睿见丨商业银行参与公募REITs业务的新路径

来源：REITs行业研究

2020年是我国公募REITs发展元年。2021年1月15日，国家发展改革委办公厅发布关于建立全国基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点项目库的通知，业内人士分析认为，这标志着公募REITs或从试点逐步走向常态化。

商业银行作为我国金融市场的中坚力量，应如何在万亿级市场中，为优化投资结构、促进经济高质量发展发挥积极作用？中国建设银行通过打造“建基立业”综合金融服务品牌，探索出一条商业银行参与公募REITs业务的新路径。

长期以来，我国基础设施融资手段较为单一，过度依赖债务特别是银行贷款融资，股权融资供给相对不足，客观上推高了地方政府和相关企业杠杆率、加大债务风险，新增基建投资普遍面临资本金匮乏的瓶颈，也制约了商业银行相关业务的发展。

公募REITs坚持权益导向，在防范地方债务风险、降低杠杆率的同时，可以盘活存量资产，为新项目建设提供资本金，有利于提升直接融资比重、稳定宏观杠杆率，将扩大内需战略与深化金融供给侧结构性改革有机结合。

从服务客户投资角度看，资管新规出台后，非标资产受限，刚性兑付被打破，市场缺乏现金流稳定、风险收益适中的非标资产替代品。公募REITs是国际通行的配置资产，流动性较好、安全性较强、与其他大类资产相关性低，有望成为各类资管机构重要配置品种，更好满足中低风险偏好客户需求。

建设银行从经办和管理国家基本建设资金出身，在基础设施领域深耕多年、优势明显，参与公募REITs业务有利于更好服务国家战略，体现国有大行使命担当。

同时，建设银行认为，公募REITs将深刻改变基础设施投融资模式，加快资金正向循环、创造新项目机会，参与公募REITs业务，将有效带动存款、贷款、资管、托管等各类业务发展，发掘新的业务增长点。

我国公募REITs采用“公募基金+ABS”结构，涉及项目遴选、设立发行、投资配置、托管运营等复杂流程，难以由一家金融机构独立完成。

为此，建行充分发挥综合化经营优势，协同总分行、子公司合力打造“建基立业”综合金融服务品牌，逐步摸索出一套全新打法和业务模式。

作为全球第二大银行，建行在客户资源、政府关系、渠道销售、行业研究等方面实力雄厚，旗下拥有基金、理财、信托、养老金、保险资管等各类资管牌照，合计管理资产规模达6万亿元。

其中，建信基金作为建行集团旗下持有公募基金牌照的基金管理人，是最早根据证监会指引要求设立“基础设施投资部”的基金公司之一。

为更好协调各业务条线、各子公司协同作战，建行成立了行领导担任组长的“建基立业”项目组，从集团层面给予公募REITs业务支持。项目组成立以来，已与多地政府、多家企业对接，提供公募REITs业务咨询、探讨合作方式，部分项目取得实质进展。

日前，建信基金、建信资本成功中标北京中关村发展集团基础设施公募REITs项目，分别担任基金管理人、资产支持证券管理人，原始权益人拟以所持中关村软件园的3栋物业为底层资产发行公募REITs。目前项目申报工作正在有序进展中，若得以成功发行，将有力支持北京市科创中心建设。

同时，建行河北省分行、建信基金、建信资本与某科技公司签署了战略合作协议，拟以已建成投运的3个数据中心为底层资产发行公募REITs。业内普遍认为，数据中心项目在现金流方面具有显著优势，是新基建领域最适合发行REITs的优质资产。

针对基础设施项目在建设、运营、退出等不同阶段的特点，“建基立业”倡导全生命周期支持，提供综合金融服务。

在可行性论证阶段，提供投资研究、业务培训、专业咨询服务；在项目培育阶段，可与企业共同设立前端私募基金、Pre-REITs基金投资基础设施项目，待成熟运营后发行公募REITs退出；在公募REITs阶段，协助企业开展资产重组、项目申报、监管沟通等事宜；

发行销售阶段，多方面协调旗下机构资金、积极参与网下认购，另一方面发挥行内个人渠道优势，做好网上发行销售工作，确保达到理想发行价格；此外，可以发挥商业银行传统优势，提供配套融资、杠杆安排等服务。

建设银行成立66年来，始终与时代同进步、与国家共发展、与百业竞繁荣。未来，建设银行将聚焦“两新一重”和重大区域战略，持续匹配集团内优势资源，全力支持公募REITs市场建设，更好满足客户投融资需求，助力经济高质量发展。

本文来源：今日建行

原标题为《探索新路径，建行助力公募REITs市场发展》

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