深度 | 段国圣：养老金专业化投资管理任重道远

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来源：泰康资产微基金

自1999年进入老龄化社会以来，我国老龄化速度逐渐加快。根据民政部印发的《2019年民政事业发展统计公报》显示，截至2019年末，我国60周岁以上老年人口2.54亿人，占总人口的18.1%，其中65周岁及以上老年人1.76亿人，占总人口的12.6%。老年人口占比不断上升、老龄化社会加速到来，意味着老年抚养比的提升和未来养老金支出压力的增加。

泰康资产首席执行官段国圣

推动养老金市场化、专业化的投资运营，提升养老金的保值增值效果，已经成为我们应对老龄化高峰来临的必然选择。今年的政府工作报告首次提及“第三支柱养老保险”；“十四五”规划提出：要发展多层次、多支柱的养老保险体系，提高企业年金覆盖率，规范发展第三支柱养老保险；人社部也表示要建立以账户制为基础、个人自愿参加、国家财政从税收上给予支持、资金形成市场化投资运营的个人养老金制度。符合规定的银行理财、商业养老保险、基金等金融产品都可以成为第三支柱养老保险的产品，满足老百姓多层次、多样化的养老需求。

养老基金关系到亿万群众的切身利益，投入市场化运作的规模潜力巨大，其市场化、多元化投资运营的成效将直接影响到国家经济、财政、居民的退休养老生活水平。因此，建立专业化的投资管理模式任重道远。要真正助推养老金投资运营的良好发展，需要采取一系列举措：培育专业、成熟的养老金投资管理机构，建立客观合理的投资收益目标、实现均衡风险与收益的长期投资，同时加大养老金相关产品的研发创新。

作为保险资产管理机构，泰康资产在逾20年的保险资金投资管理过程中，形成了长期、均衡、稳健的投资风格，注重长期收益和短期收益的平衡、绝对收益与相对收益的兼顾，这与养老金管理的需求天然契合。泰康资产也始终致力于将自身优秀的投资管理能力应用到养老金投资管理中，服务养老金财富管理市场，为我国的养老金三支柱建设贡献力量。截至2020年12月底，泰康资产退休金管理规模5200亿元，其中企业年金人社部口径规模超3600亿，稳居市场前列。自2008年至2020年底，泰康资产受托管理的企业年金年均投资收益率超8%，在投资管理机构中位居前列。2020年，泰康资产管理的企业年金投资业绩稳健，其中单一计划含权益类组合加权平均收益率11.24%，固定收益类5.32%，集合计划含权益类组合加权平均收益率10.53%，固定收益类4.92%。

近日，泰康资产旗下首只公募养老目标基金——泰康福泰平衡养老三年持有期混合FOF发行，代表泰康资产在养老金第三支柱建设上开启新篇章。养老目标基金作为承载健全第三支柱个人养老金制度设计的重要投资工具，对增加社会养老财富积累、保障和改善人民群众退休后的生活质量具有重要意义。

养老目标基金的核心价值并不在于追求高收益或者高流动性，而在于通过专业的投资能力和稳健的资产配置策略，追求日积月累创造长期稳定的复合收益，这也是养老目标基金的宗旨所在。

从产品设计特点、资金运用属性和专业化投资等方面来看，养老目标基金均适合成为个人养老计划的重要选择品种之一：首先，养老资金投资力求长期稳健，以追求资产长期稳健增值为目的；其次，以一定的持有期限规定，鼓励投资者长期持有，避免短期市场波动带来的投资者赎回冲动，助力实现养老金的长期投资目标；再次，采取成熟的资产配置策略，突出资产配置对投资管理的重要意义。养老目标基金的定位，正与其服务的居民个人养老金资金所应有的长期性、稳定性以及收益性要求相匹配。

单就公募基金而言，其最大的优势是《基金法》赋予了基金财产独立性的地位，法律关系清晰、制度法规完善、运作管理规范、信息披露透明、监管严格，投资者保护充分。此外，FOF基金自身具有专业资产配置和优选子基金的特性，能在不同的市场环境和风格下，通过多元化的投资策略，为投资者及时捕捉收益机会、平滑波动曲线，这也与养老金投资需求高度匹配。

多年来，泰康资产始终持续加强自身的投研能力建设，已经形成了完善的基金分析框架和以基金经理为核心的基金研究体系。未来，泰康资产将不断发挥保险资金和公募基金投资管理的双重优势，不断提升养老金投资管理能力，配置最优质的资源，推动养老金投资管理的健康发展，进而服务多层次、多支柱养老保险体系建设。