建信基金王东杰：长期做大概率正确的事

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证券时报记者 孙晓辉

建信基金王东杰是一个极致的长期主义者。在他看来，坚持长期做正确的事，是做好投资的核心要义。银河证券基金研究中心数据显示，王东杰管理建信大安全基金，截至2020年12月31日，5年收益率在标准股票型基金（A类）中排名5/97，总回报204.42%，年化收益22.75%。

王东杰的组合管理有三大特点。一是个股相对集中。王东杰的持仓一般只有十几只股票。敢于集中的自信，来自他对公司的深入研究和长期跟踪。二是行业配置均衡，包含大金融、大消费、制造、科技等多个板块。“在个股集中的情况下，通过行业分散，可以保证组合的稳定性，控制回撤。而且长期来看，很多行业尤其是同质性行业中，真正值得投资的优质公司非常有限。”三是持股周期非常长，大部分都在两年甚至三年以上。

王东杰认为，优质投资标的必须具备三个关键特征：赛道好、护城河深、管理层强。

判断赛道好坏主要看赛道所处的周期、竞争格局及技术变革三个维度；至于公司，核心竞争力要强，有独特的资源优势、牌照优势、品牌优势、成本优势及规模效应；公司管理层也非常重要，要专注主业、能够引领行业领先的商业模式并让公司保持充足的现金流。

谈及未来投资前景，王东杰表示，股票市场仍有较多的结构性机会。目前市场估值割裂达到了历史极值水平，可以用冰火两重天来形容：部分行业估值已经接近甚至超过2015年的顶点，而同时，一些行业估值仍在历史底部， 比如跟宏观经济息息相关的顺周期行业大金融板块。随着疫情逐步得到控制，宏观经济走上复苏轨道，国内外的共振导致顺周期行业基本面确定性向上，考虑到较低的估值，顺周期行业未来跑赢热点行业的概率较大。“价值会迟到，但不会缺席。目前我倾向于配置更多的顺周期标的，等它回归。”

据悉，由王东杰管理的建信臻选混合基金将于2月22日正式发行，在把握顺周期大金融投资机会的同时，还将聚焦消费升级相关的品牌消费品、高质量相关的智能制造、科技相关的互联网领域投资机会。

“消费是典型的‘坡长雪厚’行业。”消费品投资中，核心要素是品牌和渠道，我们更看重品牌。我们会在消费赛道中优选品牌消费品进行投资。

王东杰表示，中国世界制造大国的地位已经充分确立，随着国内大批优秀制造企业出海，越来越多的世界级中国制造龙头出现。以新能源、机器人、自动化为代表的高端制造板块需求高速增长、具备全球竞争力的优质企业层出不穷，将从成本优势和技术优势两个角度出发，深度挖掘制造业的投资机会。随着5G逐步普及，未来云计算、AI应用、企业数字化转型会进一步展开。从商业模式划分，互联网企业分为项目型、产品型和平台型三类。我们更看好拥有用户黏性、可持续性发展的产品型和平台型公司，将深挖其中的优秀公司，把握互联网领域的投资机会。

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