债基第2课丨弄懂债基，这些功课少不了

一级债基

，原本是可以投资一级股票市场，也就是参与打新股的，但是一级债基参与打新股的行为在2012年7月被叫停后，一级债整体风险收益特征与中长期纯债接近，区别在于一级债基仅可以配置少量可转债，收益来源相对较广。

二级债基

的意思是：保证80%以上投资于债券，可以顺带买点股票等权益类资产的基金。

与纯债基金相比，二级债基收益的稳定性稍逊一筹，短期内存在一定的亏损可能性。这是因为二级债基会持有不超过20%的权益类资产。

根据wind的数据，2016年和2018年，股市惨淡，二级债基分别平均亏损2.6%和0.28%。2015年、2017年和2019年、2020年，二级债基则分别取得了13%、2.41%、10.33和8.4%的平均收益，明显领先纯债基金。

总结一下，纯债基金更加稳定，二级债基风险更大，但同时也有着更高收益的可能。

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按投资的债券类型划分

根据债券发行主体和信用风险的不同，债券基金还可以分为利率债基金和信用债基金两大类。

利率债基金

主要投资于国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据等利率债。

利率债的发行主体是国家或者有国家信用做背书的机构，例如政策性金融债就是国开行、进出口银行、农业发展银行发行的债券，都是以国家信用做担保。几乎不会违约，安全性极高。

当然，利率债几乎不会违约，并不代表利率债基金就不会亏损。比如，根据wind 的数据，2017年，利率债基金平均亏损了2.35%。

这里就要复习一下我们上节课讲到的一个知识点啦：除了票面利率，影响债券收益的另一个因素是债券价格的变动。

2017年，在去杠杆、抑泡沫、防风险大背景下，债券市场持续走熊，经历三轮大跌，债券基金收益普遍比较一般。

而利率债因为票面利率较低，没能覆盖债券价格下跌带来的损失，导致当年出现亏损。

简单类比下，家里两口子，妻子上班拿死工资，年收入10万元。丈夫做生意，收入在-20万元到50万元。

丈夫做生意不赚钱，或是出现10万以内的亏损，家庭收入还是正的。

但是丈夫如果亏损了10万元以上，家庭这一年的收入就是负的。

亏损的年份中，债券价格，就是扮演了亏损10万以上的丈夫的角色。

接下来说说

信用债债基

。信用债债基是投向除利率债以外的债券，主要包括：企业债和公司债。 

信用债无国家信用做担保，存在一定的违约风险，需要更高的利率进行补偿，因此信用债债基的风险更大，收益上限也会高于利率债债基。 

这里大家会存在一个疑问：信用债无国家信用背书，完全依靠企业和公司自行赔付，加之近几年的“打破刚兑”要求，信用债违约率有所增加，那么咱们购买的信用债基金会不会大幅度折损本金和收益？ 

信用债基金大幅度折损本金和收益的可能性很小，在这里咱们简单说一下信用债基金的构成和债券评级。

首先，信用债基金作为公募基金的一种，是由专业的基金经理进行投资管理，选择评级合适的债券投资。

现行的标准普尔债券评级体系，评级从高到低可以分为：AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级、C级、D级，评级越高，企业偿债能力也就越值得信任。我们看一只具体的信用债债券时，A级和BBB级评级的整体都是相对优质的债券。

其次，一只信用债基金，它不是只买一只具体的信用债债券，其中会组合配置多只债券来分散单只的债券违约风险，这里面就包括了信用债债券、利率债债券，占基金的整体比例上会有所差别。

因此，即使单只信用债债券违约，对于一只信用债债基的影响是有限的。

那么，如何将“踩雷”的风险降到最低呢？

1.看策略：根据名字区分信用债债基的策略

例如“xx中高等级信用债”、“xx投资级信用债”基金以高评级信用债为主，有些产品会针对AAA/AA+级以上的信用债设置最低投资比例，以此来限制风险；也有诸如“xx高息债”基金，则会投资更多评级较低的债券，博取更高票息回报；按照我们自身投资需求选择适合策略即可。

2.看管理人：关注产品管理人过往是否有踩雷经历，如果有的话多提防点了，可能这家信评团队的质量把控不过关

3.看持仓债券：关注债基披露的债券持仓中，AA级及以下评级的债券比例是否过高、是否有资质较差的发行主体。

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如何判断债券基金属于哪一类？

第一种是从基金名字直接判断

这个是最简单的方法，很多基金名字里就会有“纯债”、“信用债”、“利率债”等字眼。

第二种是查看基金合同中“基金的投资”一项

我们可以在基金公司官网、官方app或各大基金代销平台上搜索基金代码，一般在“基金公告”一栏中找到“基金合同”，点开后主要查看“基金的投资”这一项，从中了解基金运作方式、投资范围、投资组合比例等内容，甚至可以再深入了解基金的投资策略。

在这里，我给大家提供一个债基类型判断思路，结合大家看到基金合同里的相关信息，便能够较好地判断债基的类别了。

第一步，分辨基金的投资管理方式：主动管理or被动管理，被动管理的一般叫XX债券指数基金。

第二步，看债基的运作方式区分属于有封闭期的还是开放式、看产品投向区分属于纯债还是一级债、二级债。

运作方式：主要看基金有无封闭期（能不能随时赎回），按此区分基金属于定开式或者开放式。

产品投向：主要看债基能不能投资于股票等权益类资产，分为：纯债、一级债基、二级债基

1）纯债：100%投资于债券

2）一级债：必须满足≥80%的资产投资于债券，≤20%的资产仅参与可转债投资，不能直接参与股票投资

3）二级债：必须满足≥80%的资产投资于债券，≤20%的资产可参与可转债+股票投资

第三步，如果是纯债的话，按照投资久期可以分为：短债、中长债，按债券种类可以分为：利率债、信用债。

投资久期：指债券到期时长，一般来说剩余1年以内到期的属于短债基金，到期时长超过1年的划分为中长债

债券种类：主要投资于国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据等利率债的叫做利率债基金，主要投资于公司债、企业债的叫做信用债。

一张图看懂债基分类

了解债基背后究竟投的是什么，也是帮助我们了解风险。提前有个预知，当风险真正来的时候就能从容面对，不至于短期高频交易，投资更加纪律。

债基的第二课就到这里啦。

总结一下

整体上，二级债基的收益和风险大于纯债基金；信用债基金的收益和风险大于利率债基金；主动型债券基金的收益和风险大于债券指数基金。

短债基金：适合至少1个月内用不到的钱去投资，能承受较小波动；

中长期纯债基金/一级债基：适合至少3个月内用不到的钱去投资，能承受债券市场自身的波动；

二级债基：适合至少半年内用不到的钱去投资，能承受小部分来自股票市场的波动，并且期望博取相对高收益的资金。

大家对于本节课程要多复习，熟稔于心哦。买到和自己风险承受能力匹配的产品，采取了正确的投资策略，才能收获一份稳稳的幸福。

基金有风险,投资需谨慎。以上材料不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同、招募说明书和产品资料概要等信批文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目标、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩井不预示其未来表现,管理人管理的其他基金井不构成基金业绩的保证。