金鹰基金龙悦芳： “稳货币+紧信用”组合或成2021年债市主旋律

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货币市场以稳为主

2021年伊始，A股市场呈现宽幅震荡走势，固收产品作为资产配置中的“压舱石”，正逐渐获得投资者的关注。

面对疫情反复，经济复苏放缓的经济环境，2021年货币政策将何去何从？宽松的信用政策是否能够延续？债市投资机会在哪里？

对此，金鹰基金固定收益部副总监龙悦芳表示，2021年整体货币市场将以稳为主，信用会略收紧，春节前的资金波动或会带来较好的配置时机。

Part 01

信用边际收紧

围绕货币和信用市场2021年的走势，龙悦芳分析指出，一方面，尽管疫苗已经问世，全球经济进入复苏通道，但是全球疫情仍然严峻，距离正常轨道仍有差距。另一方面，人民币升值过快，对于出口贸易会有较大影响。

所以，在美国流动性不收紧的背景下，国内大概率会保持一致。因此，货币市场将以稳健为主。

信用市场方面，龙悦芳认为，由于2020年为应对疫情，宽信用力度非常大，宏观杠杆率明显上升。

因此，在今年疫情稳定后，信用会边际收紧，这种收紧将主要会通过监管和市场自身来实现。

Part 02

债市整体主要以震荡为主

龙悦芳

曾任平安证券股份有限公司投资助理、交易员、投资经理等职务。2017年5月加入金鹰基金管理有限公司，现任固定收益部基金经理。

针对2021年的债市走势和投资机会，龙悦芳认为，今年债市整体主要以震荡为主。

在龙悦芳看来，2、3月份PPI可能回正，消费品通胀走势仍是关注重点，要谨防一季度末到二季度通胀抬头，全年债市整体呈现窄幅震荡走势。

在具体策略上，龙悦芳表示，春节之前，资金的波动或会带来一定的投资机会，可以通过精选短端优质资产获取票息收益，从而提升静态收益水平。

多元化资产配置策略

面对近两年权益基金火爆，很多投资者重配权益资产的做法，在固收领域具有10年投研经验的龙悦芳表示，对于投资者而言，投资品中同时需要高弹性和类现金的资产。

“股票市场波动较大且难以预测。比如，在去年三四月份股票市场的波动就非常高，如果配置了部分类现金资产，就能很好的降低资产的波动性。”龙悦芳表示，目前股票市场经历了两年的牛市，上涨较多，未来随着疫情逐渐得到控制，无论是政策变化，还是结构行情，都可能加大权益市场的波动性。

建议投资者适当分散风险，采用更加多元化的资产配置策略。

风险提示：本资料所引用的观点、分析及预测仅为基金经理个人观点，是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成对阅读者的投资建议。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的过往投资业绩不预示本基金的未来表现。市场有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。

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