【基金评级】南方新优享混合A

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来源：宏赫臻财

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本文提纲：①图文透析；②综合评述及建议；③优选基金归属

图文透析

基金出镜

注：成立以来业绩衡量基期最早为05-1-1（各大规模指数建立初期）

截止今日，该基金成立以来6.9年，年均复利收益率28.98%；同期中证800指数年均复利12.85%。近五年年均复利收益率29.96%，同期指数复利回报率9.59%。

现任经理上任以来5.7年，任职以来年均复利收益率20.21%；同期指数复利回报率0.00%。

a. 基金季度规模趋势图:

当前规模40.3亿。

成立以来两次突破40亿规模，分别发生在2018年三季报和2020年三季报。

b. 最新披露季报资产配置及持有人结构图:

20Q4股票资产占净值比84.16%；债券1.76%；现金9.42%。

20Q2机构投资者占比：23.12%。

基金分类及投资策略阐述

a. 基金详细分类表:

南方新优享混合A是一只以资产增值为目标的灵活配置型基金。

契约规定股票仓位【0%-95%】；债券及其他仓位【5%+】。

宏赫统计历史仓位【股票：52-90%；债券：2-37%】

b. 投资目标和原则：

目标：在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争实现基金资产的长期稳健增值。

原则：---。

c. 决策依据（摘要）：

投资策略：

个股投资策略

本基金通过定性分析和定量分析相结合的办法，构建股票投资组合。

1）定性分析在定性分析方面，本基金关注具备以下特征的上市公司：

A、公司所处的行业符合国家的战略发展方向，同时公司在行业中具有明显的竞争优势；

B、公司具有良好的创新能力，这种创新包括产品的创新、盈利模式的创新、兼并收购的创新等；

C、公司具有良好的治理结构，从大股东、管理层到中层业务骨管有不错的激励机制，同时企业的信息披露公开透明；

D、公司的产品、人才、机制、资源有明显优势，且具有一定的资金实力，有一定的进入壁垒，有利于企业在行业快速成长的过程中不断提高企业的市场份额；

2）定量分析本基金将对反映上市公司质量和增长潜力的成长性指标、财务指标和估值指标等进行定量分析，以挑选具有成长优势、财务优势和估值优势的个股。

A、成长性指标：收入增长率、营业利润增长率和净利润增长率等；

B、财务指标：毛利率、营业利润率、净利率、净资产收益率、经营活动净收益/利润总额等；

C、估值指标：市盈率相对盈利增长比率（PEG）、市盈率（PE）、市销率（PS）和总市值。

基金管理人将根据法律法规和监管机构的要求，制定优先股投资的具体策略，并将关注发行人有关信息披露情况，关注相关会计处理、财务报告以及税务处理方式，稳妥有序的开展优先股投资。

成立以来年度收益一览

a. 基金年度收益PK指数图表：

[注]：五年复利*值为截止到当年度末时近五个整年度时段的年化收益率

自2015年以来至今6.1年时间，该基金累计收益率427%，同期中证800指数累计回报率为49%；平均股票仓位为73.2%，债券仓位5.9%；实现年均复利增长率为31.55%，同期指数为6.78%。经指数收益调节后年化收益率水平参考值【31.44%】

在6个整年度评测期战胜指数6期，胜率【100%】；今年以来收益率9.03%，暂时战胜指数。

历任基金经理业绩宏赫评级

a. 历任基金经理

史博（20140226-20181116）

章晖 (20150528-至今)

该基金成立以来，历任2位经理，平均任期5.2年。

历任经理管理能力加权宏赫评级【A+】；

现任经理管理能力获得宏赫评级【AA】。

现任经理简介

章晖，北京大学经济学硕士，具有基金从业资格、金融分析师（CFA）资格。2009年7月加入南方基金，历任研究部研究员、高级研究员；2014年2月至2015年5月任南方新优享基金经理助理。2015年5月28日起担任南方新优享灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2015年6月19日起担任南方创新经济灵活配置混合型证券投资基金基金经理。自2018年4月19日起任南方成安优选灵活配置混合型证券投资基金基金经理。自2019年12月19日起任南方ESG主题股票型证券投资基金基金经理。自2021年01月13日起任南方阿尔法混合型证券投资基金基金经理。

b. 现任经理同时在任管理基金

现任经理章晖经理同时管理着5只基金的叠加15.1年时间加权评级为【AA】。目前章晖经理【不是】该公司权益投资决策委员会成员。任职--。

c. 现任基金经理前传

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基金净值回撤压力测试

近十年最大回撤率为：43.82%，近五年最大回撤率为：23.95%。

宏赫臻财选取了A股历史上的几次典型的市场系统性风险释放的时间段，看看该基金所经历大跌时净值的下跌程度。

TOP 极端测试

市场短期下跌Top-One：2015年8月17日至8月26日：“大众创新，万众创业”为旗帜的大牛市结束后的第二次风险释放期，上证指数在短短9天仅7个交易日里下跌：26.70%，同期本基金下跌：23.23%。

市场短期下跌Top-Two：2018年1月26日至7月5日：漂亮50盛宴后，指数在不贵的15倍市盈率开始起跌，接着中美贸站叠加降杠杆和股权质押风险，上证指数在159天时间下跌：23.17%，同期本基金上升：11.17%。

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市场长期下跌Top-One：2015年6月13日，上证历史第二顶5178后，225天下跌了48.60%，同期本基金下跌：36.70%。

市场长期下跌Top-Two：2018年1月26日，上证从15倍市盈率处起跌，到2019年1月3日337天下跌了30.74%，同期本基金下跌23.41%。

6124点以来其他各时段短期和长期市场下跌期间该基金的回撤考验：

市场短期回撤测试

市场长期回撤测试

综合回撤得分【3.12】分。

受损较大：短期时段6，是指数损失的108.98%。

受损较小：短期时段9，是指数损失的47.99%。

投资自行对照上面两表看该基金在怎样的市况下受损大/小。

基金经理择时能力分析

a. 成立以来基金仓位变化&指数走势图

注：上图为沪港深综指启用以来该基金仓位（柱线）与指数（折线）对比，期间调仓平均幅度6.7%，最大调仓幅度27.6%，现任经理管理期间平均股票仓位73.5%，平均调仓幅度5.5%。

注：择时调仓得分仅供参考。数值为负说明期间调仓效果为负。但其与基金最终收益不成正比。有时候长期择股的收益完全能覆盖择时的错误。择时是一件说说容易，操作很难的事情，众多投资大师都选择不择时，所以本部分内容仅供投资者对该基金季度调仓做一大致概览。效果如何，投资者可以定购我们的基金评级专栏，待跟踪看完所有我们评级过的公司可以有较好的横向对比考量。

【HH】择时分析

基金自成立以来25个季度考量期间，历任经理平均全部持股70只，前十占投资比43%。

现任经理管理20个季度期间，平均持股75只，前十占投资比42%。股票平均仓位73.5%。

调仓幅度：换手率比较高，有一定的择时能力。

持股集中度：持股个数和十大重仓较为分散。持仓中的行业集中度比较低，权重股也相对比较分散。

择时风格：仓位择时【】持股择时【√】持股成长【√】策略平衡【】

b. 全部持股个数分析