，全球优质资产、可成长的资产一定有非常的稀缺性。即便这些企业估值稍微地贵一点，投资者也愿意继续持有这些具有稀缺性的资产。

说到消费股，市场上跟踪基金的消费指数主要包括全指可选、中证消费、上证消费、上证消费80、消费服务、消费红利、上证消费50、消费龙头、CS食品饮料、中证酒、中证白酒、家用电器、国证食品饮料、国证消费100。其中，大家比较陌生的国证消费100算是一个很有意思的消费指数，因为国证消费100指数（Wind 代码：399364.SZ）是一个“泛消费”指数。这个指数实现了对于可选消费、主要消费、医药卫生、信息技术、电信业务和物流等均实现了覆盖。

指数主要成份股中的五粮液、美的集团、格力电器、恒瑞医药、立讯精密、伊利股份、隆基股份、海康威视、海天味业、京东方A等都是极具竞争力的公司，且这里不少是超级大牛股。

对于喜欢消费、医药和科技三者结合的投资者而言，国证消费100是个不错的选择。而且从指数走势和行业属性来看，可以说国证消费100是一个特别适合长期投资的指数。

市场上即将出一个跟踪国证消费100指数的基金，天弘国证消费100指数增强型基金（A：010771，C：010772）将于2020年12月7日-12月25日发行。个人觉得如果这个指数增强基金规模能做大，这会是一个非常不错的工具型产品和值得长期定投的工具。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资意见。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，历史业绩不代表未来，市场有风险，投资须谨慎。