前瞻2021•陈佳：把握农林牧渔龙头把握行业确定性丨全景•卓识

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又到岁末总结展望时。

2020 持续整年的新冠疫情令全球经济蒙阴，但率先控制疫情，稳健复工复产的中国成为全球资本趋之若鹜的避风港。尽管上证指数表现波澜不惊，但围绕医药、科技、消费三大主线展开的个股行情，却频频出现涨势堪称波澜壮阔的大牛股。基金爆棚热销，也反映出刚刚而立之年的中国资本市场投资者结构正在从“散户化”向“机构化”发生转变。

在这个令所有人记忆深刻的年份即将过去之际，全景·卓识与新财富最佳分析师联合推出《前瞻2021》岁末专题，希望从与宏观专家、私募大咖以及中国最顶尖证券分析师群体的深度交流中，尝试勾勒出十四五开局之年中国产业发展的主要脉络，寻找在明年注册制全面推行的情况下，中国资本市场较具确定性的投资机会。

2021年首个交易周，农林牧渔相关指数凭借5个交易日中录得3个阳市的优良表现，为新年整个农林牧渔板块奠定了稳中有升的基本调。落到数据面上，行业89只个股中，近五成股票实现累计上涨，其中，不乏有包括金龙鱼、牧原股份、金新农等在内的18只周涨幅超过10%的个股。

近期，受消费旺季到来和冻肉进口限制等多重因素的影响，猪价反弹，对应相关养殖企业获得高长盈利预期，在此基础之上，整个行业可进一步实现产能的提升。随着近期疫情防控加强，饲料、流通以及检疫成本等多方面因素有望将在接下来一段时间继续推升猪价的上涨。

而种植板块在政策面上，中央经济工作会议作出重要部署，把解决好种子和耕地问题作为2021年的重点任务之一；另一方面，受疫情影响，全球粮食收紧，国内外粮食价格均出现不同程度的波动。

多重因素影响下，2021年农林牧渔板块上涨空间几何？后疫情时代，行业增长的确定性何在？

近日，全景·卓识与荣获2020年新财富最佳分析师农林牧渔行业第一名的长江证券农林牧渔首席分析师——陈佳，就市场关注的2021年农林牧渔行业基本态势、粮食价格、产业赋能、上市宠物企业估值以及投资机会等问题进行了面对面的交流。

对2021年农林牧渔行业的整体判断，陈佳表示，总体的机会仍在于“确定性”。

“行业供需缺口依然存在，猪价虽不能企及2020全年的均价，但会保持历史相对较高的位置。”细分领域，陈佳持续看好生猪养殖板块；标的切换至粮食板块时，陈佳“易涨难跌”的四字回答，将其对价格维持上涨的信心体现得淋漓尽致。

而投资端，陈佳建议投资者把握优质的上市农业龙头企业和确定性增长的公司，如优质养殖企业、饲料企业以及动保企业。

人物介绍：陈佳

长江证券农林牧渔首席分析师荣获2020年新财富最佳分析师农林牧渔行业第一名

全景·卓识X陈佳

投资聚焦“景气”与“成长”

全景·卓识：2021年，如何把握农林牧渔整个行业的逻辑主线？

陈佳：从2021年的整体农林牧渔板块的投资机会来看，我们觉得还是主要聚焦在景气和成长两个维度。

首先，大家非常关注猪价和生猪养殖板块，我们大致的判断是认为生猪养殖行业的产能虽然有所在恢复，但从2021年的维度看，行业的供需依然会存在缺口。那么，在这种情况下，我们认为生猪价格虽然不及今年2020年全年的33元/公斤左右的均价，但是，从2021年来看，生猪价格依然会维持一个相对历史来看，相对比较高的位置。

玉米、大豆价格易涨难跌

全景·卓识：粮食板块在2021年会呈现什么态势？

陈佳：从粮价来看，玉米的价格总体上看，是看涨的。

主要是两个层面：第一就是从库存消费比来看，这几年到现在，玉米的库存消费比应该是处于一个比较低的位置，应该是10年以来的相对低位；第二就是刚刚讲到的生猪养殖行业的产能在恢复，众所周知，玉米消费的最大领域，其实就是在饲料这个板块。

所以从明年来看，玉米的需求量其实总体上也是在往上走的，所以玉米价格我们总体是看涨。

全景·卓识：大豆价格是否受国际形势影响而产生波动？

陈佳：其实，从最近的情况来看，大豆整体的贸易，总体上是比较偏紧的。那么，目前贸易商包括港口的到货情况，都有表现出比较紧张的态势。

那么，从这个角度看，明年大豆整体的价格，我们认为可能还会在目前的高位——易涨难跌。

新技术助推产业升级

全景·卓识：智能化、数字化等系列新技术如何赋能产业的升级与改造？

陈佳：其实，农林牧渔板块一直不缺数字化。我们调研所了解到的，像一些生猪养殖企业已经在数字化、智能化方面做了一些积极的投入。一些优秀的生猪养殖企业目前在智能化养殖这一块投了很大的资金，包括人力、人才。那么，嫁接产业外的一些自动化、智能化的体系和技术，去提升养殖的效率和养殖的技术水平，我觉得这应该是一个大的趋势。从这个角度看，现在还处于刚刚开始的阶段，但是未来的空间和未来的提升，对产业生产力提升的空间，将非常地大。

国内宠物市场崛起

全景·卓识：2021年有哪些需要额外注意的影响因素？

陈佳：目前来看，我们还是认为2021年农林牧渔板块的总体机会还是在于确定性。

我们依然会去积极地去推荐优质的养殖企业，包括优质的饲料企业和优质的动保企业，包括宠物市场。当前，国内的宠物市场也属于一个快速的发展期，所以我们认为在这一领域，这个赛道里面的一些好公司也是非常值得积极关注的。

全景·卓识：宠物领域的投研方法是什么？

陈佳：首先，宠物板块这几年我们要观察到它的快速发展，主要还是在于国内宠物的消费人群的这养，以及群体规模的快速增加。这一部分人群，更多地集中在90后、00后人群，包括一部分新型的80后养宠人群。

那么，在消费群体的培养大幅上升的基础上，国内宠物消费的电商化，也是处于快速发展的态势。所以，这两个因素整体的结合，使得国内的一些宠物企业，在中端市场以及低端市场，通过这两个因素的催化和共同影响的作用下，在逐步地去抢占以前洋品牌的一些市场份额。

所以，国内宠物品牌，目前正在崛起。

全景·卓识：目前，我国本土有无龙头型宠物品牌企业？

陈佳：一些国内上市的宠物企业其实只有两家，这两家也是非常不错的宠物标的。一些非上市的龙头企业，表现也是非常不错的。那么，后期去上市的宠物公司会进一步增加。

全景·卓识：如何准确把握上市宠物企业的估值？

陈佳：首先，我们买公司肯定是先去买一个赛道，那么，国内宠物市场的发展速度其实是非常快的，所以这是一个快速成长的赛道。行业的蛋糕在持续地快速扩大，所以，增速我们是要给一定的预期和溢价的，这是第一点。