让年终奖的雪球越滚越大

原标题：让年终奖的雪球越滚越大来源：上海证券报

业内人士认为，投资者应树立长期投资理念，无须因春节长假而作出短期决定，基金配置上最好以均衡为主。如果投资者想选择长跑型、均衡型的基金，可以不进行短期择时，利用年终奖中的闲置资金买入匹配自身需求和风险承受能力的基金即可，而且如果持有时间超过3年，财富增值的效果会更好。

年终奖理财首选基金

◎马嘉悦 记者 朱妍

鼠年辞旧岁，牛年迎新春。随着春节氛围愈发浓厚，年终奖令无数职场人期待。如何打理年终奖？最新调查数据显示，购买基金成为年终奖理财的首选。但业内人士提醒，投资者应将目光放长远些，降低预期收益率，无须因春节长假而进行短期操作，均衡配置或是基金投资的最佳选择。

投资理财热度压过储蓄

“您账户于2月5日入账年终奖，人民币xxxxx元。”2月一个颇为温暖的午后，程序员小张的手机上弹出了这条短信。

“年终奖到账，晚上去聚餐不？你们年终奖都打算怎么花啊？”收到短信后的他在铁哥们微信群里发送了一段语音。

“约约约！老地方火锅走起，剩下的钱没有急用就再买点基金呗，你去年基金不是收益不错嘛。”群里另一头的铁哥们回得很快。

说起基金，小张已经是一位资深“老基民”了。2019年以来，小张买的基金表现突出。他直言：“本来抱着每年10%的收益预期，没想到去年一年就赚了50%。身边的朋友也开始跟着买，还有人把银行理财赎了来买基金。现在发年终奖后我们也不定存了，直接拿去买基金，不用操心，收益还不错。”

小张的想法代表了不少职场人的想法。

2月3日，腾讯理财通联合中国社科院国家金融与发展实验室财富管理研究中心发布的《2020年终奖调研报告》（以下简称报告）显示，多数受访者心里早就给年终奖做好了安排，投资理财的热度仅次于传统观念中的储蓄，且两者占比均超40%。

其中，在投资理财产品的选择上，公募基金成为首选。报告显示，56.8%的受访者计划用年终奖购买国债、银行稳健型理财产品、债券型基金、货币型基金等固定收益类理财产品；50.3%的受访者选择直接投资股票，或混合型基金、股票型基金等权益类理财产品。两项叠加，买基金已成为年终奖理财的首选。

多位业内人士表示，基金之所以从投资理财中脱颖而出，主要原因是近两年来公募基金给投资者带来了丰厚回报。天天基金数据显示，2020年全市场98.2%的基金实现盈利，且权益类基金平均涨幅达到42.15%，仅偏股混合型基金就有34只全年业绩翻倍（不同份额分开计算）。相比银行理财产品普遍不到4%的收益率及更低的银行存款利率，权益类基金的赚钱效应极大地激发了投资者的热情，“基金”屡屡登上热搜榜。

“若基金1年能带来40%以上的收益回报，那谁还愿意存定期。”小张说。报告显示，除了工资和年终奖，投资理财已挤入受访者收入来源的前三名。88.2%的受访者表示，曾在2020年的投资理财中盈利。

另外，腾讯理财通平台表示，每到年末，该平台都会迎来投资需求的高峰期。而且，随着年终奖的陆续发放，多个基金销售平台的线上投资需求快速升温。近期，支付宝平台上甚至出现了部分基金产品受到数十万人抢购的情景，场面非常火爆。

从近期基金发行情况看，若按认购起始日计算，今年1月已有168只新基金成立，发行份额超过4673亿元，创近6个月来新高。2月首周又有7只“日光基”现身。业内人士认为，尽管近期因临近春节，基金发行市场不及年初那么火爆，但随着居民年终奖的借基入市，春节长假后基金发行热潮或将延续，这也将给市场带来更多的增量资金。

不过，在基金投资如火如荼的当下，多个线上销售平台多次提示权益类基金的风险，建议基民看淡短期择时、坚持长期价值，不要仅以基金的历史业绩作为购买标准。腾讯金融科技副总裁、资管业务负责人张越表示，投资者应适度降低收益预期，并做好资产配置。

娱乐化投资是耶非耶？

有意思的是，对于90后年轻人而言，基金不仅是理财工具，而且也是一种社交工具。刚刚步入职场一年多的小艾对此深有体会。

“最近身边很多同事都买了基金，每天吃饭、上下班路上讨论最热烈的也是基金，还有同事说自己是坤坤的后援会成员。基金还多次登上微博热搜榜，感觉自己不买基金就很难参与同事们的日常交流，所以我下班后就看很多基金的帖子，拿出自己的一部分闲钱买了坤坤的基金。现在虽然买得很少，但最起码可以作为谈资。如果赚了钱就更开心了，亏了也不会特别心疼。” 小艾一边感慨，一边打开自己不到5000元的基金账户。

陆金所、陆基金联合脉脉发起的《2020职场人年终奖真相调研》（以下简称调研）显示，39.09%的职场人倾向于投资基金为年终奖增值，而最受95后投资者喜爱的理财方式也是买基金。同时，陆基金等平台的数据显示，2020年95后投资者62%的交易为购买公募基金。

值得注意的是，上述调研数据还显示，新增基民中，90后的比例持续上升，目前已经超过50%。而且，部分年轻基民还为明星基金经理成立了后援会，“追星式炒基”成为热潮。

“如果分析今年以来新产品的资金结构，可以发现个人投资者的占比越来越高，其中年轻基民越来越多。”沪上一位公募基金公司营销总监透露。

对于基金公司来说，年轻基民对于基金的调侃和热议，无疑是一种效果极佳的宣传。而对于基金行业来说，基金快速成为热点的意义或许在于，年轻人从了解基金到购买基金的过程大为缩短，基金正成为一种大众投资理财方式。

不过，对于基金经理来说，年轻基民的娱乐化操作对其投资造成了一定困扰。“在市场震荡情况下，新基民容易快进快出，势必加剧‘基金赚钱基民不赚钱’的现象，基民的投资者教育迫在眉睫。”一位管理规模超过200亿元的基金经理表示。

最佳投基姿势

乱花渐欲迷人眼，面对数千只基金产品，手握年终奖的投资者该如何挑选？现在是不是投基的最佳时点？

好买基金统计了上证综指近10年来春节长假前后10个交易日、5个交易日的走势。数据显示，市场在临近春节的时间段表现较好，而且春节长假后市场上涨的概率较大，上证综指在春节后5个交易日和10个交易日内上涨的概率均为80%。

不过，好买基金建议，如果以一年的维度来看，今年市场大概率维持震荡状态，投资者需要树立长期投资理念，无须因春节长假而作出短期决定，基金配置上最好以均衡为主。

具体来看，好买基金认为，如果投资者想选择长跑型、均衡型的基金，可以不进行短期择时，利用年终奖中的闲置资金买入匹配自身需求和风险承受能力的基金即可，而且投资者如果持有时间超过3年，财富增值的效果会更好。

如果投资者希望买入行业偏好较为明显的基金，那么短期需要分析行业的估值、景气度等因素。目前来看，投资者可以尝试在业绩预增主题中寻找机会，因为每年1月至4月份是上市公司年报和一季报的业绩披露期，根据历史经验，业绩亮眼的行业或会成为后续市场的投资主线。

沪上一位FOF基金经理也认为，在权益基金的选择层面，投资者可更为关注“港股估值洼地”和“基本面复苏”两大主线。“港股性价比较为突出，资金流入趋势短期也较为明显，因此关注这类机会的基金更有可能获取超额收益。与此同时，经济稳步复苏背景下，今年制造业投资机会或将层出不穷，重点布局化工、有色等行业的基金值得关注。”

对于后续的基金配置，私募排排网研究主管刘有华表示，2021年的市场大概率表现为结构性行情，因此投资者可适当配置主动管理的权益产品。而且，在市场分化愈发明显的背景下，今年指数或保持强势，头部量化类私募基金的中证500指数增强产品有望获取较为稳定的超额收益，投资者在降低预期收益的同时，可配置相关产品。另外，全球流动性较为宽松，黄金白银等贵金属价格持续突破新高，商品市场的波动有所加剧，CTA策略赚钱效应将显著提升。

“总体而言，我建议普通投资者配置50%的股票多头产品，其中20%配置主观多头产品。30%的资金配置指数增强产品，在分化明显的市场环境中，沪深300指数增强产品和中证500指数增强产品更具优势。剩余50%的资金可以配置中性/套利产品和CTA策略基金。”刘有华直言。

基金经理的年终奖是怎么发的、怎么花的？

◎梁银妍 记者 陈玥

基金经理究竟是怎样拿年终奖的，又是怎样将年终奖用于投资的？记者调研得来的情况显示，基金经理们的年终奖大多采取递延的形式发放，通常要在春节长假后才能拿到部分年终奖。在整体高收入的背景下，基金经理之间“贫富不均”的现象更加明显。

整体而言，还房贷和投基是基金经理拿到年终奖后的两大去处。多位管理规模超百亿元的基金经理表示，投资权益类资产仍然是家庭资产配置的更优选择，个人年终奖中的相当一部分会用于购买自己管理的基金，“既是利益绑定，也是知行合一”。

姗姗来迟的年终奖

春节将至，“年终奖”成为热议话题，但基金经理们的年终奖大多要到春节长假之后才能拿到手。

“我们还没有发年终奖。”多位基金经理坦言。记者调研发现，基金公司的年终奖大多在年中发放。只有极少数基金公司在春节前发放全额年终奖，春节前发放部分年终奖的基金公司也寥寥无几。

“我们要到年中才能拿到年终奖，而且还要采取递延发放的形式，第一年发放一半，其余的递延到第二年发放。”南方某基金公司人士表示。也有基金经理表示：“我们是春节前发一半，五六月份再发另一半。”

多家基金公司的相关人士表示，行业里通常在3月之后陆续发放年终奖，参考过往经验，拖到6月、9月才发年终奖的基金公司也不在少数。

此外，不同基金经理之间的年终奖“贫富不均”。年终奖方面，大基金公司与中小基金公司的差异毋庸赘言，即便是供职于同一家公司，基金经理之间的差异也很明显。比如，一般而言，权益类基金经理的年终奖相比固收类基金经理要高出不少。同样是权益类基金经理，除了业绩、管理规模的区分，还有公司职级、是否享受事业部激励、是否管理有业绩提成的产品等更加细化的制度条款约束。

“对基金的考核一般是业绩优先，满足3年平均业绩处于同类产品前50%的条件才会考虑规模加权因素。”沪上一家中型基金公司的有关人士坦承，有事业部激励、业绩领先的明星权益基金经理的年终奖确实相当丰厚，但要递延发放，当年的业绩表现只占年终奖考核的一部分。

某中型基金公司有关人士提到，目前公司的考核方式依然以“业绩+规模”打分为主，业绩为主，规模为辅。在考察业绩时，会向中长期业绩倾斜，3年期业绩、5年期业绩的权重近年来在提高。基金规模主要看增量规模，包括基金持有人新买入规模和因业绩提高带来的规模增量。“但规模占的比重不高，有些绩优基金规模缩水也不会扣年终奖。”

年终奖两大去处

对于专业从事投资的基金经理来说，年终奖怎么花颇有讲究。记者在调研中发现，除了日常消费，还房贷和买基金是基金经理年终奖的两大去处。

“养家糊口，还房贷，用下来也差不多了，有剩余的再买点基金。”好几位基金经理如是告诉记者。

“先换房子。”某基金经理告诉记者，主要考虑到未来孩子的教育问题，打算把房子换成学区房。

对于比较年轻的基金经理来说，买房和还房贷可以说是职业生涯前几年最大的开支项目。已经跨过买房这道坎的基金经理，则将财富的保值增值与职业生涯的进阶紧密地联系在一起。

“春节前会拿到一部分年终奖，拿到以后就买自己的基金。”一位基金经理告诉记者。另一位基金经理说：“年终奖基本上用在认购自己的新基金上了。去年我认购基金的金额比年终奖发得还多。”

据了解，多数基金公司会鼓励基金经理拿出部分年终奖买自己管理的基金，具体比例在20%以上，锁定期从6个月到2年不等。

“公司鼓励我们拿出三分之一的年终奖买基金，还对基金的持有时间提出了要求。”某基金经理说，“不过我也比较看好自己的基金，再加上买同门的基金产品，买基金的比例肯定超过年终奖的50%。”

还有位基金经理说：“去年刚接手管理两只基金，当时家人为了支持我，把大部分身家都投了进去，搞得我心理压力有点大，但现在看来收益还不错。等年终奖发下来后，我还会像去年那样操作。”

Wind数据显示，去年基金公司自购规模高达41.42亿元，创下历史纪录。今年以来，截至2月8日，基金公司自购次数已达36次，自购金额达3.76亿元。除基金公司自有资金购买以外，基金经理们更是以真金白银支持自己管理的基金。比如，今年以来上投摩根基金杜猛、华夏基金蔡向阳、中庚基金丘栋荣纷纷自购旗下基金超200万元。

基金经理的投基攻略

基金经理们喜欢买哪些基金？除了公司鼓励的产品，自己管理的产品依然是基金经理的首选。

“大咖都买自己的基金，不择时，也不分散。年轻基金经理就没那么坚定，通常买一点自己管理的基金，再买一点大咖管理的基金。”沪上一家基金公司的有关人士表示。

北京某基金经理说：“我主要买自己公司的产品，尤其是自己管理的产品，因为对自己管理的产品更熟悉。这几年市场比较好，基金赚得也不错。”

有的基金经理也“追星”。“他们会买同行的产品，但具体比例因人而异。比如，睿远基金的专户产品刚刚发行的时候，有一批量化基金经理直接买入并锁定3年，不是图收益多高，而是深度认可陈光明的理念。”某业内人士透露。

【记者观察】

投资的本质是认知的变现

◎记者 赵明超

又到了年终奖发放的时候。如何通过投资，让年终奖的雪球越滚越大？这是很多人关心的问题。

“投资的本质是认知的变现。”仿佛一夜之间，这句话开始风靡投资圈。很多投资者发现，在极致的市场行情中，只能赚到认知能力范围内的钱。把运气当作能力而赚到的钱，最终也都会靠实力亏回去。

著名哲学家安·兰德很多年前就说过，财富是一个人思考能力的产物。类似的话之所以突然火了，是因为在过去两三年来的市场行情中，见到了太多前所未见的现象，例如贵州茅台的市值超越工商银行成为A股股王，海天味业的市值超过了两个万科，比亚迪的市值几乎是三个上汽集团，在快递、养猪、食用油等行业涌现出一批市值四五千亿元的上市公司。同上述牛气冲天的公司相对应的是，传统的金融地产股持续低迷，让人不禁感慨万千。

的确，资本市场正在迎来史无前例的变局，市场呈现鲜明的分化特征，在优质龙头股持续上涨的同时，许多中小市值公司被冷落。当普涨行情不再，对于普通投资者来说，投资变得更加困难。如果不具备专业投资能力，普通投资者就需要遵循以下几个原则。

第一是了解常识。在投资领域，最重要的常识是让专业人做专业的事。在过去两年的结构性行情中，收益翻倍的主动偏股基金数不胜数，“炒股不如买基金”已经成为很多投资者的共识。随着A股市场的不断成熟，依靠过去那种“炒小炒新炒概念”策略将越来越难挣到钱，取而代之的是深入的基本面研究。

对于普通投资者来说，在缺乏足够研究力量支撑的情况下，投资势必处于明显劣势。仅从常识而言，基金经理大多是清华北大等名校毕业的学霸，他们经过多年的专业训练，在激烈竞争中脱颖而出当上了基金经理。他们背后还有基金公司强大的研究力量提供支持，这是普通投资者难以企及的地方。

从欧美等发达国家的资本市场现状看，个人投资者大多已经退出，专业机构投资者是市场的主力。让专业投资人替自己打理，这应该是投资的常识，也是投资的起点。

第二是敬畏常识。谈到市场行情演进的规律，投资大师邓普顿的表述堪称经典：牛市总是在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。最悲观的时刻正是买进的最佳时机，最乐观的时刻正是卖出的最佳时机。投资者应该把这句话奉为圭臬。

在2018年下半年的极端行情中，市场处于底部的信号开始密集出现，例如市场整体估值处于历史底部、破净股持续增多、投资者极度恐惧不愿入市、基金募集变得异常困难、上市公司大股东及高管团队开始增持等，但是投资者依然不愿意入场。而当时入场并持有至今的投资者，回报几乎都有一两倍之多。

第三是践行常识。站在目前时点看，在市场连续两年多上涨之后，现在或许并不是中期投资的最好时点。但是，如果把周期拉长，权益投资依然会获得相对债券的更好回报。市场过往历程表明，基民疯狂入市往往是市场阶段性接近顶部的标志，投资者还是谨慎为上。

基金投资的最佳方法是定期投资，“熊市定投牛市卖出”堪称最简单有效的投资策略。定投获利的奥秘在于微笑曲线。“先下跌后回升”的微笑曲线是最适合定投的市场条件。在当前时点，市场长期发展轨迹清晰可辨，但短期走势扑朔迷离，选择长期业绩优异的基金经理管理的基金，依然可以获得超越市场的回报。

对于投资者来说，了解常识、敬畏常识、践行常识，提高认知能力，才能让财富的雪球越滚越大。