经济修复，长期看好消费板块——浙商大数据智选消费四季报摘要

数据来源：基金四季报,数据截至2020年12月31日

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市场观点

宏观经济大概率到明年上半年将逐步恢复。伴随着经济恢复，实体融资需求回升，经济流动性也将呈现进一步的脱实向虚。通胀未来一段时期将维持中低水平，但上升压力加大。

我们认为未来的宏观主线主要有三个方面。一是全球经济修复。短期内疫情可能有所反复，但随着疫苗的逐步推出，大概率是朝着修复方向发展。二是在某些特定阶段，供需的短暂错配，导致一些部门的价格上涨，从而带来机会。三是我们国家经济体整体的产业结构升级。

核心风险点一方面来自于流动性层面的波动，另一方面来自于上涨后权益类资产性价比的进一步减弱。对于外部风险，我们始终认为主要给市场带来波动，但不太会影响市场整体的价值运行模式。

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运作说明

由于权益类资产的配置性价比持续位于中高位水平，组合在今年以来股票持续维持于较高的投资比例。即使报告期内疫情对市场产生的严重的影响，但从公司价值的角度，我们及时调整了结构。

2020年四季度后，我们更加关注顺周期的可选消费，看好白酒、家电，家居轻工，农业后周期，以及一部分汽车，金融消费相关的子行业等。整体而言，组合的顺周期性加强。

风险提示

备注：浙商大数据智选消费成立于2017年01月11日，根据产品定期报告数据显示，2017年、2018年、2019年、2020年净值增长表现/同期业绩比较基准收益率分别为8.00%(29.75%)、-14.07%(-11.79%)、59.59%(38.18%)、72.99%（40.82%）。产品业绩比较基准为中证主要消费行业指数×60％＋上证国债指数收益率×40％。

风险提示：本材料不构成任何投资建议，投资者在投资前请参阅本公司在中国证监会指定信息披露媒体发布的正式公告和有关信息。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。人工智能投资存在固有缺陷，投资者应当充分了解基金运用人工智能投资的风险收益特征。本材料不构成投资建议，基金有风险，投资需谨慎。本产品由浙商基金发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。