【GICS行业巡礼】235家“建筑与工程”行业沪深港上市公司初筛选

毛利率前1/3水平：15.7%；毛利率中位数：11.1%。

毛利率三强：建研院、汇隆控股、长江基建集团

细分行业-盈利能力-ROIC*Top20

ROIC*取值为2019年报和近四季度TTM值的均值，剔除正负100%+值。

ROIC*中位数：3.4%。前三名：智中国际、比速科技、中国新华电视

行业盈利水平分区间一览

前1/3水平毛利率【15.7%】

前1/3水平投入资本回报率 ROIC【5.7%】

前1/3水平净资产收益率 ROE【9.1%】

细分行业-盈利能力-ROE* Top20

ROE*取值为2019年报和近四季度TTM值的均值。剔除正负100%+值

ROE中位数：5.7%。前三名：丰盛服务集团、比速科技、智中国际

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研发投入一览

研发投入TOP10

注：研发费用值A股更新至19-12-31；港股当前为19-12-31。

研发投入三甲：中国建筑、中国铁建、中国中铁

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价格乘数估值一览表（市盈率排序）

 市盈率升序表Top50

注1：按市盈率升序排序，已剔除负值及市盈率>120倍公司；各比率均为TTM值；市现率1：总市值/经营活动现金流入额，市现率2：总市值/经营活动现金净流量。

注2：市盈率高低不一定直接等于综合估值高低。越低的市盈率往往存在着价值陷阱，较高的市盈率往往隐含着成长的基因，但太高的市盈率往往透支未来，而对高低之间的权衡是投资的艺术。

当前市盈率区间

注：当前市场代表中证沪港深综合指数的市盈率为【15.27】倍。

该行业36%企业盈利为负。35倍以上占比11%；35倍以下占比53%。

该行业估值较低。

宏赫细分行业量化选股三步骤

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宏赫量化选股三步骤：

初筛选1：ROE+宏赫关注系数初选

宏赫量化选股步骤1：上述235家企业剔除未来三年机构一致预期ROE总均值小于10%的企业（港股采用Roe-ttm）；然后按照宏赫关注系数降序排列如下（并剔除关注系数异常值的公司），初选1胜出公司：【58】家。

说明：排序按照宏赫臻财原创之关注系数排名，建议优先研究关注系数为5以上的个股，但此系数不构成投资建议。且不一定是越大越好。整体上看，5分以下居多说明该细分行业整体偏高估，资本市场喜欢给予溢价，5分以上居多，说明该细分行业整体偏低估，资本市场往往给予溢价性不强。（建议优先关注次序：①5-10分；②10-20分；③2.5-5分；④其他，回避两头极端值）

宏赫GICS细分行业院试名单

（按关注系数得分降序）

关注系数测评日期：20/12/17；关注系数参考价值只和当前时点相关。

若间隔久远，请定制【宏赫行业优选】（联系微信号：honghe918）

后台输入“关注系数”提取详细介绍。

[注]：5-10分公司用红色底纹标出，意味着用宏赫关注系数模型选出的当前推文时点的优先关注（请注意这四个字，投资者还需对其深度研究，或参看我们护城河评级专栏是否有覆盖研究）的公司。

初筛选2：双R盈利能力指标复选（ROE+ROIC）

巴菲特说：如果投资能简化为一个指标的话就看ROE。”

芒格说：“长期持有的收益约等于公司的ROE。”

帕特多尔西说：“拥有持续较高ROIC的企业如皇冠上的明珠，要占据你投资组合的重要位置。”

宏赫臻财根据行业特性在初选1的基础上，取（未来3年机构一致预期ROE均值和当前时点ROIC）两者均值大于12%的公司按照盈利能力排序如下，共计【29】家。（同时剔除了指标异常值）

宏赫GICS细分行业乡试名单

（按盈利能力均值降序）

注：市值、营收规模过小公司请谨慎对待。有些新股没有ROIC数据。若时效久远，请联系honghe918微信定制最新时点表格。新股要注重盈利能力是否在融资后可持续。

初筛选3：十分钟测试指标+细分行业特色指标复选

在初选2的基础上，结合该行业特点，再结合宏赫臻财【甄选上市公司的十分钟测试】一文中提到的财务指标筛选考量方案综合筛选；另外随着科创板、创业板的注册制改革实施越来越多的创新企业上市，它们的财务指标前期都是非常规的，在前面两轮按照盈利能力量化初选过程中容易被遗漏，我们会在初选3中将其复活；最终：

三步筛选后最终胜出公司【7】家，

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