股市大跌，基民慌了吗？基金爆火 新基民一半是90后

【白酒投资日报】张坤、萧楠调仓白酒股 居家消费怎么看？|| 【新能源汽车投资日报】锂电产业链Q4机构持仓变化全梳理

原标题：股市大跌，基民慌了吗？基金爆火，新基民一半是90后！央行开始对泡沫动手？马骏警告！易纲重磅发声

另一方面，央行开始对泡沫动手。本周前两日，央行累计净回笼资金超过3000亿元。

央行货币政策委员会委员马骏警告：“经济增速下降却出现如此牛市，有些领域的泡沫已经显现”。

央行行长易纲重磅发声：中国的货币政策将继续支持经济，中国不会过早退出支持政策。

来 源丨综合21世纪经济报道（叶麦穗、辛继召、庞华玮、边万莉）、21金融圈、央行报告、中国基金报、证券时报、财联社

1月26日，股民哀叹“关灯吃面”。

“今天的大跌应该是春节前行情避险资金的一次总撤退，再加上前期市场热点炒作比较积极，市场现在已经开始出现兑现利润的行情。”1月26日，一位私募人士表示。

也有分析人士认为，当天大跌是此前市场急涨之后的正常回调。

之前是“股灾式上涨”，二八分化行情，指数上涨，个股却跌多涨少；现在是“股灾式下跌”，指数下跌，继续跌多涨少的分化行情。

今天收盘，三大指数指数全天单边下行，创业板指跌近3%，个股跌多涨少，跌幅超9%个股逾60家。

个股上，金龙鱼、迈瑞医疗、东方财富等抱团股集体大跌，市场短线情绪表现低迷。

各种茅台大跌，茅指数跌幅高达2.6%！

两市板块多数走低，军工、保险、酿酒、券商等板块跌幅居前。

盘面上看，军工板块遭遇重挫，光电股份、航天彩虹、航天电器、中航高科等逾10股跌停；保险、酿酒、券商等板块大幅走低。

截至收盘，沪指跌1.51%报3569.43点，深成指跌2.28%，创业板指跌2.89%。两市合计成交10140亿元，北向资金净流出35.41亿元。

港股方面也全线崩了，恒指跌2.4%。恒生科技指数跌2%，其中，腾讯跌超5%，7万亿市值失守；美团跌超4%。

21世纪经济报道记者据Wind数据统计，截至1月26日，2021年以来A股有3017只股票下跌，占两市4164只股票的72.45%，而上涨的个股不到30%。

其中跌幅超过10%的个股有1364只，跌幅20%以上的个股203只。而跌幅最高的个股全新好今年以来下跌55.52%。

蓝筹股在今年的A股的涨涨跌跌中是“成也萧何，败也萧何”。

比如，1月25日，A股最大市值的贵州茅台股价大涨4.57%，创出历史新高。1月 26日，贵州茅台跌1.52%。

在A股“抱团股”涨幅过高时，溢出效应使得南下资金在1月25日把腾讯控股拉升10%，而在1月26日，腾讯控股则回调下跌了6%。

“很多投资者担心二八分化的格局会造成股灾式牛市。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，“当前市场的走势并不明确牛市和熊市，而是要看配置了哪些方向。对于配置‘白龙马’的人来说，过去几年，包括现在都是大牛市，而配置了业绩差的股票，或者是资质一般的股票，那就是一个熊市。”

“随着机构投资者的占比增加，现在二八分化的格局甚至有可能像美国一样出现一九分化，好的公司凤毛麟角，会受到资金的追捧。”杨德龙建议，抓住白龙马股的机会，通过做价值投资，通过买入优质的股票或者基金来分享A股市场的黄金10年。从长期来看，白马股的表现依然是值得期待的。而对于一些绩差股和题材股一定要远离，趁白马股调整的时候进行调仓换股。

对于后市，兴业证券持看好观点。岁末年初，两会前是做多的时间窗口。行业配置角度来看，成长扩散+复苏主线（中上游周期品）是当前配置的2条主线。一方面，风险偏好提升+流动性宽松+政策催化+业绩改善，四重利好叠加，成长股有望向其他方向扩散。另一方面，国内经济复苏+民主党实现“blue sweep”，海外刺激预期提升，经济复苏主线，中上游周期品改善大趋势。

一位深圳私募人士表示，“A股短期内行情可能有调整的压力，宜暂时回避一下，但是我预计节后市场应该还是比较好的，仓位不宜降得太低。”

一位市场人士则表示，目前应紧抓业绩主线，比如当天逆势上涨的猪肉、煤炭板块，都是公司发布优异的年报业绩所致。二八分化，热点轮动，都没有关系，有业绩的公司会走出上升行情。

股市大跌，刚跑步入场的基民慌不慌？

近期，据央视财经数据显示，新增“基民”中，90后占据了一半以上。对于新基民来说，基金不仅是理财产品，也像是是一种社交工具。年轻人曾经在茶余饭后会聊明星八卦，如今话题则变成了基金。由于对行业的了解大都来自于新闻报道，新基民做出的判断也会掺杂着身边朋友和网络大V的意见，因此这批新基民投资的基金一般都围绕着白酒、消费以及新能源这些热度最高的行业。

今天股市大跌之后，基金就稳居微博热搜前十。

据中国基金报报道，各种基金段子也出来了。

近期白酒板块乘风破浪也带火了易方达明星基金经理张坤，他管理的易方达蓝筹精选因重仓白酒而单日净值暴涨5个点。由此，“世界三大知名酒庄：罗曼尼康帝、拉菲、易方达”成为热梗，“坤坤勇敢飞，ikun永相随，坤坤不老，蓝筹到老”等调侃图片也在微博上刷屏，甚至出现了“爱坤护坤”的张坤全球后援会。

有网友还写了打油诗。

甚至有媒体报道，2020年，上证指数不断走高，对于实现“财富自由”的渴望，让年轻人跑步进场。有人用偷偷抄理财博主的“作业”，有人用花呗斥巨资上理财课，1元起买的低门槛，让基金成了年轻人入门理财的最佳途径。

另外，散户指导基金经理操作的现象也出现了。

而且百度指数显示，关键词“公募基金”已经超过2015年的股灾。

基金市场疯狂的当下，一些业内人士发出了“善意的提醒”。

兴全趋势董承非在四季报里称：“2020年4季度，市场依然表现强劲。资金入市的意愿仍然很强，各类明星基金经理的产品迅速售罄。市场也渐渐由基本面推动演变为‘口号式’投资，具体表现就是核心资产不断提升估值，将10年乃至20年以后的远景贴现到现在。但是未来是具有不确定性的，市场对于不确定性缺乏敬畏感。”

警惕！刚刚GC001翻了一番，流动性转向？

图/ 图虫

另外，需要警惕！流动性似乎出现转向迹象，1月26日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展了7天逆回购操作，利率为2.2%，与此前持平。操作量为20亿元，因有800亿逆回购到期，实现780亿资金回笼。值得一提的是，与以往有所不同，本月工作日均有开展7天逆回购，操作量主要以20亿、50亿为主。

从近期资金面来看，短期资金价格有不同程度上涨，长期资金价格有所下降。1月隔夜Shibor、DR001加权利率最高分别报2.73%、2.7366%，均高于7天逆回购2.2%的政策利率水平。1月10年期国债收益率均在3.2%以下，环比低于2020年11月、12月的水平。

近期上海银行间同业拆放利率（Shibor）特别是短端利率快速走高，隔夜Shibor连续上行，目前已经至2.726%，比前一日上涨27.6BP，高于央行今年以来始终维持的2.2%逆回购操作利率。与此同时，一周品种上升43.2个BP，至2.728%，两周产品上升17.2个BP，至2.853%。

持续地量逆回购并实现大额净回笼之后，银行间和交易所回购利率大幅上行，上交所和深交所隔夜回购利率均突破5%。

上交所GC001一度暴涨102%，报6.1，此外短期限品种GC002、GC003、GC004和GC007今日的涨幅也都一度超过20%。

深交所R-001今日也一度实现翻倍，最高报5.903%。DR001加权利率上行28.88个基点，报2.74966%，创逾16个月新高。

央行公开市场巨量净回笼3000亿

央行公开市场今日进行20亿元人民币7天期逆回购操作，因今日有800亿元逆回购到期，净回笼780亿元，本周前两日，央行累计净回笼资金超过3000亿元。

据财联社报道，光大银行金融市场部分析师周茂华表示，从释放的信号来看，央行短期不愿看到资金面过度宽松，以防宽松引发市场加杠杆的套利行为，并导致局部资产价格泡沫产生。

中信证券明明指出，在以稳为主的货币政策取向下，“不缺不溢”的流动性管理目标下，央行视流动性缺口开展流动性投放。需关注考虑春节返乡政策的影响后流动性缺口有所收窄引发的预期差。2021年春节前后预计延续往年春节前后资金面先紧后松趋势。

申万宏源称，近期央行投放期限都偏短，容易引发市场对资金面的担忧。今年春节流动性缺口大约在1万亿左右，与以往春节前1.1-1.2万亿的央行投放力度相近。目前距离春节还有3周，需要继续观察央行的后续操作。

与此同时， 中国人民银行货币政策委员会委员、清华大学金融与发展研究中心主任马骏在近日举办的“中央经济工作会议解读与当前经济形势分析”专题研讨会上表示：

有些领域的泡沫已经显现。去年我国几个主要的股市指数都大幅上升，接近30%，在经济增速大幅下降的情况下出现如此牛市，不可能与货币无关。另外，近期上海、深圳等地房价涨得不少，这些都与流动性和杠杆率的变化有关。

这让市场对于未来流动性的变化浮想联翩。中信证券明明团队的研报表示，往年央行春节前流动性安排：无论货币政策基调是松是紧，央行春节前流动性净投放趋势明显；MLF和14天逆回购操作不会缺席；2018年~2020年货币偏松周期，降准兼具春节流动性安排和货币宽松两个功能。在以稳为主的货币政策取向下，“不缺不溢”的流动性管理目标下，央行视流动性缺口开展流动性投放。

春节期间流动性缺口较为明显，居民取现需求、财政性存款增长和公开市场操作资金自然到期是造成流动性缺口的主要因素。综合考虑M0、财政存款、资金自然到期、外汇占款、缴纳法定准备金、备付金等几大因素统计流动性缺口。如果按以往历史线性外推，2021年春节前后流动性缺口较大；考虑春节返乡政策的影响，预计流动性缺口有所减少。预计1月份流动性缺口较大而2月份流动性环境将有所相对缓解。

央行行长易纲：货币政策将继续支持经济，不会过早退出支持

据证券时报，方正策略分析称，货币政策转向之声再起，资金利率显著上行触发春节前流动性紧张担忧。市场下跌主要有两方面原因：

一是据报道，近日举办的“中央经济工作会议解读与当前经济形势分析”专题研讨会上，中国人民银行货币政策委员会委员、清华大学金融与发展研究中心主任马骏表示“货币政策有必要针对某些领域的泡沫进行适度转向”，货币政策进一步收紧的预期有所增强。

二是央行连续3日维持地量的逆回购操作，延续净回笼的态势，考虑到春节取现等因素影响，资金面较为紧张，债市显著调整，银行间和交易所回购利率显著上行，其中DR001创16个月新高，触发节前流动性紧张的担忧。

另外，26日晚间，央行易纲行长有了最新表态！他表示，中国的货币政策将继续支持经济，中国不会过早退出支持政策。

2021年1月26日，中国人民银行行长易纲出席世界经济论坛达沃斯议程会视频会议，并参加了“加强金融与货币体系”领导者讨论会。该环节讨论了新冠肺炎疫情应对措施可能带来的金融风险及如何提高金融机构的抗风险能力。

其中，易纲重点回应以下重点内容。

1、不会去过早地放弃此前发布的支持政策

易纲在“达沃斯议程”表示，中国的货币政策将继续支持经济，中国不会过早退出支持政策。

易纲表示，中国致力于推动经济增长模式向消费驱动的模式转型。目前鉴于新冠肺炎疫情引发的公共卫生危机仍在全球持续，中国将确保央行采取的政策是具有一致性、稳定性和一贯性的，而不会过早地放弃支持政策，预估今年中国的GDP增速将恢复到正常区间内，符合预期。

2、避免金融科技滥用垄断的地位是非常重要的

易纲还表示，央行一直支持金融科技发展也鼓励金融创新，但是避免滥用垄断的地位也是非常重要的。

3、蚂蚁集团是否会重启IPO

易纲表示，遵循正常的法律程序，将会有好的结果。此外，央行调研用户对蚂蚁的满意度还是高的。但涉及消费者隐私等环节上，蚂蚁集团还是存在一些问题，易纲认为，只要坚持一切以法律为框架和程序，和社会进行广泛的磋商，我想在问题解决之后，会回到正轨。

4、中国今年的GDP增速将恢复正常

易纲估测，今年中国的GDP增速将恢复为正常趋势下的潜在水平。

货币政策可能微调但不会急转弯

据新华社26日报道，北京大学国家发展研究院副院长黄益平表示，随着经济的恢复，货币政策有所微调应该是大概率事件。

黄益平表示，与多数国家央行的货币政策相比，2020年，我国货币政策相对稳健，没有采取零利率甚至负利率，也没有“大水漫灌”，是少数实施正常货币政策的主要经济体之一。与此同时，通过降准、出台再贷款再贴现政策、创设普惠小微企业贷款延期还本付息和普惠小微企业信用贷款两项直达实体经济的货币政策工具等方式，加大对实体经济的支持力度。

“随着经济的恢复，货币政策有所微调应该是大概率事件。”黄益平说，在宏观政策的支持下，去年，我国经济在较短时间内实现了反弹。如果今年经济仍然能保持稳定增长，那么过去采取的一系列较大力度的刺激政策和稳增长措施，可能要慢慢退出。

“目前的政策不会急转弯。”黄益平认为，中央经济工作会议所提到的“连续性、稳定性、可持续性”是很重要的政策导向。

市场担忧，这是否意味着疫情期间特殊的、阶段性的政策会“加速退出”？实际上，从近期央行的表述来看，“稳”字当头，不急转弯，保持稳经济、防风险的平衡，仍然是货币政策下阶段的重点。