【债市周评】债市短期或维持震荡行情

来源：诺安理财狮

央行货币政策委员会第一季度例会于3月24日召开。会议内容来看整体措辞偏谨慎，货币政策基调坚持稳字当头。会议强调经济虽持续复苏但进程仍不平衡，应加强国内外经济形势研判和国际宏观经济政策协调，关注国内并搞好跨周期政策设计，支持经济高质量发展。会议重申要保持货币供应量和社融增速与名义GDP增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。从基本面观察来看，1-2月经济数据整体继续向好，金融方面融资需求旺盛，社融信贷均超预期，地产销售情况很好，后续在金融条件支持实体经济方面，可能会有所收敛。

本周资金面延续宽松。央行公开市场完全对冲到期，七天回购利率由于跨月小幅上行，但不改资金面宽松局面。债券收益率本周震荡下行，长端收益率下行超过短端，曲线平坦化。信用利差整体较低，AAA及AA+级信用债与同期限国开债利差维持低位，AA级信用债受整体流动性环境走弱影响，利差维持较高水平。期限利差方面，处于均值附近。市场结构方面，股票市场走势偏弱，降低市场风险偏好，叠加资金面宽松、供给压力暂时不大等短期利好，本周长端收益率有所下行。

展望未来，预计二季度经济有望重拾向上动能，同时通胀上行斜率趋陡、利率债供给量加大、稳杠杆压力也或导致政策微调等。重点关注4月中下旬政治局会议对政策的定调，债市短期预计仍以震荡为主。

风险提示：以上市场数据来源wind。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的”买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。