爆款与限购齐飞基金“限老推新”为哪般？

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原标题：爆款与限购齐飞基金“限老推新”为哪般？来源：上海证券报

开年以来，新基金发行市场异常火爆，爆款基金批量涌现。不过，不少老基金却发出了限购令，南方基金旗下10余只基金在一日内集体发布限购公告，易方达、农银汇理、汇丰晋信等公司旗下绩优基金也纷纷限购。

一边是新基金火热发行，一边是老基金频频限购。“限老推新”为哪般？业内人士分析，一方面，销售渠道从自身利益出发更愿意推动投资者购买新基金；另一方面，基金公司预判今年市场波动性可能加大，新基金仓位策略可以更为灵活。

权益基金密集限购

今年以来，A股市场交投活跃，上证指数更是一度突破3600点，创下近5年新高。趁着市场火热，基金公司开足马力发行新品，目前已有16只主动权益基金一日售罄。东方财富Choice数据显示，截至1月14日，仍有81只基金正在发行，59只基金等待发行。

与此同时，部分老基金却接连限购，主动控制规模。1月13日，南方基金针对旗下南方全球精选配置、南方稳健成长贰号混合、南方优选价值混合A、南方高增长混合、南方盛元红利混合、南方中小盘成长混合等10余只基金集中发布了限制大额申购、定投和转换转入业务的公告。

除此之外，不少绩优老基金近期也开始限购。比如，明星基金经理张坤管理的易方达蓝筹精选混合基金1月7日发布公告，将单日单个基金账户累计申购限额由此前的100万元调整为10万元。

去年位列主动偏股型基金前三名的农银工业4.0混合、农银新能源主题混合和农银研究精选混合，均在去年12月31日发布公告，将单日申购限额调整至1万元，这3只基金去年的收益率分别高达166.57%、163.49%和154.88%。去年收益率为128.65%的汇丰晋信智造先锋股票在去年12月25日发布公告，暂停单日1000元以上申购、转换转入、定期定额投资。

“限老推新”传递了什么信号？

为何出现这种一边通过新基金发行吸纳新资金，一边又控制老基金管理规模的景象？

多位业内人士认为，从渠道利益角度出发，银行等代销渠道似乎更有动力鼓励投资者购买新基金。

沪上一位基金研究员表示，随着刚兑打破，利率不断下行，银行理财不再保本，收益也不具备吸引力。而公募基金赚钱效应显现，这部分资金转而踊跃申购公募基金，所以去年公募基金发行颇为火爆。

“不少银行员工都有基金销售任务指标，很多人去年11月就完成了全年指标，不少本该去年11月发行的基金推到今年发行。一方面，按照往年惯例，银行每年都会争抢新年开门红；另一方面，投资者申购基金的需求仍在，所以今年1月份基金发行特别火爆。”上述研究员补充道，和推老基金相比，银行推新基金一般可以获得更多销售激励，因而他们往往更有动力推新基金。

沪上一位基金公司营销总监表示，站在当前时点，基金公司也更倾向于推荐投资者认购新基金。“过去两年，公募基金取得较高收益，不少业内人士判断，今年A股市场会更加震荡。在市场行情较好的时候，老基金的仓位较高能够跟上市场上行的节奏，净值涨得快；但在震荡市中，新基金还在缓慢建仓，仓位比例较低，可以更好地躲过下跌。”

降低收益预期渐成共识

值得注意的是，站在当前时点，无论是公私募机构还是基金代销平台，纷纷发声提醒投资者注意风险。他们不约而同地表示，2021年投资者需要降低对权益市场的收益预期。

百亿级私募石锋资产表示，在新的市场环境下，今年权益市场的上涨将更为依赖盈利驱动，今年预期收益率或将低于去年。无独有偶，另一家百亿级私募重阳投资也认为，投资者需要降低对未来1-2年的收益率预期。

基金销售能力较强的招商银行、互联网代销平台支付宝近期也均向投资者发出提醒，建议投资者拉长投资期限，可以重点关注“固收+”产品。

招商银行表示，偏股混合型基金已经持续两年平均年度收益率超过40%，明显偏离了过往收益率水平，在获取了超额回报后，需要降低今年对基金收益的预期。“我们一定要保持警醒，做好市场波动加大的准备，建议投资者今年可以考虑均衡型、价值型风格的基金，并且可重点配置‘固收+’策略的基金用于构建底仓。”

支付宝理财智库表示，当前A股市场整体的估值已经进入高分位区间，中长期看配置价值依然很大，但短期存在一定压力，建议投资者可灵活调整大类资产配比，关注“固收+”产品，均衡资产配置。最重要的是拉长投资周期，以不变应万变，从而获得稳健的长期回报。

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