【白酒投资日报】中高端白酒需求仍旺盛，估值高位谁在裸泳？|| 【新能源汽车投资日报】上汽发力新能源，低谷期已过？|| 【大金融专场——新浪财经2021年度投资策略会】
来源：方正富邦基金
问
去年7月以来，新能源指数大涨超80%,这背后上涨的逻辑是什么?
崔建波：新能源指数大涨主要是新能源汽车和光伏表现优异所致，未来上述行业发展空间巨大。具体来看，国内外碳排放约束力仍然很强，全球碳排放进程逐步加速，节能环保已经成为各国共识。另一方面，在智能化加速，中高端电动车市场在供给端快速迭代下，有望快速提高渗透率。行业未来5年仍有200%的增长空间。在强劲需求带动下，具有强大护城河的公司将持续受益。
光伏也有相似逻辑。光伏度电成本在过去十年下降82%，是成本下降最为迅速的可再生能源，经济性优势明显。随着全球光伏平价上网进程的推进，光伏装机正在由政策补贴驱动转向经济性驱动，行业的周期性弱化，成长性凸显。预计2021-2025年全球光伏新增装机量CAGR将达到20%，具备综合竞争能力优势的公司将受益行业快速发展。
问
你对未来新能源市场的看法是怎样的？
崔建波：新能源产业在全球碳减排大趋势下，将成为未来十年成长性最好、确定性最强的赛道之一。全球主要国家在节能减排方面形成高度共识，纷纷加码相关政策以促使行业健康持续发展。车企巨头从供给端发力，以强劲产品力带动新能源车行业需求。光伏成本快速下降、新技术不断涌现，将成为未来最具效率的清洁能源。
我们判断2021年新能源行业将继续保持迅猛发展势头，全球新能源车销量预计同比增长60%，光伏新增装机量预计同比增长40%。拉长视角来看，未来五年，全球新能源车销量和光伏新增装机量的复合增速有望达到25%和20%。我们持续看好新能源产业链各环节具有强大护城河的公司，分享优秀企业的成长价值。
问
如何看待春季躁动提前来临这句话？
崔建波：国内以PPI为代表的复苏指标仍处在回升初期而非中后期，并且这轮复苏中盈利上行有很强的超预期可能性。同时去年底的中央经济工作会议提出政策操作上不急转弯，表明政策操作更趋温和，因此短期内也很难出现货币政策的全面收紧。开年以来市场表现强劲，食品饮料、军工、新能源等板块大涨，多为资金推动。可以理解为是行情在加速。
问
近期茅台站上2000元，白酒板块还能投么？
崔建波：长期来看，白酒板块竞争格局不变，龙头公司应对危机和行业竞争的能力更强，市场聚集效应逐渐增强。但是白酒板块更多是用时间来化解估值，投资白酒可能需要些耐心和平常心。但是如果股市岀现系统性调整，高估值行业压力会更大，弹性较大的次高端、中端白酒或可迎来业绩拐点以及逐渐分化。
风险提示
市场有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者在做出投资决策前应全面了解基金的产品特性并充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，投资者自行承担基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险。投资有风险，选择须谨慎。敬请投资者于投资前认真阅读基金的基金合同、最新招募说明书、基金产品资料概要及其他法律文件。
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