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来源：华富基金
致各位亲爱的投资者
回首2020，这是让人异常难忘的一年。
这一年，我们见证了美股连续熔断；
这一年，我们见证了国际油价一夜暴“负”；
这一年，我们被身边一个又一个与病魔坚决抗争的大爱故事感动、鼓舞着；
这一年，我的国韧劲儿满满，大伙齐心协力，助力中国经济触底反弹冠绝全球；
这一年，股债投资之路虽有坎坷波折，但收获颇多。
往事不可追，未来尤可期。下面，华富基金和您一道放眼2021，一起寻良基。
2021年之关键词
2020年是国内外的宽松大年，风险资产（股票、商品）大年。展望明年，全球宏观政策的节奏，以及经济复苏的强度和幅度，必然和疫苗的有效性和推广情况强相关，疫苗情况成了市场最大的变量。但朋友们，不确定是资本市场永恒的基调，2021年更是如此，所谓“预测不重要，应对更重要”，在此，向投资朋友们分享下2021年资产配置之三大关键词：
01
合理预期
长期看，股市收益率由经济增速决定，拉长到二十年以上，指数的平均年化涨幅在6-8%的区间，权益类基金过去五年和十年的年化回报约为11%。回溯过去三年，算上2018年的平均25%亏损，过去三年权益类基金年化回报约为15%，已经超越了长期水平，但不算高得离谱。（数据取自WIND，银河证券，截至2020年底）
从均值回归的角度看，适当调低对明年权益市场的预期有迹可循，但预期的调低不代表清仓观望，而是请投资朋友们做好心理准备和应对——拉长时间看，在居民财富战略性向二级市场净流入的大背景下，股市的配置价值不言而喻。
02
适当均衡
2020年债市跟随货币政策的松紧节奏，冲高回落走了个A字，快速由牛转熊，11月份又经历了一轮信用债违约风波，砸了个小坑。但此刻我们认为，债市已进入布局的观察区间。历史上看，债 “熊”一般不超过1年，今年5月以来债市已高速、持续调整近7个月；伴随明年政策“不急转弯”定调的明确，今年跨年资金合理宽裕，近期债市已有明显修复迹象。考虑到近十年来经济增长中枢、资本回报率不断下行，当前利率水平下债券的票息整体看，性价仍较高；且市场对经济增速见顶节奏预期充分，央行也明确表示了稳杠杆控风险的主基调，出现大规模信用风险时间的概率可控。连续权益大年后，在股债跷跷板效应下，建议投资人股债适当均衡配置，来降低组合资产的波动率。
03
拥抱核心
2020年，股债市场都在迅速分化，权益市场方面，无论是传统行业还是新兴产业，一大批大市值龙头企业发展迅猛且股价涨幅不菲。我们认为，明年甚至更远的将来，这种核心资产牛大概率会持续。现实生活中，核心企业凭借自身在资源整合能力，技术人员储备，平台协同效应等方面的优势，不仅可以在存量格局中抢占更多份额，也可在行业快速成长期迅速卡位取得先机；而伴随着A股专业机构人定价权的不断增强，市场的博弈属性在不断减弱，资本市场对企业基本面的正反馈也在不断增强，反映在股价上是就是“大象也能起舞”，强者恒强。
马太效应的大背景下，聚焦核心资产是世界趋势，美股是巨头们的长牛市，是行业龙头的狂欢长场，咱们的A股也正在这条路上，除了个别超前的新兴产业外，在竞争格局相对明确的众多赛道，大家可积极关注聚焦各行业核心资产的相关基金。
2021年之好基汇
权益篇
经历过2019的估值修复和2020年的估值提升，2021年的权益市场，预计更多是基本面边际变化的演绎，结构性机会大概率是主旋律。常言道，选择有时比努力更重要，在行业布局上，建议投资人关注以下行业的相关基金：
01
新兴产业类：在国家产业升级转型的当口，政策和资金双管齐下，必定重点扶持相关核心技术的培育和突破；其中，叠加政策红利且盈利增速向好的高端制造业，如半导体、新能源、军工、人工智能等领域，相关基金值得长期重点关注。鉴于此类资产波动性较大，投资人通过委托有深厚产业研究背景的专业资产管理人，适当拉长投资周期，以便大大提升投资舒适度。
02
消费类：食品饮料、家用电器、医药医疗代表的大消费行业，在国内外历来是牛股辈出之地。随着中国人均GDP跨过1万美元的门槛并持续前进，消费升级+消费下沉双主线的内循环赛道，是投资人不可错过的投资机会；布局节奏上，可等待部分赛道超高估值消化后逐步关注。
03
周期类：2020年，保险、地产、交运等部分强周期行业因疫情影响股价涨幅落后；站在年度投资角度看，在可预期经济复苏的前提下，此类基本面稳定且估值较低的品种安全性较高。此外，在弱势美元大背景下，需求端存在确定性改善预期的部分有色、化工大宗商品类基金，同样值得低位关注。
固收篇
固定收益类是稳定资产的基石，但随着经济增速中枢下移，纯债类产品普遍不能满足投资人跑赢通胀，资产增值的需求。伴随着越来越多“刚性兑付”理财产品退出历史舞台，以固收资产打底，配置部分权益类资产增强收益弹性的固收+类资管产品值得投资人重点关注。无论是用于激进型组合配置的压舱，还是稳健型配置的主仓，具有长期稳定业绩、大类资产配置能力卓著的固收+基金都是不错的选择。
2020年，注定是载入史册的一年，但投资和生活是一条只有起点，却永远没有终点的路，理财相伴，一路同行。在2020年的最后一天，衷心祝福各位朋友们幸福、快乐、安康，诸事皆宜。
新年将至，华富基金与您一道——心怀期待，向阳而生。
风险提示：
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