不确定因素增多，今年投资该如何规避风险？

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来源：中加基金

经过前期剧烈震荡后，股市最近终于有点起色，但震荡格局依然没有改变，没等涨几天，就会迎来一次回调。

市场反复无常，让很多基民朋友直呼：“累觉不爱”。

但越是在这种晦暗不明的时刻，越需要靠专业来指明方向。

刚好，这周小编家的基金产品齐齐发布了2020年年报，里面就有基金经理对市场形势的最新思考和判断。

说到这里，就不能不夸夸咱家的基金经理，不但专业，而且敬业，对于定期报告绝不流于形式，随便敷衍持有人，而是坦诚剖析了去年的投资得失，详尽分享了今年的投资思路，读起来让人颇受启发。

小编翻遍了咱家产品的所有年报，特地精选出五位基金经理的年度观点，这几天就让我带着大家一起，翻开这些年报，走进这五位基金经理的投资世界吧~

冯汉杰

长期价值投资猎手

代表产品：中加核心智造（A/C：009242/009243）

我们认为今年最重要的事是留意风险。A股和港股市场面临的宏观格局相对较为明朗，中短期内利率维持高位，甚至继续上行，除非随着时间推移经济恢复戛然而止，重新回落；而经济恢复的持续性和力度仍然无法给予太高预期。相应的，目前已经出现的广谱的价格上涨，如果无法顺利向下游传导，那么将对企业盈利构成较大杀伤。

因此，在经济复苏进程终止之前，市场可能仍有可为，但是利率的上升将对估值水平造成压力；而若经济复苏进程终止，则可能重新回到货币宽松的市场预期中来，但是还需要考察届时的通胀压力。

在这一背景下，我们认为中短期内，更应该去低估值、经济相关度高的板块中寻找机会，而港股的相关标的更值得关注。这些标的的低估程度远较A股为甚，达到了非常极致的水平，长期回报率已经非常高。由于港股市场的特点，这类标的很难去做左侧投资，但在当前的宏观格局下，我们认为这类标的可能迎来较好的右侧时机。

与2021年以来各方对港股的热情急剧增加不同，我们认为，港股市场的价值不能一概而论。港股市场中的热门板块，其风险程度较A股有过之而无不及，有价值的也更多集中在一些冷门的传统板块和个股中。A股、港股两地市场中的热门板块，绝大多数都已经进入了泡沫区间，在当前的格局下都面临较大风险，只有很少数公司还能够抵抗长期的地心引力。

如果展望中长期，则更应该留意经济复苏终止、或者价格过快上涨的风险。本基金目前的组合配置也沿着上述思路，较多地配置了港股市场的低估标的，而在A股市场则尽量寻找业绩有增长，估值水平不高的标的进行投资。同时，也随时会根据市场的变化对持仓进行较大调整。

钟伟

量化选股专家

代表产品：中加中证500指数增强（A/C：010153/010154）

宏观方面，与海外严峻的疫情形势相比，国内疫情已处于可控状态。虽然部分地区疫情出现反复，但国内的经济运行已经基本恢复正常，预计今年国内经济将延续向好的态势。货币政策方面，宽松的货币政策不会持续，会随着疫情的改善和经济的恢复而逐步退出，但并不意味着会大幅收紧。在“稳字当头，不急转弯”的政策基调下，市场流动性保持合理充裕将逐步成为常态。未来市场流动性的变化将成为影响市场涨跌的关键因素，市场的波动也会有所增加。

在投资管理上，我们会坚持采用量化策略进行指数增强和风险管理，力争通过获取持续稳定的超额收益来平抑市场波动的影响，增加投资收益的确定性。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段，产品收益受股市、债市等影响可能会有波动风险，敬请投资者注意。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对上述基金业绩表现的保证。管理人目前给予中加核心智造、中加优势企业、中加中证500增强的风险等级为中高风险；中加安瑞稳健养老一年为中风险；中加纯债为中低风险。投资人在进行投资决策前，请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法律的规定，切实履行反洗钱义务。中国证监会的注册并不代表中国证监会对该基金的风险和收益作出实质性判断、推荐或保证。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。基金投资须谨慎，请审慎选择。