近一月机构调研次数骤降75%是何原因？外资调研却逆向升温

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今年A股的结构性行情对机构投资者来说可谓是“大年”。临近年末，按理说应该是机构开启密集调研、布局2021年行情的时候，但是东方财富Choice数据显示，近一个月来的机构调研次数出现了“断崖式”下跌，较前期骤降75%。不过有意思的是，外资机构近一月来却开启积极调研模式。

从国内机构和外资机构的重点调研方向来看，存在着明显的不同：内资机构调研次数前三位是计算机软件、专用设备、机器人，而外资机构的调研重点在科技股和医药股。

近一月来机构调研次数骤降75% 临近年末，按理说应该是机构开启密集调研的时候，而被调研的个股极有可能是机构2021年布局的重点方向所在。不过，东方财富Choice数据显示，近一月来，机构调研次数为5445次，较前期下降了16208次。其中主板577次，下降了3139次；创业板1914次，下降了4471次；中小板2370次，下降了5548次。

从接待机构调研的公司来看，近一月有344家上市公司接待了机构的调研，较前期下降270家。其中主板57家，下降了66家；创业板105家，下降了55家；中小板153家，下降了91家。从机构调研的行业来看，在前十大板块中，计算机软件位居第一、专用设备位居第二、机器人位居第三，化学制药、电子设备制造、服装家纺分别位居第四位至第六位。此外，半导体位居第八位、生物医药位居第九位、汽车板块位居第十位。从被调研的个股来看，汇川技术、中科创达、伊之密、泽璟制药、伟星新材、康弘药业等个股位居机构调研前列。

对此，私募排排网未来星基金经理胡泊告诉《每日经济新闻》记者，临近年末机构调研上市公司数量下降的原因，一方面是当前市场整体处于“焦虑”状态，风格分化非常明显，指数则维持宽幅震荡走势，赚钱效应下降；另一方面排名争夺战已经提前失去悬念，而且因为结构性牛市行情的影响，各大机构年内收益普遍超出预期，业绩压力小；最后就是年末收尾阶段，各大机构工作重点放在了年度投资总结和明年策略布局，对整体宏观经济和行业的关注度高于具体个股。

科技和医药是外资调研重点 2020年进入四季度，国内机构投资者都会面临一个问题，那就是机构排名。而对于外资来说，因为其投资周期较长，所以“年末效应”相比国内投资者来说较小。外资一向被市场称为“聪明钱”，尤其是今年以来，外资的动向被称为当前市场投资的“风向标”。近一个月来，外资机构调研频繁，东方财富Choice数据显示，今年11月23日至12月23日期间，合计69家外资机构进行了调研活动。

记者注意到，摩根士丹利、高瓴资本、施罗德投资、富达基金、瑞士瑞信银行等知名外资机构都在积极调研A股，寻找新的投资标的，为2021年的投资布局。从被调研的公司来看，科技股和医药股是外资机构调研的重点。其中汇川技术、大族激光、至纯科技、天齐锂业、中科创达、利扬芯片、石基信息、比亚迪、德赛西威、金风科技等科技股，医药板块中的凯普生物、泽璟制药、康弘药业、凯赛生物、成都先导、天臣医疗等个股的外资调研次数居前。

例如：高瓴资本在11月26日调研了成都先导、在12月1日调研了汇川技术、12月10日对涪陵榨菜进行了调研。外资巨头富达基金（香港）有限公司（QFII）在11月26日调研了天融信、在11月27日调研了凯赛生物、12月4日调研了伟星新材。嘉实国际资产管理有限公司（QFII）在12月份以来陆续调研了三家上市公司，分别在12月4日调研了伊之密、12月9日调研了汇川技术、12月14日调研了至纯科技。摩根士丹利公司（QFII）在11月26日对天融信进行了调研，12月15日对品渥食品进行了调研。瑞士瑞信银行（QFII）在11月24日对芯原股份进行了调研，12月9日对天齐锂业进行了调研，12月10日对荣盛石化进行了调研。施罗德投资管理有限公司（QFII）在11月26日对奥福环保进行了调研，12月4日对赛特新材进行了调研。新加坡政府投资有限公司（QFII）在11月25日对比亚迪进行了调研，11月26日对奥福环保进行了调研。

明年优质赛道与传统行业存在结构性机会 对于明年行情，百亿私募重阳投资指出，2021年新冠疫情将进入“下半场”，正常化与错位复苏是梳理宏观脉络的两条重要线索。2021年市场仍将延续结构性行情特征，但范围上可能更加聚焦。在策略上要注重攻守兼备，A股市场的结构性特征可能延续较长时间。2021年，我们认为小部分核心蓝筹股将创造市场大部分交易量，而众多小股票交易清淡、无人问津。反映到估值层面，市场关注度高、研究充分、交易活跃的股票，将享受估值溢价。

在策略上应攻守兼备，在发掘结构性机会的同时适度重视防守。明年在选股上，优质赛道与传统行业同样存在结构性机会，优质赛道更加注重估值与成长确定性的匹配度。今年下半年以来，科技、医药、消费等优质长期赛道内部已经发生了显著分化，成长逻辑清晰、确定性高的个股仍然表现强势，但很多仍处于导入期、前景确定性偏低的公司已经大幅回调。进一步淡化价值和成长、周期与防御的区分，寻找业绩与估值匹配的公司，可能是更好的选择。传统行业在均值回归过程中，同样需要对公司的质量和增长潜力仔细甄别。

盈阳资产总经理傅夷表示，接下来看好两个方向，一个是新的消费品种，现在年轻人消费的价值观和价值取向，会带来一些新的消费品牌和投资机会。另一个是文化娱乐行业，今年受疫情影响产能出清，而随着经济的发展，大家在消费娱乐文化产业方面的消费只会有形态上的改变，但是长期看总额一定是高增长的。2020年前三季度，A股市场掀起一股科技热，在国产替代的大背景下，以电子等为代表的科技股一骑绝尘，引领结构性牛市行情。但接下来却因为高估值和业绩的担忧，科技股陷入了较长时间的深入调整。沉睡已久的科技股是否能够重演“王者归来”值得期待。

云溪基金总经理阳勇表示，2021年，我们持续看好A股市场。从估值看，中国作为全球最具有经济活力的市场，但上证指数和10年前位置一样，这种现象是不合理的。美元不停放水，拉动全球股市继续上涨，外资涌入争抢国内的优质股票筹码。明年国内外经济有望同步复苏，众多行业将迎来改善，必将推动A股指数进一步上行。明年的投资机会，首先是医药、消费、新经济等代表中国经济“发动机”的优质赛道龙头股，有业绩、有成长，将会持续走牛，不断创出新高。其次是受益于经济复苏带来的结构性周期牛机会，这可能是一个阶段性的投资机会，主要由于疫情和周期导致的今年低基数，明年有望迎来业绩的大幅改善，而驱动股价上行。

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