投资干货 | 机构抱团的消费股还能买吗？

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来源：金信基金

市场上对于抱团股票历来有所质疑，觉得这些股票都是被机构的资金给硬生生的拉上去的，对它们有一种一脸懵逼到底为什么涨的迷惑感。为了应景，这里应该有一脸懵逼的表情包。

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这些股票未来还会不会继续上涨？恐怕是大部分人的核心疑问了。

首先，机构为什么会抱团，是因为虽然A股市场几千只股票，但是真正核心的资产仍然是稀缺的。股市看着是遍地黄金，实际上谁进去谁知道，指不定就在哪里踩到坑了。

而机构的投资理念普遍倾向于在景气向上行业内挑选标的，然后购买有业绩支撑的绩优股。A股上市公司所属的行业很多，但是要达到景气向上这一要求的，整体范围瞬间缩小了。在景气向上行业内还要挑选绩优公司，绩优公司很多又都是行业的龙头，最后肯定就会聚焦到不多的上市公司身上。这一整套的逻辑下来，在外界看来就会形成机构抱团的现象。

但是从这一套逻辑上我们也可以看出来，机构在挑选股票的时候还是基于价值投资的理念去实操的。能够十年、二十年甚至五十年都业绩表现优异的上市公司凤毛麟角，很少有投资机构能够选到这样的股票并真的持有十年、二十年甚至五十年的，但是在短期内机构对于部分上市公司的未来业绩预期达成一致还是有比较大的可能性的。

所以这种抱团，会因为“上市公司未来业绩表现好”这一预期的高度一致而开始，也会因为业绩成功兑现而继续，但还会因为业绩未能符合预期而结束。所以不要听到机构抱团就好像得知了某种真相，解答了部分股票为何近期上涨的疑问，而是要扎扎实实的去研究上市公司的基本面。或者实在没有时间去做这些的，不如交给基金公司来打理。

近期，关于机构抱团疑问最多的恐怕都集中在了消费股。涨了这么久了，2021年消费板块还会涨吗？经典一问再次闪亮登场。

金信基金基金经理周谧认为，在大消费板块内，医药、医疗器械、食品饮料、旅游休闲、汽车、家电等行业和我国坚持扩大内需的战略基点息息相关，伴随经济水平的提升，消费升级趋势仍将延续。消费行业的属性决定了其稳定性、可跟踪和可预见性，巨大的市场空间给企业成长提供了肥沃的土壤，在消费升级的大背景下，周谧会继续积极寻求行业与个股的确定性增长机会。

至于市场上目前对于消费板块估值偏高的议论，周谧表示，消费作为一个大板块包括了很多的子行业，子行业里面有一些估值偏高，有一些估值已经调整下来了。所以对于估值的问题要具体问题具体分析，不能一概而论。

此外，中国经济发展到目前的规模和体量，很多行业都出现了存量博弈的现象，在这种情况下，龙头股在行业内的估值溢价会越来越高，而好公司的估值在发展的过程中是能够逐步得到消化的。基于此，在实际操作中，周谧很关注上市公司的行业地位以及它的行业占比能否在发展的过程中逐步得到提升。对于能够提升自身行业占比的公司，他会适度放松一些对于估值的要求。

总而言之言而总之，就是消费板块从长期看来还是有机会的。如果对消费行业的未来仍然充满信心的筒子们，也可以入手金信消费升级股票A（006692）。让我们和行业一起成长，收获自己的美好人生。

图表：金信消费升级股票A收益曲线

数据来源：产品定期报告，wind，收益率托管行已复核，截至2020年12月31日

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金信消费升级成立于2019年1月31日，周谧自2020年10月15日起开始管理金信消费升级，程可自2020年9月18日到2020年11月5日管理金信消费升级，杨仁眉自2019年1月31日到2020年9月30日管理金信消费升级。金信消费升级A份额2019、2020的业绩分别为34.47%、75.49%，金信消费升级C份额2019、2020的业绩分别为33.46%、74.13%，同期业绩比较基准收益分别为12.01%、51.17%。数据来源：金信消费升级定期报告；业绩比较基准：中证内地消费主题指数收益率×80%+中证综合债指数收益率×20%。

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