中信保诚基金宏观周评：关注基建计划给通胀交易带来的机会

上周市场整体反弹，主要原因在于前期跌幅较大的核心资产率先企稳反弹，叠加海外市场反弹，市场情绪有所回升。

国内方面，基本面角度，本周披露的1-2月工业企业利润表现较强，规模以上工业企业利润总额同比增长1.79倍，比2019年同期增长72.1%，两年平均增长31.2%，预计上市公司一季报将呈现高增长；政策方面，央行货币政策委员会一季度例会删除了“不急转弯”这一去年中央经济工作会议以来的一贯表述，市场解读存在分歧，或需关注未来一阶段的宏观信贷调控。

海外方面，海外疫情整体呈现边际改善态势，但部分国家出现反复，疫苗接种加速，全球经济复苏趋势得以延续。上周美联储鲍威尔释放鹰派论调，但市场反应敏感度下降。拜登预计将在3月31日在匹兹堡宣布他的 BBB（Build Back Better）计划，大规模的基建计划将进一步推升通胀压力，美债收益率可能进一步上升，可以关注基建计划给通胀交易带来的机会。

配置上，中短期围绕经济复苏+政策转弯确定性，伴随着盈利和流动性的动态变化，风格上可适度进一步从流动性逻辑向再通胀逻辑转移，关注攻守兼备的低估值顺周期板块，建议重点关注：1）低估值且受益利率上行的顺周期金融（保险、银行），2）受益于通胀链条的有色、化工等，3）疫情受损可选消费（航空、院线、家电等），4）主题关注“碳中和”相关行业（钢铁/火电/电解铝）。

风险提示：1）政策收紧超预期；2）中美摩擦预期再度加剧；3）经济复苏低预期；4）疫苗效果低预期或病毒变异超预期。

风险提示：本材料仅供参考，非基金宣传推介材料。上述观点仅为当前观点，不代表对未来的预测，不构成任何投资建议，也不构成未来中信保诚基金旗下产品进行投资决策之必然依据。如因为发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，中信保诚基金不承担更新义务。本材料中的信息均来源于已公开的资料，中信保诚基金对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。若本材料转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，不代表中信保诚基金立场。本刊物版权归中信保诚基金所有，未获得事先书面授权，任何人不得对本刊物内容进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中信保诚基金”，且不得对本刊物中的任何内容进行有违原意的删节和修改。基金不保证一定盈利，也不保证最低收益和本金安全。投资前请认真阅读招募说明书、产品资料概要和基金合同等法律文件。投资有风险，选择需谨慎。