股票市场 每周昊评：关注一季报、政治局会议定调和油价变化

中美央行进一步确认经济复苏和货币政策正常化，但长端利率回落，反映宏观流动性预期相对充分，市场在当前点位企稳概率加强；1-2月工业企业利润超预期，一季报可能是短期市场上行的动力，同时关注政治局会议定调和油价变化。

1-2月工业企业利润增长好于预期，主要体现在上游商品，一季报超预期的概率在增加，可能给市场带来正面催化；同时企业仍在主动补库，经济内生增长动力仍有韧性。

中国央行删去“不急转弯”，美联储释放缩表预期，但资本市场反映偏正面，商品价格回调，但权益资产上涨，中美国债长端利率回落，宏观流动性预期对市场的负面冲击可能阶段性释放；主要的风险点是油价是否会推升新一轮通胀预期和流动性紧缩预期。

中国制裁欧盟相关个人和实体，《中欧全面投资协定》推迟审议，中国仍面临不确定的外部政治经贸环境，相对于特朗普政府，中外能够保持稳定的沟通渠道，预计摩擦大幅超出市场预期的概率较小，同时仍能在部分领域——尤其是气候变化（碳中和）——达成共识。

主要权重指数在半年线以下震荡整理，但抱团资产不再一味下跌，市场在当前点位企稳的概率仍较大，交易拥挤带来的负反馈可能告一段落，后续观察一季报、政治局会议定调、油价。

作者简介：

吴昊，中信保诚基金研究部总监。经济学硕士，CFA，14年证券、基金行业经验。曾任职于上海申银万国证券研究所有限公司，担任助理研究员。2010年11月加入中信保诚基金管理有限公司，担任研究员。主要管理产品有中信保诚盛世蓝筹混合型证券投资基金、信诚新机遇混合型证券投资基金（LOF） 、中信保诚新蓝筹灵活配置混合型证券投资基金等。投资上坚持超额收益核心来自于企业价值的内生增长的理念，估值变化无法持续带来超额收益，更多视其为风险因素；坚守估值与业绩成长相匹配的原则，积极布局具有国内外竞争力和全球稀缺性的行业龙头。均衡布局，严格控制产品回撤。

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