A股春季行情大复盘，2021年会再度上演吗？| 研究猿观察

市场赚钱效应升温，风格却不断切换，抓住低吸潜伏的好时机！立即开户，踏准节奏，不错过下一波大行情

来源：好买财富

好买说

一年之计在于春，对于投资者而言，岁末年初之际，总是少不了对于“春季行情”的期盼。

感慨于2020年的“黑天鹅”与全球诸多的不确定性，历经着年初至今A股市场的大涨与震荡，2020年依旧是“有所收获”的。随着最后一个月的开启，上证综指在此前成功突破年内高点，截至2020年12月14日，万得全A全年累计涨幅21.37%。

以史为鉴，方能致远。似乎在众人的印象里，每到年底或是年初时刻，资本市场大概率会迎来一轮不小幅度的上涨，也就是传说中的“春季行情”。

然而真实情况究竟是怎样的？这样的行情是否真的有规律地存在？又能给当下的投资者带来哪些启发呢？或许只有深刻复盘，才能窥见这其中的“机遇”。

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春季行情真的存在吗？

我们首先要讨论的便是，“春季行情”对于A股来说，是不是一个噱头？首先，可以看到，以万得全A为例，从2016年至今的五年，岁末年初之际市场均有一段持续上涨期，最短持续一个月左右，且春季行情启动时间一般分布在12月到1月之间。 表一：近五年“春季行情”万得全A涨幅 

图一：近五年“春季行情”万得全A走势图

可以看到，春季行情似乎“由来已久”，且近5年春季行情启动之前，市场大概率都经历了一波调整。不少投资者可能会问，经历过三四季度的调整，是否意味着春季行情将至？岁末年初这个时间段，有哪些因素将促使春季行情“酝酿”呢？其实影响因素有很多。（一）机构调仓影响：临近年底，机构出于年末调仓或布局跨年行情考虑，使得交易量有所放大。从历史上来看，在市场预期保持乐观的情况下，资金往往也提前布局来年行情；（二）估值切换问题：随着后续四季报、年报业绩出炉或超预期，相关企业盈利加速好转，市场对基本面看法较明朗。只要盈利趋势没有发生转变，单纯“杀估值”是比较容易调整的，原有的趋势在调整之后大概率仍会延续；（三）市场流动性：人民币升值背景下，外资有望持续回流A股，目前人民币升值已创下2018年6月以来新高。同时央行也在通过货币政策等维持市场流动性合理充裕；（四）市场情绪：2021年，随着新冠疫苗问世，全球经济将迎来持续复苏，赚钱效应提升明显，也使得投资者参与市场情绪提升，叠加“春季躁动”也更容易出现开门红。

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关于春季行情，

大佬们都怎么看？

不少投资者认为，历年12月都是逢低布局来年的最佳时机，随着春季行情讨论逐渐热烈，未来行情会如何走，机构大佬也给出了自己的看法。

天风徐彪：“春季躁动”出现的概率较大

未来3-6个月的宏观背景和核心矛盾是信用收缩、盈利扩张，而微观资金面趋紧、海外不确定因素等在短期内影响估值或情绪波动，但不构成决定性因素。在盈利支撑下，明年“春季躁动”出现的概率仍较大，指数没有系统性风险，但也难以整体大幅提估值，寻找业绩确定性的结构性机会更重要。

海通荀玉根：业绩在，牛就在

与历史牛市相比，本轮牛市至今涨幅不高。展望21年，随着宏观经济复苏至正常水平，宏观政策也将逐步调整，牛市也将从20年的爆发期，转变为21年由基本面和情绪面驱动的泡沫期。预计A股净利累计同比增速将持续回升至2021年3季度，ROE持续回升至2021年Q4，因此牛市还在路上。

明河张翎：最后十天将是稳步上涨行情

预计市场将完成调整，本月的最后十天将是单边稳步上涨行情。对于未来走势继续乐观，在牛市最终结束之前，一切震荡都是茶杯里的风波。调整一下也有好处，当下市场风气较为浮躁，实际情况是过去那么多轮行情靠放大风险来换收益的最后都成了炮灰，账面的高收益在最后结账的时候却成了别人的大餐。长期投资没有什么暴利，只有如履薄冰，稳健前行。

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应对春季行情，有何讲究？

在讨论如何应对“春季行情”之前，想必大家首先应该有个共识，即“春季行情”是充满未知性的。就如“人不能两次踏入同一条河流”，虽然复盘了近五年来的春季上涨行情，但市场瞬息万变，每次春季行情背后的逻辑各不相同，所以并不能完全照搬历史经验，把春季行情当做理由应当的事。因此投资者基于市场预判做决策是不靠谱的，历年市场分析本质并不是对投资决策起决定作用，更多的是让投资者寻找正确应对市场变化的状态。春季行情来或者不来，“讲究”的点就在那里：（一）模糊正确的重要性：市场一有波动，可能不少投资者就会考虑择时、调仓，但殊不知难度是非常大的。择时对专业要求高，调仓也需要深思熟虑，高度自律，因此对于投资者而言，调仓择时做好模糊的正确即可，而一旦选择坚持看好的基金，就要忽视周期，握得住；（二）多类配置的重要性：即使是在看好市场未来的基础上，像2016年和2020年出现的“黑天鹅事件”仍需要防范，因此需要基于风险偏好构建基金组合。而无论市场风格怎样变来变去，春季行情“如约而至”又或是市场再度震荡，投资者均可通过多类配置应对未来的不同情况。

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结 语

岁末年初市场会否有所突破？A股何时开启“春季行情”？没有人能够给出准确的答案，也没有人能够预测未来，投资者唯能做的就是辨明当前环境，提前做好准备。“居安思危，思则有备，有备无患。”*风险提示：投资有风险，决策需谨慎。文中观点不代表平台投资意见，内容仅供参考并不构成任何投资及应用建议。未经好买财富授权许可，任何机构和个人不得以任何形式复制、引用本文内容和观点，包括不得制作镜像及提供指向链接，好买财富就此保留一切法律权利。扫二维码 领开户福利！