2年3只基金翻倍 泰达宏利吴华是怎么做到的？

来源：泰达宏利基金管理有限公司

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转载自凤凰网

导语

在最新披露的基金四季报中，除了市场上火爆的大公募基金公司，一位中小基金公司的隐藏大佬引起了我们的注意。2年3只基金翻倍，其中2只更是大赚超160%，走进泰达宏利吴华的背后，看看大佬的“作业”我们能不能“抄抄”。

银河证券数据显示，截至2020年12月31日，泰达宏利基金经理吴华管理的泰达宏利复兴伟业过去2年收益达164.41%，2020年度收益率达71.9%，远超同期业绩比较基准近4倍。同时，获得行业权威评级的银河证券5星评价，可谓得到市场和行业的双重肯定。 

另外两只泰达宏利绩优增长和泰达宏利效率优选的收益也在2年均实现了翻倍，分别为160.14%和121.02%。手持3只翻倍基，多点开花的吴华究竟是怎么做到的？

坚信价值投资

  2020年是魔幻的一年，也是资本市场剧烈动荡的一年。即使在最黑暗的3月，时间拉长来看，价值投资的理念又一次证明了它的价值。泰达宏利基金吴华就是一位坚信价值投资的基金经理。

他的投资风格有非常鲜明的特点：一是长线投资，具体表现为持股时间长，长到足以反映基本面的变化；二是顺应趋势，行业配置顺应经济发展的长期大趋势；三是交易成本低，不择时，换手率和交易成本随之降低。

剖析吴华管理的基金重仓股，我们可以发现，他擅长精选个股并长期持有，时间会充分散发它们的魅力。以他的代表作泰达宏利复兴伟业为例，根据2020年4季报公布的前十大重仓股，该基金重仓的多只股票自基金成立以来都在季报中出现了5次以上。用事实说话，它们带来的回报着实可观。

注：若连续区间内仅1次非重仓股仍保留，数据时间截至2020.12.31。

但吴华也曾强调，长线投资并不等于不换仓。当市场环境发生重大变化时，也会有效控制投资组合风险，及时对持有股票进行调整。在企业业绩加速时买入，在景气见顶时卖出。长期稳健增长的优质公司，会选择一直重仓持有。当然，这一点已经很好的从他的重仓股变化中体现出来。

专注企业研究

毕业于北京大学的吴华，是行业稀缺的投研老将。从事证券行业17年，证券投资管理经验已逾7年。曾先后担任过易方达宏观策略分析员、中金研究部经理、资产管理部副总经理，泰达宏利国际投资部副总经理、首席策略分析师，现任泰达宏利高级基金经理。从他的行业经历可以看出他的经验十分丰富，具备宏观前瞻能力。

公募基金行业中，价值投资的基金经理不少，而他别具匠心的一点是会在研究企业上花很多的功夫，通过自己独到的一套研究方法，力争在研究企业上建立其竞争优势。具体地，他把研究的上市公司按照营收规模的不同分为小型、中型、大型三类。企业的成长是一个循序渐进的过程，处于不同发展阶段的企业也应有其特定的战略安排。营收规模与其发展战略相匹配的企业，就是吴华会挑出来的好企业。具备深度研究能力和成熟的投资体系，这也是一位投研老将历经市场风云变幻，穿越多轮牛熊的“自我修养”。

所谓外行看热闹，内行看门道。吴华管理的泰达宏利复兴伟业在2020年半年报中显示，持有人机构占比67.7%，也就是有超三分之二的投资者都是机构，充分的体现了行业内对他投研能力的肯定。

寻找最优收益回撤比

     吴华的投资理念是长线投资稳健成长的卓越龙头企业，它的内核是寻找最优的收益回撤比。这句话看起来文绉绉的，但如果说得比较直白，投资者在持有期间会感觉到整个波动比较小，收益相对比较高。从术语上来说，就是夏普比率会比较高。据Wind统计，截至2020年12月31日，吴华在管的超一年基金产品2020年夏普比率显著高于同类平均，基本都在2倍左右。

要获得比较高的夏普比率，吴华认为更多的是来自于选出来的优质企业。这些优质企业质地非常好，利润创造能力比较强，表现在长线的股价上收益相对比较高，回撤比较少。这样的投资风格虽然不会有大涨大跌的刺激感受，但是整体的投资体验会比较舒服，特别适合在面对行情波动时心理承受能力较弱的投资者。从而，基金经理的投资和客户需求得到良性互动：投资者随时买基金不会被大面积套住，基金经理可以更加沉下心来做基本面研究，进一步良性循环实现净值稳定提升。

投资有时候就像马拉松，跑得快不代表最后能跑的远。吴华就是一直在稳定前进的一位长跑健将，他在选择赛道时也是选择变化比较慢的赛道，但会选择在人们“心理账户”上比较高阶的产品和服务，把握确定性比较高的机会。

后市解读

       面对未来市场走向，吴华表示市场上依然存在明显的结构性机会，中国经济基本面长期向好趋势不变，2020年爆发的疫情也体现出中国经济的较强韧性。未来看好产业结构升级和消费结构升级大趋势，重点关注长期稳健成长行业，投资稳健卓越的龙头企业。具体投资方向：一是包括以医疗器械、创新药、药品研发和医疗服务为代表的医疗相关产业；二是以食品饮料、免税、家电为代表的消费行业；三是科技行业中的医疗信息化、通讯、垂直领域的云计算和人工智能等。

    “炒股不如买基金”的观念近两年越来越深入人心，投资者追捧基金的热情只增不减。前段时间，某大型公募基金公司的新发产品，募集资金破千亿刷新历史记录令人咋舌。相比之下，规模排名前10%的基金产品对应的基金经理管理规模过大，操作难度有所提升。追求性价比，挖掘中小基金公司中优秀基金经理的产品将是一个不错的选择。

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