导语
春节过后，A股市场持续震荡，可转债基金因其股债兼备的双重属性，受到投资者越来越广泛的关注。那么，到底什么是可转债基金，可转债基金的优势在哪里？我们以华商可转债基金为例，来说明一下当前市场为何选择可转债基金。
债底基础 股有弹性
首先来说说什么是可转债？可转债，是一种有权利转换为对应上市公司股票的债券，本质是有转换性质的债券。与传统债券相比，它兼具股债属性和可转换性。通俗点说就是由上市公司发行，可以转换成公司股票的债券。
可转债相当于一张债券+买入期权，投资者可以在约定时间内将债券转换为股票，但是可转债的票面利率很低，一般人不会靠利率来赚取收益，通常选择市场上转手变现。可是对于普通投资者来说，可转债要花费很多时间去研究，所以选择可转债基金，将可转债投资交给专业机构去打理，省心省力，基金经理还可以根据行情变化，利用杠杆来增强收益。
股债兼备 能攻善守
什么是可转债基金呢？顾名思义，可转债基金就是投资于可转债的基金，主要分为债券型和混合型两种，股票型基金受制于80%资产必须投资于股票的限制，它们投资可转债的实际比例很小。
可转债兼具股性和债性，具备能攻善守的特点。股市走强时，可转债跟随正股价格水涨船高，享受股市上涨红利，体现出较强的进攻性。股市低迷时，可转债有还本付息的债性可以兜底，防御性也很突出。在目前持续震荡的市场行情下，进可攻、退可守的债券型可转债基金优势凸显。
以华商可转债基金为例，该基金债券投资比例不低于基金资产的80%，其中投资可转换债券的比例不低于非现金资产的80%；重点投资可转换债券（含可分离交易的可转换债券），基金管理人将充分考虑可转换债券所具有的股性与债性，认真考量可转换债券的股权价值、债权价值及其转换权益价值，根据大类资产市场特征，选择具有较高配置价值的可转换债券，以期资产长期稳定增值的基础上获得一定的超额收益。
在优秀的基金经理和债券投资团队的专业管理下，华商可转债基金长、短期业绩均表现出色。华商可转债A近一年（2020.3.20-2021.3.19）收益率为33.29%，在可转换债券型基金中排名第4/34，近三年（2018.3.20-2021.3.19）收益率为46.05%，在可转换债券型基金中排名第3/21。
华商可转债基金经理张永志拥有14.9年证券从业经历（ 3.0年交易经历、1.6年研究经历、10.3年投资经历），重视大类资产配置和仓位选择；华商基金债券投资实力十分出色，海通证券统计数据显示，华商基金旗下固定收益类基金近2年（2019.1.1-2020.12.31）业绩排名2/114，近1年（2020.1.1-2020.12.31）业绩排名3/120。
怎么看待2021年的可转债市场呢？是否还具备高速增长的机会？华商可转债基金经理张永志认为，“随着经济的修复和海外流动性的持续宽松，加上全球经济边际改善，未来A股市场有望维持结构性行情。目前可转债市场的估值水平已经接近历史均值，这意味着未来可转债市场跟随权益市场的波动率有所提升。”
展望2021年，张永志表示对于全球经济持乐观态度，主要在于美国大力度的财政刺激下，美国经济获得了底部支撑，随着美国疫苗接种的逐步推进，下半年美国疫情有望得到控制，受疫情影响比较严重的餐饮、旅游、航空等行业有望获得快速修复，从而带动全球经济持续改善，在经济改善的背景下，顺周期板块有望受益最大。
数据说明：基金业绩数据来源华商基金，业绩排名来自银河证券。华商可转债债券成立于2017年12月22日，业绩比较基准为：中证可转换债券指数收益率×80%+中证800指数收益率×10%+中证全债指数收益率×10%。华商可转债债券A 2018-2020年各年度份额净值增长率分别为-16.22%、28.49%、26.58%，同期业绩比较基准收益率分别为-3.09%、23.93%、7.09%；成立以来（2017.12.22-2020.12.31）净值增长率为36.48%，同期业绩比较基准收益率为28.06%；近一年（2020.3.20-2021.3.19）份额净值增长率为33.29%，同期业绩比较基准收益率为8.09%；近三年（2018.3.20-2021.3.19）份额净值增长率为46.05%，同期业绩比较基准收益为23.17%。华商可转债债券C 2018-2020年各年度份额净值增长率分别为-16.12%、27.91%、26.04%，同期业绩比较基准收益率分别为-3.09%、23.93%、7.09%；成立以来（2017.12.22-2020.12.31）净值增长率为35.44%，同期业绩比较基准收益率为28.06%。
风险提示：基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金经理以往的业绩不构成新发基金业绩表现的保证。请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。市场有风险，基金投资需谨慎。
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