公募基金万亿资金蓄势待发 “牛年”慢牛行情可期

最新！公募基金万亿资金蓄势待发，“牛年”慢牛行情可期

原创 李树超

沪指大涨突破3600点，而公募可投A股资金至少还有1万亿。

今天，银河证券基金研究中心发布公募基金资金头寸测算报告显示，公募目前可动用买入A股股票的资金大约10126亿元，且逐笔锁定份额、引导长期投资的持有期基金还占据较大比例。

多位行业人士认为，依托专业化投资能力，公募权益类基金近年来实现了快速发展，对资本市场的话语权也在不断提升。公募可投A股的资金超过1万亿，且持有期、定期开放型基金占据较大比例，这些大利好都将让2021“牛年”慢牛行情可期，并培育股市中长期机构投资者力量，维护资本市场的长期稳定健康发展。

公募可投A股资金至少1万亿

新基金建仓在即

银河证券基金研究中心发布最新公募基金资金头寸测算报告显示，截至2021年2月8日，

公募基金目前最大可动用买入A股股票的资金大约10126亿元。

具体来看，一是已经披露季报的股票方向基金剩余资金5499亿元；二是未披露季报的股票方向基金剩余资金1403亿元；三是2021年至今新成立股票方向基金剩余资金3224亿元。

银河证券基金研究中心分析，根据披露2020年第4季度季报每只股票方向基金现有持仓比例与基金合同中规定的股票比例持有上限的差额，可以计算出这些基金在2020年4季度末时点可动用买入股票的剩余资金是5499亿元。其中，按照股票基金与混合基金的划分看，股票基金的剩余资金是475.43亿元，混合基金的剩余资金是5023.56亿元。

另外，2020年11月、12月两个月募集成立的股票方向基金资产规模2806亿左右，这两月基金未披露四季报，但由于去年4季度股市行情不错，因此这些基金建仓迅速，估计截止去年4季度末已经建仓40%。就目前而言来说，初步测算还剩余50%股票资金头寸大约1403亿元左右。如果近期股市出现持续低点的话，这些基金是可以逢低吸纳完成建仓工作的。

新基金方面，由于2020年股票方向基金业绩平均上涨49%左右，在2021年1-2月全社会出现了较为踊跃的股票基金发行热潮。根据银河证券基金研究中心统计，今年以来股票方向基金共募集资产规模4606亿。这些基金应该来说还未来得及大规模建仓，股市如果出现相对低点可以大规模建仓的，按照70%比例计算有3224亿元。

“对股市而言，增量资金未来还是要配置权益资产，对股市还是有一定的支撑作用。”中融基金策略投资部基金经理赵楠对此表示，有这么多资金去认购新发基金，也说明目前权益市场的认可度还是很高的，这种向好的预期也是一种推动和支撑作用。

据悉，按照银河证券基金研究中心“基金购买股票最大可动用资金”计算业务规则，首先根据已经公告的中国银河证券公募基金分类体系（2021版）与业务规则确定股票方向基金的数量与资产规模，基金业绩比较基准中股票比例值大于或等于60%确定为股票方向基金。

股票方向基金由股票基金与混合基金组成，其中，股票基金的股票投资比例是明确的，即股票投资比例下限80%，上限是95%。股票指数基金日常已经95%-100%的高仓位运作了，基本没有加仓的空间。假设某只股票基金现在股票仓位比例是90%，资产净值是100亿元，则该基金最大可动用买入股票的剩余资金是5亿元（（95%-90%）*100亿）。

而混合基金根据已经公告的公募基金分类体系，又分为混合偏股、灵活配置与平衡型确定为股票方向基金，然后按照业绩比较基准中股票比例值大于等于60%这个标准来确定。

去年公募基金整体利润2万亿

权益类基金大发展

银河证券基金研究中心数据显示，截至2020年末，2020年股票方向基金业绩平均上涨49%左右，全年基金合计利润达到1.98万亿元，接近2万亿整数关口；从1998年公募基金行业创始以来，公募基金业利润总额达到5.26万亿元。

在公募基金的赚钱效应下，权益类新基金发行市场也保持了快速的增长势头。

Wind数据显示，截至2月9日，2020年11月至今成立的次新权益类基金数量多达342只（份额合并计算），发行总规模达到9478.49亿元，这些基金以A股市场为主要投资方向，且绝大多数尚处于建仓期，将成为股市重要的增量资金。

“新发行的权益类基金，都有三个月建仓期，从目前新基金的投资方向和净值波动情况看，目前股市行情震荡，而多数新基金的净值波动较小，显现了仍处于初步建仓阶段。这些权益类新基金，未来都将按照基金合同以一定比例投向股市，将成为推动市场上涨的重要买方力量。”北京一位明星基金经理表示。

该明星基金经理还说，权益类基金的赚钱效应是该类基金大发展的重要原因，也是这类基金长期稳健发展的生命力，只有基金公司和基金经理凭借专业的投资能力，不断为投资者带来长期回报，才能形成权益类基金持续发展的良性循环。

值得注意的是，在2021年一月份，权益类基金发行总规模还创纪录达到4503亿元，百亿基金频频现身市场，将近两年权益类基金的大发展推向“最高潮”。

谈及权益类基金的大发展的现象，中融基金赵楠认为，权益基金的发展势头还是向好的，但我们并不倾向于把权益基金的发展与股市的上涨完全关联在一起，股市上涨和下跌是有内在规律和周期的，并不存在永远上涨的市场，但我们希望在市场下跌的时候，权益基金依然有用武之地，一些主动管理的权益基金更多的是基金经理去挖掘一些结构性的机会。这些选股能力突出的优秀基金经理也是公募基金大发展的动力。“权益基金的发展只是刚开始，未来依然大有可为。”

北京某公募的权益基金经理也认为，资本市场仍然存在长期机会，权益类基金长期发展依然可期：一方面，资管新规打破刚兑、房住不炒的背景下，居民资产面临再配置需求；且过去三年，资产收益率持续下行，理财收益率跑赢CPI幅度大幅收窄甚至阶段性跑输CPI，吸引力下降，资金流向权益类资产存在必然性。

另一方面，从2018年开始，中央政治局会议等频繁表态，资本市场对于中国经济转型和未来的大国博弈都具有战略性地位。原本资源密集型或人口密集型经济发展路径与新时代发展目标已不相匹配，必须通过向高端产业攀爬促进发展。通过一系列资本市场改革及政策推出，引导资金支持创新型、高技术产业，以实现这一目标。

持有期基金占比37%

将成为稳定资本市场重要力量

上述权益类基金中，以持有期为运作形式，将持有人申购的每笔份额进行一定期限锁定的产品形式越来越多，并成为引导投资者长期持有、维护资本市场稳定的重要力量。

数据显示，截至2月9日，2020年11月至今成立的持有期基金数量多达95只，权益类基金数量占比28%；募资总规模3469.75亿元，占比也高达37%。

这类产品都是以逐笔份额锁定6个月-3年、长期投向权益市场的基金，还有易方达悦兴一年持有、汇添富稳健汇盈一年持有等10只产品，首募规模超过百亿，多只基金“单日售罄”或实施比例配售，受到各路资金的青睐。

针对上述现象，银河证券基金研究中心总经理、基金评价业务负责人胡立峰表示，当前我国开放式基金在发展长期投资者、引入长期资金方面有很大进展，开放式基金越来越“长”、越来越“稳”。近一年来发行不少定期开放基金与持有期基金，这些资金有一定的封闭期，这是对原来完全以自由申购赎回运作方式的重要补充。尤其是在股市波动的时候，定开基金与持有期基金体现了一定的稳定性，有助于避免追涨杀跌的短线交易行为盛行。

另外，胡立峰还认为，定期开放基金与持有期基金的大量发行，也是对基金销售的“去伪存真”，去除短线资金引入真正的长期持有的基民。过去公募基金销售过程中有不少“帮忙资金”，但在定开基金与持有期基金中几乎没有这类型“资金”，中长期性质资金有利于管理人与基金经理进行长期投资，通过上市公司价值的深度挖掘来获取中长期投资价值。

多位公募投资人士还表示，持有期基金以纪律约束非理性行为，有效帮助投资者规避盲目择时、追涨杀跌的行为，同时也利于基金经理专注长线投资、贯彻长期布局。

中融基金赵楠表示，持有期对于投资者而言意义还是比较重要的，根据我们过去20多年对权益基金的数据统计来看，权益基金的赚钱效应，与一些基民赚取的收益并不成正比。背后的原因可能在于对基金的一些错误认知，或者面对市场波动没能拿住。

赵楠分析，设定持有期的基金，一方面持有期内规模稳定，让基金经理更好地去运作；另一方面，也可以避免持有人因为自己的一些错误判断导致的一些错误交易，把专业的事情交给专业的基金经理来做。

上述北京明星基金经理也认为，持有期基金可以将投资者的每笔认购或申购份额锁定一定期限，抑制频繁交易、错误择时导致的“基金赚钱，投资者不赚钱”的行业难题，从中长期可以提升投资者收益；从基金经理角度，锁定期的设定可以保持基金规模的相对稳定，缓解资金申赎导致的流动性压力，更容易去执行自己的投资规划和坚持长期投资，布局中长期的优质资产，也有利于提升长期投资业绩。

在这位基金经理看来，随着市场上持有期、定期开放形式的权益类基金的增多，市场占比越来越高，意味着投向股市的中长期限、坚持理性投资和价值投资的机构资金也越来越多，这对优化股市投资者结构，培育股市长期投资力量，以及维护资本市场长期稳定，都将具有重要意义。