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来源：金元顺安基金
宏观方面：
金融界基金：受疫情影响，包括货币、汇率等在内的宏观政策均相对宽松，受此影响2020年基金市场形势大好，站在2021开端，您对今年的宏观环境、货币政策、市场机会有何看法？
金元顺安投资经理侯斌解答：
告别了人类历史上特殊的2020年，我们2021年是一个新的向上、新的经济周期的开启，从经济的角度来看，由于技术的问题，2021年经济会有明显的复苏向上，同时由于国内对疫情的控制在全球来看都是有明显的成效，出口会延续较高的增长，这将促进国内的一批企业在国际竞争力上迈入新的高度，同时，中国在国内分工的价值链体系中的层级也有相应的提升，从某种层面来看，2021年是中国经济进一步超越的新起点。
从货币政策来看，由于2020年全球经济由于疫情突发事件出现了阶段性的休克，未来保持宏观经济的政策运行，全球政府都有不同程度的主动注入流动性，中国在流动性的释放层面相较全球有所克制。展望2021年，主动注入流动性的程度可能会下降，但是投资活动会较2020年有明显的回升，由于比较优势和赚钱效应，全球流动性会有持续流入国内的倾向，同时由于赚钱效应明显，新基金发行火爆，储蓄搬家的情况还在持续进行，因此初步判断，全年整体的流动性还是比较宽裕，可能在个别时点会有以前的扰动因素，但是整体来看，除非出现了经济过热的担忧或明显的通胀风险，流动性在2021年大概率不会出现剧烈的转向，但是我们也要关注边际变动和剧烈的预期变化。
展望2021年的市场机会，由于在2020年流动推升估值的情况比较明显，因此在2021年基本面的权重将较去年有明显的提升，同时由于主板注册制临近，以及监管部门退市政策的修改，市场将更关注企业的持续盈利能力以及企业生命周期的长度。优质的公司，得到长期持续证明的公司仍将是主要的方向。同时，我们也要关注到今年经济结构的变化，投资端将有明显的改善，因此上述在2020年受损的公司在2021年将有明显的超额收益。
金融界基金：您预计会有哪些核心因素会影响到市场的波动？如何影响？
金元顺安投资经理侯斌解答：
1、流动性。由于2020年比较特殊，全球央行均不同程度的主动注入流动性。在2021年需要关注流动性的大趋势变化和边际变化，这将影响整体市场的估值水平。
2、企业盈利。企业收入利润端的变化和ROE盈利水平等因素，依然是长周期影响市场的主要因素，由于市场整体流动性比较充裕，因此在企业实际盈利和预期盈利都比较好的情况下，市场阶段性能接受较高的估值水平，但是由于盈利能力下降或者预期盈利出现了明显不利变化，市场将出现业绩估值双杀的情况。
3、储蓄搬家。连续两年基金实现了明显的收益，投资人入市意愿变强，同时散户基民化可能将持续，机构的话语权增强，将在市场流动性和投资风格两方面影响市场。
金融界基金：回顾2020年的A股市场，其实是一个不折不扣的牛市，不仅“估值牛”而且“结构牛”。那在您看来今年会不会打破“牛不过三”的魔咒？您觉得2021年市场存在哪些潜在的风险？
金元顺安投资经理侯斌解答：
从现在的情况来看，我们预计2021年整体仍然将有明显的正收益，但应理性降低收益目标，作为专业投资机构，我们追求的是稳定持续的盈利，强调收益风险比。2021年，主要关注过高盈利预期的修正和业绩不达预期，以及流动性剧烈的变化和预期变化。
金融界基金：最近很多机构，都在提示投资者明年要降低投资的收益预期。且有投资机构提醒要警惕未来债券收益率仍然易降难升，且前瞻性看会长期处于极低位置。您的想法是否与其一致呢？您觉得什么样的收益预期合适呢？
金元顺安投资经理侯斌解答：
综合2019年和2020年前三季度的ROE水平，以及考虑到2021年企业盈利能力的增长，不考虑流动性剧烈变化的情况下，收益率预期大家不要期望值太高。
金融界基金：与A股市场相比，当前港股市场估值较低，未来您更看好哪个市场的投资机遇？
金元顺安投资经理侯斌解答：
由于港股和A股整体的投资逻辑不同，且港股受海外流动性的影响模式和A股不同，我们认为港股龙头公司还是有比较好的投资机会，但是从整体投资来看，我个人相对更看好A股市场。
投资建议：
金融界基金：新年首周“火基出没”，上千亿的资金跑步入场。强赚钱效应让投资人趋之若鹜，翻倍基金数量超百位。您是如何看待权益基金大爆发的？背后原因是什么？
金元顺安投资经理侯斌解答：
发行火爆的原因主要还是过去两年的基金大年，给基金投资人创造了明显的收益。
金融界基金：与之相随的投资难点和痛点也来了：近8000只不同类型不同风格的基金同台竞技，投资者到底该怎么选基，怎么搭配？
金元顺安投资经理侯斌解答：
消费和高端制造都是不错的赛道，可以考虑这两个方向，同时可以关注基金管理人在不同风格市场下的持续盈利能力。
板块方面：
金融界基金：2020年以来，“黄金赛道”科技、消费、医药板块涨幅明显，站在目前时间点，您认为这些板块今年的投资机会如何？原因为何？
金元顺安投资经理侯斌解答：
仍然有投资机会，主要是由于中国较大的人口基数和老龄化演变。
金融界基金：在包括国家政策支持等各项因素的影响之下，新能源行业发展迅速。并且近来在特斯拉一路疯涨的带动下，国内新能源汽车也是纷纷跟涨，比亚迪、蔚来、小鹏等股价也是水涨船高。在这样的背景下，您预测一下2021年新能源行业会如何发展？对于投资者来说新能源这趟“车”还能上吗？
金元顺安投资经理侯斌解答：
2021年可能会出现分化，如果盈利能力赶不上估值的变化，大概率比较难获取超额收益。
金融界基金：消费是一个非常大的赛道和行业，消费类股近两年气势如虹的涨势，您认为后续还有后劲吗？在您看来，未来一年消费的配置会放在哪些行业和主题？
金元顺安投资经理侯斌解答：
从绝对收益的角度来看，消费整个赛道长周期还是很好的方向，但是整体估值都偏高，需要降低收益目标消化估值。行业仍然是那些已经证明过的行业和板块。
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公司网站：www.jysa99.com
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