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来源：EncounterAlpha
（一）β是风险与收益的双面
大多数投资者在基金投资中把基金选择与择时当做是致胜法宝，然而我却认为大多数投资者的问题不是没买过牛基，而是持有的基金时间不够长，太能折腾。事实上，基金选择能选到中上水平的基金，长期投资收益率是不错的。至于择时，大多数投资者不具备博弈的能力，也无法掌握投机的艺术，择时多给投资者造成负收益，短期行情不可预测是基本的投资常识。（关于择时交易的困难，请参见拓展阅读）
看着涨势喜人的基金，很多投资者有踏空的懊恼心情，看到身边的朋友赚了钱又觉得眼红。造成踏空的最重要原因是投资者不见兔子不撒鹰的心态，即投资中不愿意承受下跌波动，只想上涨行情中参与躺赚。常识告诉我们盈亏同源，现在没有踏空行情的投资者承担了随时下跌的风险（β风险），当前的不错过上涨，是对承受风险的补偿。
事实上，很多朋友没有看到β风险的双面性——待在这个市场里，下跌的确躲不过，但上涨也绝对不会错过；尽管指数单日收涨收跌的概率相若（其实收涨的概率略高于收跌一丢丢），但长期看股票指数、优质基金一定是上涨的。
从短期看，下跌是风险；从中期看下跌是波动是买入的机会（短期因为恐惧大家看不见）；从长期看没有在这个市场里经受市场的起伏过程，到达基金净值的一个又一个高峰才是最大的遗憾。
（二）不择时，随时开始旅途
想要极大减少踏空的烦恼，我给出的答案是带着有知无畏的心去严肃投资。很多投资者总是在想，等回调到XX点位，我再加仓。可是A股市场不遂人愿的时候很多，或者说遂人愿要等待两三年的时间。
等回调到XX点位再加仓，本质上还是投资者不想挨打，不想承受区间里下跌波动的心思在作怪。抱着这样的心思去投资，即便真的跌到了那个点位，恐怕投资者也是不敢执行买入计划，或者把买入计划给大打折扣了的。因为他还在担心会跌到更低，现在买入岂不还吃亏……
在我看来，进行基金投资随时都可以开始，只不过面对不同时期A股市场的不同性价比，我们要在买入的比例上做出调整，其基本的原则是高性价比区间偏股型基金多固收类基金少，低性价比的区间偏股型基金少固收类基金多。比如，当前A股市场的投资性价比一般，但若是保持股债2:8的配置，未来能在下跌行情中逐渐把80%的固收资产转换为偏股型基金资产，则这一投资方案的风险很低，适合当前的市场。
从收益风险比来看，偏债混合型基金普遍较高（例如：近一年的收益，部分基金用2-3成股票仓位，收益率却是沪深300指数的50%以上）
产生踏空情绪的另一个原因是投资者持有了大量的现金与银行理财，这些品种几乎与A股市场毫无关系，无法享受A股市场的上涨荣光。试想，若按照股债2:8的配置参与，投资者买了20%的偏股型基金，剩下的80%是货币基金，投资者也会懊恼——80%的资金在踏空，资金的利用效率太低了。
破解此道的方法是我在《破心中贼》一文中谈到的，学会把稳健理财的参与角色从银行转移到基金上。假设我们依旧大致保持股债2:8的资产配置，我们买入10%的偏股型基金，买入90%的偏债混合的打新基金，我们对踏空的懊悔是不是就小一些了呢？毕竟90%的打新基金，受益于A股市场的上涨，我们算是把自己可投资的资金利用最大化了。
（三）如何做到有知无畏？
有知无畏在投资实践中需要认真理解，有知是前提，无畏是结果，有了认知消除了对未知的恐惧方可无畏。有知的建立，需要我们对A股市场、对所选择基金的认识之上。我们做出投资决策之前，要想好最坏的结果是什么，以及出现了之后自己该如何有计划的应对。比如当前我们要思考的问题包括：
①我能承受多大的亏损 ②我拟定投资的标的可能有多大的亏损 ③根据上述两个“亏损”确定自己可投资权益与固收的比例 ④假设出现了最大亏损，我卖出固收买权益降低成本几何？我是否满意这种摊薄成本的效果⑤如果不满意，我还要考虑削减权益仓位，直至我觉得很舒服。
想清楚了这些问题，任意一天都可以建立起基金投资组合。建立好之后自己也别太操心了，相关的基金除了季度报我们定期检视，做好投后管理；一个季度或者半年到了，看看自己的盈亏情况，根据这一情况调整权益与固收的仓位。其他的时间里，我们大可笑看A股市场的涨跌起落。
采用这种有知无畏的模式注定是在短促的疯狂上涨中赚不了大钱的，但它也保障了我们不犯错误。当你在由牛转熊的过程中不犯倒金字塔加仓的错误，你在此过程中卖出固收买权益，等到熊市里，你就自然而然完成了下一轮市场周期的布局了。下一轮牛市开始之前，我们的股票型基金仓位高，我们也就没有那些基金选择、择时买卖的烦恼了。
您愿意在进行基金投资决策之前审慎考量吗？您愿意承认自己错过了19-20年布局权益资产的最好时段吗？您愿意看到别人一周涨10%而我自己只涨2%吗？这三个问题想来有读者朋友的答案是不愿意的，这就又导致了不同的朋友有不同的命运。选择决定命运，是赌一把，富贵险中求？还是审慎投资，把希望寄托给遥远的新一轮牛市起点？愿你在考虑这一问题时，多想一想自己已拥有的幸福吧。
人生代代无穷已，我们的一生很长，何故毕其功于一役？
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