东海基金周报4月6日

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来源：东海基金

一

上周概述

股市

沪深300指数和创业板指数连续两周出现上涨。3月份中国制造业PMI为51.9，比上月上升1.3%，稳中有升；非制造业商务活动指数56.3%，比上月上升4.9%，扩张步伐加快。服务业改善幅度较大，休闲服务板块表现突出。

债市

资金面平稳，利率债和信用债整体窄幅震荡。上周逆回购完全对冲到期量，央行连续4周净投放为0。

数据来源：Wind，东海基金整理。数据截止时间：2021年4月2日

二

权益市场

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主要指数表现

数据来源：Wind，东海基金整理。数据截止时间：2021年4月2日

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市场综述

上周A股上证指数上涨1.93%，创业板指上涨3.89%，中国10年国债收益率下行0.24BP。3月央行等量续作1000亿MLF，2月等量续作2000亿MLF，流动性基本维持中性。上周创业板出现了明显的反弹，一方面是完成超跌修复后，持续震荡消化估值，另一方面除少数个股可以突破高点外，其他个股可能冲高回落。汇率上，中美债差持续向下，美元对人民币升值，上周美债收益率上行2BP，美债收益率持续上行有切实的基本面支撑。国内3月制造业PMI51.9，前值50.6，处于扩张区间。

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市场策略

由于去年疫情导致基数低，今年一季度数据大概率向好，可以期待结构性行情。但利率上行压力依然存在，会压制估值。除此之外，当前为年报密集披露期，是验证景气度的重要时点。主题方面，碳中和概念热度稍有下降，但其中两个细分行业电力和环保走强。我们将持续关注以下方向：

1） 清明五一小长假带动旅游酒店餐饮板块发力，短期利好。

2）自下而上优选业绩增速较高及加速修复方向，警惕盈利不及预期所带来的股价压力。

三

债券市场

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资金面回顾

上周公开市场连续五个工作日有100亿元逆回购到期，央行均悉数进行了等额续作，上周无资金净投放。4月2日SHIBOR隔夜利率为1.73%，较上上周五下行3BP，SHIBOR 7天期为2.15%，较上上周五下行3BP；DR001加权均价为1.72%，较上上周五下行5BP，DR007为2.10%，较上上周五下行12BP。

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现券走势回顾

上周利率债收益率整体继续保持窄幅波动态势，其中中短期国债收益率（1-5Y）小幅下行，长端（7Y和10Y）收益率基本与上上周五持平。具体来看，1年、3年、5年、7年和10年期的国债收益率分别收于2.58%、2.87%、3.00%、3.19%和3.20%。

数据来源：Wind，东海基金整理，数据截止时间：2021年4月2日

上周信用债发行规模有所减少，到期量增加，净融资额为负值。二级成交规模较上上周略有减少，主要为短期融资券品种成交规模下降。上周五信用债收益率短端1年期、3年期较上上周五有所下行，幅度均为5BP，中长端5年期、7年期收益率基本维持不变，具体来看，1年、3年、5年和7年期的AA+中短期票据收益率分别收于3.21%、3.83%、4.16%和4.33%。

数据来源：Wind，东海基金整理，数据截止时间：2021年4月2日

四

上周要闻

要闻1

3月31日国家统计局公布数据显示，3月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.9%，高于上月1.3个百分点，制造业景气回升。从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为52.7%、51.6%和50.4%，较上月上升0.5、2.0和2.1个百分点，均高于临界点。

要闻2

4月1日全球最大晶圆代工厂台积电宣布将从2021年底取消对客户的优惠，相当于变相涨价数个百分点。同时中芯国际也表明4月1日起将全线涨价，涨价幅度大约在15%-30%之间。

要闻3

3月31日美国总统拜登发表声明将于4月7日公布一项支出2.25万亿美元的就业和基础设施计划。拜登的计划花费约6500亿美元用于重建美国的基础设施。其中包括4000亿美元用于老年人和残疾人的护理，3000亿美元用于住房基础设施建设，以及3000亿美元用于重振美国制造业。

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