易方达孙松：买股只买这三类企业

原标题：易方达孙松：买股只买这三类企业来源：上海证券报·中国证券网

上证报中国证券网讯（记者 朱文彬）作为一位在易方达创办之初就进入公司的“元老”，易方达投资二部总经理孙松已经进入公司19年。

在2018年接手公募产品——易方达新常态之前，孙松一直在管理偏稳健收益的专户和养老金产品。Wind数据显示，截至3月29日，孙松任职以来，易方达新常态实现回报131.43%，年化收益率为44.82%。

孙松管理的投资团队以稳健为投资风格，通过适当控制权益仓位，借助具有行业广度和多维度的选股分散风险，坚守价值，以高质量公司对冲市场波动和宏观不确定性。

在投资方法上，孙松强调自下而上和自上而下相结合，中观判断是必不可少的环节，要从有成长性的行业中去选择上市公司。

对当下的市场波动，孙松并不担心。“我会用企业层面的深入研究带来的确定性，去对抗市场波动。”

孙松对盈利模式稳定、有持续竞争优势的好公司情有独钟。为了保持收益来源的多元性，他也会配置需求侧快速扩张的行业龙头，以及因行业周期、市场风格或经营困境等因素暂时被市场低估的公司。

具体来看，孙松主要投资三类公司：第一类是其组合的核心，即商业模式稳定、行业供给侧逻辑强、进入壁垒非常高，且能持续创造复利的公司，对公司盈利增速不用苛求，大约在10%-15%就可以。

第二类是从需求侧的逻辑选择，作为核心配置的补充。这类公司对跟踪要求很高，股价波动偏大，会控制这类资产在组合中的占比，比如新能源行业等。

第三类是因周期、市场、或者自身经营等原因，暂时被市场“错杀”出现好价格的公司。只要评估它的核心竞争力仍在、商业模式不会被颠覆，就可以介入赚取估值修复的钱。

“这三类公司并不是泾渭分明的，好公司出现好价格就是重大投资机遇。” 孙松说，三类公司的投资占比约为5：2：3。

复盘投资组合时，孙松认为自己的再平衡操作一直很多，涨到一定比例，就会把一些超额的部分卖掉。这种注重估值保护、恪守安全边际的做法，让他能够很好地控制住下行风险。