2020年大型基金公司在气候变迁议题上的态度

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晨星ESG研究 | 2020年大型基金公司在气候变迁议题上的态度

来源：Morningstar晨星

在2020年，要求披露气候变迁相关信息的决议案只有14项，富达（Fidelity）、道富环球（State Street Global Advisors）和先锋领航集团（Vanguard）对此议题的支持度皆有所上升。但自2019年起，American Funds和贝莱德（Blackrock）的支持度都见下滑，在纳入气候治理这个考量因素后，这些最具影响力的资产管理人排名差异不大。这些公司管理着巨额资金，它们通常是全球大型公司的最大股东，他们的赞成或反对票往往会主宰股东决议案的成败。

尽管贝莱德2020年的投票赞成率高于2016年至2018年期间（此时贝莱德的支持率从未达到两位数），但2020年的支持率从2019年的25%降至14%，因此，贝莱德对气候变迁代理决议案的支持持续偏低是一个值得特别关注的重点。今年1月，其CEO Larry Fink说：‘我们正面临终极的长期问题，每个政府、公司和股东都必须面对气候变迁这个议题。’

在前五名支持者中，对气候变迁决议案的支持率出现了有意义的成长。值得注意的是，在晨星的代理投票（proxy vote）数据库中，道富环球投资基金和富达的指数基金部门Geode（富达的指数基金部门，该部门独立投票）首次支持了大多数有关气候变迁信息披露的股东决议案。

截至2020年6月30日的2020代理投票季，先锋领航的支持率也有所增加。先锋领航基金今年投票赞成36%的决议案（即14项决议案中的5项），高于2019年的25%（16项中的4项）、2016年的0%，以及2017年的4%（47项中的2项）。

上述投票的背景是，针对气候风险的决议案越来越少，到2020年只有14项决议案进行投票，与往年相比，该数字大幅下滑。但是，在这些决议案中，股东的支持力度创下纪录。尽管如此，‘股东希望更了解公司如何应对气候风险’这点更加明确了。

决议案数量下降，部分原因是由于某些公司更愿意就提案所涉及的问题与投资者进行讨论，而当公司与投资者进行富有成效的协商时，投资者通常会同意撤回股东决议案。

但是不断下降的数量也反映出SEC（美国证券交易委员会）对气候变迁代理提案的敌意日益增加。目前，当公司管理层被要求将温室气体排放目标和披露保留在股东决议案时，SEC通常会站在公司管理层那边。

这从一开始就阻碍了股东提交决议：如果提案无法进行投票表决，公司几乎没有理由与投资者进行实质性的互动。

就34个关键的气候变迁决议案进行投票

为了从更广泛的角度了解股东提议的气候行动，我们编制了34项关键的气候变迁相关决议。这一系列决议包括要求披露与气候相关的14项决议，以及针对能源公司在气候治理方面的其他20项决议（要求游说披露，以及对大型油气和电力公司的独立董事会管理层安排）。我们将这些数据与基金公司的投票结果进行比对，再次发现贝莱德的支持率垫底，而Geode则排名第一。

在新增的20项决议案中，有12项要求提高游说活动的透明度，包括直接游说或向贸易协会支付费用，来就气候政策进行游说并花钱赞助政治活动。在这12项决议案中，有9项是基于一个经常提交的模型决议，并有支持性论点强调对气候政策游说的风险。其他三项由法国巴黎资产管理公司（BNP Paribas）提交，要求公司解释游说活动如何与《巴黎气候协定》的目标一致。

意识到应对气候变迁挑战的主要治理障碍是董事会的非独立董事领导层，因此在这20项决议案中，有8项要求董事会主席应由独立董事担任，而非公司CEO-埃克森美孚（XOM）就曾提出此提案。

所有被气候行动100+投资者联盟（CA100+）所认定的所有12项关键决议都包含在新增的20项决议案中。

平均而言，与气候相关的关键决议案获得了37%的股东支持，其中有5项获得了大多数支持，其中，一项摩根大通（JPM）的投票，仅占多数支持票（49.62%）中的一小部分。

14项与气候相关的决议案中，有一项是要求美国第6大基金公司普信集团（TROW）披露披露其气候变迁相关讯息。该决议案要求普信集团审查关于气候变迁的历史投票记录，并解释投票方法与投票政策之间的任何不一致之处，在这一点，普信集团将气候风险认定为股东参与的关键。

投票情况大相径庭

五家大型基金公司中，有四家拥有环境、社会及公司治理的共同基金和ETF。我们对ESG基金的投票进行了更深入的研究，以了解它们是否符合投资者期望的气候变迁相关原则。一些值得注意的情况表明，这些投票与普通股股东的投票结果完全不一致。

贝莱德和领航集团的ESG基金对摩根大通（JPMorgan）的决议案投了反对票，该决议以不到0.5%的差距，未能获得多数支持。摩根大通被认为是全球最大的化石燃料贷款机构，该决议要求董事会解释那些为了减少与银行贷款活动相关的温室气体排放所做出的努力，贝莱德和先锋领航是摩根大通的最大股东，分别拥有该公司6.70%和7.86%的股份，如果这两间公司表态支持，则该决议将获得60%以上的支持。

贝莱德和先锋领航集团的ESG基金投票反对有关菲利浦66（PSX）的决议案，该决议要求扩大石化业务气候带来的实质风险保持公开透明。贝莱德拥有该公司6.94%的股份，先锋领航则拥有该公司8.75%的股份，但他们都投了反对票。不过，该决议获得了55%的支持，这表明了该决议获得了71%的其他股东的支持，其中包括该公司的第三大股东道富。

美元树（DLTR）的董事会被要求制定并披露披露温室气体排放目标。绝大多数股东（74%）同意该提议，但是，贝莱德的ESG基金与贝莱德和iShares基金组合中的其他成员，一起投了反对票，约占票数的8.6%。根据该决议，先锋领航的ESG和其他基金以10.9%的投票权支持了该决议案。

富达女性领导力基金会（FWOMX）反对法国巴黎银行（BNP Paribas）向雪佛龙（CVX）提出的气候游说协调决议，这获得了53%的股东支持。相比之下，该决议得到了由Geode管理的富达指数基金的支持，该决议是CA100+提出的12项决议之一。

大型资产管理公司的低支持率，与决议发起人的资格形成了鲜明的对比。ESG专业资产管理人Trillium资产管理公司、Boston Trust Walden公司、Zevin资产管理公司、Jantz管理公司和Green Century资产管理公司提交了6份申请，法国资产管理公司法国巴黎银行（BNP Paribas）提出了3份申请，法国资产管理公司按资产排名为全球第28位，纽约市审计长办公室代表一系列公共养老金基金则提交了另外六份申请，该基金在美国排名第五。

例如，先锋领航集团的ESG基金在由绿色世纪基金公司（Green Century）赞助的美国餐饮连锁公司Bloomin Brands（BLMN）上投票反对气候变迁决议案。该提案要求拥有澳美牛排馆（Outback Steakhouse）的Bloomin对减少供应链上温室气体排放（包括森林砍伐和土地使用变化）的努力进行核算。该决议获得了股东的27%支持。贝莱德和先锋领航集团合计持有该公司28%的股份，但在各自的投资组合中均投了反对票。

CA100+提出的12项与气候相关的决议中，贝莱德 - 1月份加入了规模达42万亿美元的联盟 – 除了其中2项外，否决了其他决议案，富达和先锋领航则是对每一项决议都投下反对票。

总体而言，尽管在金融市场中，随着气候变迁议题越来越急迫，决议案的支持率不断上升，但最大的资产管理人仍反对许多要求提高透明度和加强气候治理的决议。

作者：Jackie Cook│晨星企业可持续治理研究总监、TomLauricella│晨星编辑