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来源：包子君
最近我对实盘组合做了一些调整，主要是缩减组合中的基金数量，将多只基金的份额通过超级转换功能转换成南方新优享。目前，南方新优享（基金代码：000527）已经是我实盘组合中的第三大权重的基金了，而且这只基金也是我个人账户持有金额最高的基金。
一、连续5年跑赢
很多人会问为什么我将其他几只基金调整成南方新优享？
其实在《这是过去5年我最喜欢的基金之一》文中，我就说过这是过去5年我最好的基金经理之一，而且从2016年开始我就一直陆陆续续通过单笔买入及定投的方式不断买入这只基金。今天再说一下为什么我看好且个人重仓了该基金。
基金经理的优异首先体现在业绩方面，章晖是在2015年市场高点（2015年05月28日）开始管理基金的“不幸且幸运”的人。说是“不幸”是因为他担任基金经理没多久遇到股灾，管理的基金净值开始遭遇调整。说“幸运”是因为经历牛熊对基金经理来说是最好的磨练方式，也是快速提升自己投资能力的方式。且在不利局面下更能见基金经理的功力与真“章”，在市场高位开始管理基金的情况下章晖的投资经理指数的年化收益依旧能高达18.89%，这样的业绩可以说很是令人惊讶。（数据截止至2020-12-21）
南方新优享在2015年大赚之后，随后的2016年、2017年、2018年、2019年和今年以来，每个阶段都获得了明显的超额收益，既战胜了市场的代表性指数沪深300，同时也超过了同行的平均水平。今年至今，南方新优享又取得超过70%的收益，再次战胜指数和同行同类平均水平，成为连续6年跑赢沪深300和同类平均业绩。在章晖管理南方新优享的这5年里自然也是每年都跑赢沪深300指数和同类业绩平均。（数据截止至2020年12月21日）
二、于细微处见真“章”
在研究基金的时候，我特别喜欢结合基金持仓变化和定期报告中基金经理的观点来了解基金经理的投资思路变化。
那章晖是怎么做投资的呢，下面我们就从他管理的南方新优享的持仓和定期报告中的基金经理观点入手来进行分析。
今年一季度末，南方新优享持有较多的电子、食品饮料、建材、医药和农林牧渔。在一季报中，章晖是这么写的：“本基金抓住了农林牧渔、医药、建材和电子的部分机会，但3月低估了海外疫情对电子行业和市场整体风险偏好的冲击，回撤较大。站在目前时点，海外疫情发展仍有不确定性，我们认为应该从竞争格局出发，寻找疫情中能够不断提升市占率，从而在疫情得到控制后能获得较大业绩弹性的公司，这些公司能在长周期内为投资者带来超额收益。另一个层面，基于行业景气，我们也会配置部分不受疫情影响或景气较快恢复的行业。”
可以看到，基金经理虽然在3月低估了海外疫情对电子行业和市场整体风险偏好的冲击，但在后续操作中迅速予以调整，配置了疫情受益股和不太受疫情影响的板块。
到了今年二季度，南方新优享减持了建材和农林牧渔，把主要持仓集中在消费、医药、电子等板块，并取得了接近30%的涨幅。在二季报中，章晖说：“不可否认部分竞争格局清晰、景气度高的公司的估值水平已经处在历史较高位置...但我们不会基于风格切换或单纯的低估值去买入其他股票，只会寻找公司治理优秀、竞争优势突出，能持续成长的企业进行配置。”
这里可以看到章晖的选股思路是“寻找公司治理优秀、竞争优势突出，能持续成长的企业”，所以我们看到南方新优享的持仓中多为大中盘具有不错成长性的个股，这些个股往往有着不错的“竞争格局”和“行业景气”。
到了三季度末，南方新优享的股票持仓主要集中在新能源、消费、医药、电子等板块，其中章晖的配置思路在今年的三季报中写的已经很清楚了：
“我们判断即使海外疫情仍有反复，也不会是下一阶段权益市场的主要矛盾。最近披露的经济数据显示，国内经济复苏的确定性较强，与经济相关度不大的医药、新能源和电子等行业投资逻辑也没有变化。主要风险在于，随着经济复苏，无风险利率的上升也已经发生，且似乎看不到下降的迹象。我们在下一阶段投资中，需要规避现金流不好、财务杠杆较高的公司，减持疫情受益公司，并适当加配顺周期行业。”
在本季度快结束之际回头看，可以说章晖今年的判断是非常准确的，出色的业绩背后是有基金经理详实的分析作为支撑的。
三、于寻常处见功力
优秀的基金经理的优秀不在于短期对市场的判断是否准确，而在于是否有一套行之有效且成熟的投资框架体系。
从基金重仓股我们可以进一步分析，我们可以发现：
1、从持股变化看，这些重仓股多为竞争格局清晰且景气度高的行业龙头。章晖认为竞争格局是选股时最重要的考虑因素，能“数月亮”绝不“数星星”，长周期看最优秀公司能够持续提升份额的赛道才是好赛道；同时，景气行业是未来伟大公司的摇篮，优先选择“长坡厚雪”的行业。”
2、从集中度来看，南方新优享多数时间里个股集中度较低，从历史持仓看第十大重仓股仅占净值两个多点。这说明章晖投资时比较注重风险分散，基金净值不太会因为个别股票阶段表现不好而出现较大回撤。
3、从权重分散看，南方新优享的行业配置不做极端，组合中稳健、成长、低估值风格的股票往往均有所配置。由于组合中有配置稳健、成长、低估值等不同风格的个股，所以我们可以看到南方新优享在不同的市场风格下往往都能有不错的表现。
另外，尤为值得关注的是章晖是市场上为数不多的过去5年业绩都特别出色且管理基金规模还不大的基金经理了。目前章晖管理的基金总规模只有85.80亿元，这样的管理规模对于章晖这样的绩优基金经理来说有点小了。
你们应该猜到了，在2021年旺季南方基金就要为章晖发新产品了。由章晖拟管理的南方阿尔法混合型基金（代码：A类010357 ）将于1月11日至1月22日发行。由于该产品限额80亿，这是南方基金的开年之作，可见这只产品的分量，我个人判断该基金会在很短的时间内募集结束。
风险提示：观点仅供参考，不构成投资意见。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，历史业绩不代表未来，市场有风险，投资须谨慎。
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