来源：老罗话指数投资
之前老罗多次强调，“不懂的生意不做”，今天就来跟大家聊聊如何“懂生意”。
投资大师彼得·林奇说过，不研究公司基本面就买股票，就像打牌不看牌，买基金也是一样，所以基金披露的年报需要引起重视。
我的基金究竟买了哪些股票？和之前宣传的一致吗？有没有挂羊头卖狗肉？这些问题在基金年报里都能找到答案。
但是，一份基金年报有100多页，这怎么看的下去呢？现在就来给大家划重点，现以新发布的广发中证100ETF（代码：512910）的2020年年度报告为例。
第一，想要了解基金去年有没有盈利，先来看主要财务指标、基金净值表现和利润分配情况。从主要财务指标部分，可以看出你的基金赚了或亏了多少钱，还可以看到这个基金的规模有多大。从下表中可以看到，中证100ETF在2020年利润近1.6亿元，基金份额净值增长率达36.24%，期末基金资产净值近6.8亿元。
想要了解基金过去各个近阶段的业绩怎么样，可以通过“基金净值表现”这一部分来看。其中①-③栏是基金收益率和业绩比较基准的对比，这个值越大，说明基金跑赢基准越多，表现更优秀。在过去一年里，中证100ETF超出业绩比较基准收益率12.15%（如下图）。
第二，我们还需要看“管理人报告”。想要了解基金经理人投资的整体思路，那就要重点看看“基金投资策略和运作分析”以及“市场及行业走势的简要展望”。这两大块内容一般都是由基金经理亲自操刀，跟大家汇报自己在报告期里都买了什么、为什么买，也会展望未来，聊一下对后市的看法。对于这些看法，你认不认同，对于基金经理打算投资的方向，你是否看好，都是决定我们要不要继续买这只基金的关键。
第三，重点看“投资组合报告”，这里可以更清晰地反映基金的持仓情况。这里可以重点关注3个表：第1张是“期末基金资产组合情况表”，从这张表可以看所持基金的股债仓位，以中证100ETF为例，其资产组合里股票和债券投资分别占比98.6%和0.14%，是典型的股票型基金。
第2张是“行业分类表”，主要是看你的基金都投了哪些行业。中证100ETF在制造业和金融业的占比分别达到46.97%和32.44%，合计近80%。
第3张都是很多人都会关注的“股票投资明细表”，主要是看基金的持股分布。和季报只披露前10大重仓股不同，年报会披露所有的股票持仓，通过这些信息就基本能判断出你的基金重点在买什么了。如果把前10大重仓股的比例加总，还能看出基金的持股集中度，把过去的年报、季报都拿出来对比，我们甚至可以推测出基金经理长期偏爱哪些股票，他调仓的频繁程度。
中证100的前十大重仓股为贵州茅台(7.46%)、中国平安(7.02%)、五粮液(4.23%)、招商银行(4.07%)、美的集团(3.61%)、恒瑞医药(3.11%)、兴业银行(2.27%)、格力电器(2.23%)、中国中免(2.06%)和伊利股份(2.01%)，以投资核心蓝筹股为主。重仓股名单可以看作是基金经理帮我们初步做的第一层筛选。
第四，紧接着年报的第9项，基金份额持有人信息，也是重点关注对象。这部分重点看基金的客户总数、机构占比等信息，客户数越多，说明这只基金越受市场欢迎，而如果客户数在200户以下就要注意了，很可能有清盘的风险。另外，机构占比过高时，说明基金有可能是机构定制的产品，会有机构大额赎回，净值大幅波动的风险。
最后还可以关注年报的第10项，“基金份额变动表”，这块主要是看基金是更多人买还是更多人卖。如果总份额是增长的，那就说明基金在报告期里是比较受欢迎的。
除了年报以外，我们还可以去了解基金的季报、半年报等。公募基金会定期披露产品报告，季报里会公布前10大重仓股和持仓比例，年报里会披露基金的全部持仓。如果基金经理把一只股票买到重仓，一般都是对这只股票深入研究过，并且十分看好。
另外，需要注意的是，这些基金报告的持仓都存在一定的滞后性，季报披露的时间通常会滞后15个工作日，半年报和年报则是60天和90天。
最后总结，要想“读懂生意”，大家可将基金披露的产品报告（诸如季报年报等）作为一个窗口，去了解基金经理的选股能力和投资理念，且在了解清楚的基础上选择与自己理念相契合的、认可的基金经理，投资基金也就成功了一半。
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
