来源：天治基金
局部疫情虽有反弹，国内经济仍保持较快增长。1月31日，国家统计局发布数据显示，今年1月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.3%，虽较上月下降0.6个百分点，但截至目前已连续7个月位于51%及以上。春节前后正值制造业传统淡季，国内局部疫情对企业生产有所影响，但行业回暖趋势不改，只是企业降本增效任务依然艰巨。
国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河指出，本月河北、吉林、黑龙江等地受疫情影响较为明显，有企业反映，近期生产、采购、运输等活动面临一些困难。这也使得1月当月，国内产需两端扩张力度均弱于上月。其中，生产指数和新订单指数分别为53.5%和52.3%，较上月回落0.7个和1.3个百分点。
“从供需指标看，两者差值有所扩大，但收窄趋势不变。”财信研究院宏观团队李沫表示，局部疫情对需求的短期冲击大于生产，1月制造业“生产和新订单指数差”有所扩大，供需缺口有所扩大，预计随着国内经济的持续修复，制造业供需缺口大概率将继续收窄。
从行业表现看，农副食品加工、有色金属冶炼及压延加工、计算机通信电子设备及仪器仪表等行业生产指数和新订单指数均高于56%，行业增长较快；纺织、化学原料及化学制品等行业前述两指数均位于临界点以下。
同期，进出口景气度有所回落。前期圣诞季海外需求集中释放，叠加全球疫情持续蔓延等因素，部分企业外贸订单有所减少。本月新出口订单指数和进口指数分别为50.2%和49.8%，低于上月1.1个和0.6个百分点。赵庆河也表示，虽然制造业进出口景气水平总体有所回落，但农副食品加工、计算机通信电子设备及仪器仪表等行业新出口订单指数和进口指数均位于51%以上，反映这些行业的外贸业务较上月有所增加。
需要指出的是，价格指数保持高位运行，也在一定程度上掣肘了企业利润。数据显示，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为67.1%和57.2%，虽分别低于上月0.9个和1.7个百分点，却仍持续位于较高运行水平。其中，农副食品加工、石油加工煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工等上游行业的两个价格指数均高于70%。不过近期部分大宗商品涨价仍存在资本炒作因素影响。此前，铁矿石强势涨价一度引发业内连锁反应。
“原材料价格持续高于出厂价格，中下游企业利润受到挤压。这也预示1月工业生产者价格指数PPI环比将继续上涨。”李沫表示，不过，随着大宗商品价格持续上涨，上游企业囤购原材料的意愿增强；需求持续回暖下，企业备货销售的意愿提升，下游产成品库存也有所提高。1月份产成品库存和原材料库存指数均为49%，分别较上月提高2.8个和0.4个百分点。
1月27日，中国钢铁工业协会召开信息发布会。据了解，自2020年四季度以来，进口铁矿石价格快速上涨。据钢协监测，中国铁矿石价格指数（CIOPI）62%进口矿价格2021年1月18日最高达到171.6美元/吨，创近九年来新高。目前，铁矿石、煤炭、焦炭和废钢价格均处于高位，企业生产成本面临上升压力。在钢材价格难以大幅上涨的情况下，钢铁企业降本增效任务艰巨。
眼下春节临近，假日效应带动消费品行业继续回暖。消费品行业PMI为52.3%，高于上月1.8个百分点，行业增长加快。从产需情况看，消费品行业生产指数和新订单指数均高于制造业总体，分别为54.1%和55.2%，比上月上升1.5个和4.3个百分点，显示出随着春节假日临近，与居民消费密切相关的消费品行业市场需求释放明显，企业生产活动较为活跃。
“往后看，短期内国内局部散点疫情仍将继续对制造业PMI形成扰动，但国内经济修复动能已切换至需求端，加之前期政策效果犹在，预计国内外经济将整体处于向上修复期。预计一季度制造业PMI受疫情影响波动加剧，不排除2月份PMI降至50%临界值以下的可能，但随后将快速回升，制造业向上周期趋势不会改变。”李沫认为。
来源：北京商报网
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