【白酒投资日报】豪言15年内超茅台 山西汾酒今年将加大提价力度 || 【新能源汽车投资日报】新能源大幅反弹 高估值下如何寻找确定性?|| 【问题征集】白酒指数近10天跌12%，板块回调，买入还是离场？
来源：北信瑞丰基金
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近期市场定增情况
1月11日-1月16日，沪深两市董事会通过了18个定增项目，预计募资565.18亿元。
（数据来源：同花顺）
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资管新闻
1.新《证券法》下，市场禁入外延再次得到扩张和明确
证监会就修订《证券市场禁入规定》公开征求意见，在原有市场禁入类别基础上，新增“交易类禁入”类型，明确其适用于严重扰乱证券交易秩序或者交易公平的违法行为。新规还明确将信息披露严重违法造成恶劣影响的情况列入终身禁入情形。
点评：
“交易类禁入”类型的引入，让严重扰乱证券交易秩序或者交易公平的违法者，不仅不得从事相关业务，也不得在证券市场上交易牟利。从范围上而言，此前监管通过“身份类禁入”限定违法违规者不得担任相应的高管职位，而新的禁入规定则不允许在二级市场做任何投资，监管尺度进一步扩大。
2.可转债暴涨暴跌引证监会关注，交易所将完善规则
证监会近日发布《可转换公司债券管理办法》，针对可转债市场存在的问题，通过加强顶层设计，完善交易转让、投资者适当性、监测监控等制度安排，防范交易风险，加强投资者保护。同时，遵循“三公”原则，建立和完善信息披露、赎回回售、受托管理等各项制度，保护投资者合法权益，促进市场健康发展。并将新三板一并纳入调整范围，为未来市场的改革发展提供制度依据，同时对交易制度、投资者适当性等提出原则性的要求，为证券交易场所完善配套规则预留空间。
点评：
可转债作为一种兼具“股性”和“债性”的混合证券品种，为企业募集资金提供了多样化的选择，在提高直接融资比重、优化融资结构、增强金融服务实体经济能力等方面发挥了积极作用。近期个别可转债被过分炒作，暴露出制度规则与产品属性不完全匹配的问题，有必要尽快出台专门规范可转债的规章，对其进行系统规制。
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本周重点关注定增标的
拓普集团
公司概述：
公司主要从事汽车NVH(即减震降噪及舒适性控制)领域橡胶减震产品和隔音产品的研发、生产与销售，致力于消除来自于汽车动力总成、路面及空气的振动与噪声，提升整车的舒适性及平顺性。公司在汽车NVH领域的技术及研发水平位居国内前列，是国内为数不多的具备整车同步研发能力的NVH零部件供应商之一，也是国内较早进入全球整车配套零部件采购体系的自主品牌汽车零部件生产企业。近年来，公司凭借一流的研发能力、生产工艺及制造水平已逐步获得国际汽车界的认可，先后进入通用汽车、克莱斯勒、奥迪、宝马等知名汽车制造商的全球研发体系及零部件采购体系，逐渐成长为面向国际、国内两个市场，专业化和规模化的汽车NVH零部件系统集成供应商。公司的同步研发及系统集成能力符合世界知名整车制造商全球采购的技术指标，具有较强的国际竞争力。研发中心被认定为“宁波市企业工程(技术)中心”，“省级高新技术企业研究开发中心”，研发中心下设的“产品测试中心”符合ISO/IEC17025实验室检测能力标准，成为“国家级测试中心”。
募投项目：
本次发行募集资金总额不超过 200,000.00 万元，扣除发行费用后将用于以下项目：
单位：万元
序号
项目名称
投资总额 （万元）
拟投入募集资金金额（万元）
实施主体
1
汽车轻量化底盘系统项目
259,054.52
200,000.00
-
1.1
杭州湾二期轻量化底盘系统模块项目
122,586.93
94,075.00
宁波拓普汽车电子有限公司
1.2
湖南工厂轻量化底盘系统模块项目
136,467.59
105,925.00
湖南拓普汽车部件有限公司
-
合计
259,054.52
200,000.00
-
投资要点：
1）公司一直致力于汽车减震器、内饰功能件、底盘系统以及智能刹车系统的研发、生产与销售。多年来，公司凭借各方面的综合竞争优势，聚集了众多优质客户资源。近年来，公司的悬挂系统、副车架、转向节等在内的底盘零部件发展迅速，已经形成了一定的市场影响力。本次融资投资的轻量化底盘系统项目将引进先进的自动化生产设备，进一步提高相关产品的研发、生产能力，保障公司主营业务收入和净利润水平可持续增长。汽车轻量化底盘系统项目的投建，将充分发挥规模优势、市场优势和技术优势，巩固公司在该领域市场地位，提高汽车轻量化底盘核心零部件的竞争力。
2）受益于特斯拉国产化，公司内饰、底盘业务快速增长。2020年上半年，受益于国产特斯拉的需求旺盛，公司配套Model3的内饰及汽车底盘业务增长较快，增速分别为9.66%和5.74%，对冲了新冠疫情对汽车行业的消极影响。同时，得益于新配套产品的毛利率相对较高，公司的内饰和底盘业务毛利同比增长16.35%和15.62%。传统的优势减震业务虽然营收、毛利略有下滑，但仍优于汽车行业的增幅。整体看，公司以底盘业务为代表的新产品已逐步受到客户认可，打开了新的增长空间。
3）面向未来，“2+3”产业布局逐步形成。公司除国内领先的隔音、减震两大产品线外，又新布局了智能驾驶系统，汽车热管理系统、轻量化底盘系统三大领域。以上三大领域既契合了汽车智能化、电动化的发展趋势，又具备较高的单车价值量，成为公司未来增长的新看点。我们认为公司布局以上业务的根本优势在于强大的研发能力和充沛的产能基础，以及对下游客户需求的深度理解。在Tier0.5级的合作框架下，公司将同时为主机厂提供技术支持和生产支持（类似于麦格纳），未来有望成行业领先的零部件供应商。
4）公司有望成为智能驾驶系统和热管理系统的核心供应商。智能驾驶领域，公司在智能刹车系统（IBS）领域已有了超过十年的研发经验，产品也经历了数次迭代，最新方案已经开始了面向L4级别以上无人驾驶的技术储备。成熟产品也有望于2022年左右配套客户车型。同时，公司也积极研发布局诸如转向系统（EPS）、智能座舱等电子产品，为后续市场需求的变化做储备。另外，公司依托在研发IBS智能刹车系统过程中所形成的电控及精密制造的能力，成功研发热泵空调、电子膨胀阀、电子水阀、电子水泵、气液分离器等产品，也从侧面验证了公司研发的强大实力。我们认为，公司在智能驾驶系统以及热管理系统的技术储备，将使其未来成为汽车电动化领域的核心供应商。
潍柴动力
公司概述：
公司是中国综合实力最强的汽车及装备制造产业集团之一，始终坚持产品经营+资本运营双轮驱动的运营策略，致力于打造最具品质、技术和成本三大核心竞争力的产品，成功构筑起了动力总成(发动机、变速箱、车桥)、整车整机、液压控制和汽车零部件四大产业板块协同发展的新格局。公司主要产品包括全系列发动机、重型汽车、轻微型车、工程机械、液压产品、汽车电子及零部件等，其中，发动机产品远销全球百余个国家和地区，广泛应用和服务于全球卡车、客车、工程机械、农业装备、船舶、电力等市场。目前，公司形成了以潍坊为中心的全系列动力产业基地，以西安为中心的重型汽车和传动系统产业基地，以重庆为中心的大功率发动机和轻型车产业基地，以株洲为中心的汽车电子及零部件产业基地，以扬州为中心的轻微型汽车动力产业基地。同时，公司先后荣获全国质量奖、中国机械工业科技进步特等奖、中国商标金奖·商标创新奖、中国质量奖等荣誉。
募投项目：
本次非公开发行股票募集资金总额预计不超过1,300,000.00万元，扣除发行费用后拟全部投资以下项目：
单位：万元
募投项目名称
项目总投资金额 （万元）
募集资金拟投入金额 （万元）
项目名称
子项目名称
燃料电池产 业链建设项 目
氢燃料电池及关键零部件产业化项目
71,228.10
50,000.00
固态氧化物燃料电池及关键零部件产业化项目
151,250.00
50,000.00
燃料电池动力总成核心零部件研发及制造能力建设项目
147,927.00
100,000.00
全系列国六 及以上排放 标准H平台 道路用高端 发动机项目
新百万台数字化动力产业基地一期项目
562,585.00
300,000.00
H平台发动机智能制造升级项目
110,000.00
100,000.00
大缸径高端 发动机产业化项目
大缸径高端发动机实验室建设项目
139,500.00
107,500.00
自主品牌大功率高速机产业化项目
99,842.00
68,500.00
大缸径高端发动机建设项目
184,784.00
124,000.00
全系列液压动力总成和大型CVT动力总成 产业化项目
313,407.61
300,000.00
补充流动资金
100,000.00
100,000.00
合计
1,880,523.71
1,300,000.00
投资要点：
1）发力高端内燃机，夯实重卡领域领先地位。此次募资40亿元用于全系列国六及以上排放标准H平台道路用高端发动机项目，同时对现有生产线进行柔性化、智能化改造，全面满足国六、国七排放标准发动机的制造要求。“国六”排放政策规定2021年7月1日起，全国所有柴油车辆都将实施国六标准，不满足的新车将不得生产、进口、销售和注册登记，将驱动重卡存量替换需求。公司为国内重卡发动机龙头，加码高端产能有助于夯实公司未来在重卡发动机领域的领先地位。
2）燃料电池布局加快公司新能源战略落地，市场竞争力有望提升。通过领先布局新能源燃料电池，公司进入覆盖面广泛的燃料电池发动机产品系列。公司作为全球氢燃料电池领军企业加拿大巴拉德动力系统公司第一大股东，募投新品有助于将丰富的研发资源变现。公司在动力总成、电控等领域的新品研发有望提升在新能源产业链的配套，在新能源商用车的政策驱动下，新能源产品未来潜力巨大。
3）把握国产替代趋势，大缸径高端发动机与液压件打开长期增长点。公司各募资30亿用于投资大缸径高端发动机与液压件领域，强自主研发下有望打破外资长期的垄断。大缸径高端发动机主要用于船舶动力市场，全球市场容量约为14万台/年，长期以来外资占据绝大部分份额，公司自主研发的产品有望凭成本优势和综合服务优势打破外资的垄断。我国为全球第二大液压件市场，需求增长最快，相比之下国内份额主要由三大外资垄断，液压件国产化提升空间较大。
（数据来源：wind、相关券商研报）
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