新基测评|国富赵晓东的第一只三年持有期基金

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来源：巴蜀养基场

尽管一季度基金投资情绪低迷，有些基金公司的投资业绩依然表现出色。海通证券近日发布了152家公募基金管理人（含券商）一季度权益类投资业绩的榜单，仅15家基金公司收益为正，其中中泰资管、国海富兰克林、上银基金管理的权益类基金净值增长率分别为9.83%、6.26%、4.65%，均在一季度获得较好的收益。

海通评价的数据基础是加权平均的权益投资业绩，国海富兰克林基金权益规模不小，能在这样的市场出现在前三上榜让我有些好奇，包括这家公司在最近“风很大”的支付宝金选基金榜单霸榜事件，让我忍不住去拉取了这家公司权益类基金的业绩表现，发现公司确实稳健得可以，旗下有12只基金一季度涨幅在5%以上。

数据来源：wind，截止2021年3月31日

国海富兰克林基金其实是一家成立17年的公司，到目前产品数量也不多，不超过40只，倒是在春节后清淡的时点发行了一只权益投资总监赵晓东的产品，最近又公告了国海竞争优势三年持有期混合（A类011468 C类011469），拟任基金经理依然是明星基金经理赵晓东，从他过往发行及管理的历史来看，这只新基金值得一评。

逢低布局发新基的价值投资老将

赵晓东是一个管理经验超过11年的基金老将，低调、务实是他的标签，这么多年来，赵晓东发行的产品屈指可数。

2010起的近10年间，赵晓东没有发过一只新基。即使在火爆的2020年，赵晓东也只是在疫情最为严重的2月，相当谨慎地发行了一只混合基金产品——国富基本面优选混合，成立以来获得了61.45%的回报率。（数据截至2021.3.30）。再者是今年，市场非常悲观的3月，发行了一只新产品——国富兴海回报混合。

历史情况来看，赵晓东发行产品的时点往往是行情下跌过程或者震荡区间内，基本没有选择高位发行，这很值得敬佩。虽然这对于基金销售来说并不友好，但对于投资者来说却是大大的福音，下跌和震荡为投资者入场提供更高的安全垫，为投资构建了较好的入市时机。

数据来源：WIND，截止2021年3月30日

虽然发行的新基金很少，可是赵晓东的基金业绩一点也不差所管基金荣获多项五星评级，只只精品。从赵晓东历史新发基金情况来看，除去国富恒瑞这只二级债基，年化收益都能保持在10%以上，不愧为圈内罕见的“双十”基金经理。赵晓东的投资能力圈主要集中于权益市场，在管基金以权益产品为主，个人管理基金数量及管理规模均适中，所管基金长期业绩瞩目。

基金规模数据来自2020年四季报，截至2020.12.31；业绩及排名数据来源：晨星，截止2020年3月30日。 

不抱团，不追热点，注重安全边际

赵晓东的管理业绩长期保持优秀，我认为原因主要有以下几点：

1. 注重安全边际，独创五维选股

赵晓东风格稳健，偏好长期持股，投资以自下而上选股为主，很少做行业配置。选择个股时非常看重安全边际，可以说安全边际是其投资理念的内核。并且通过这些年投资的经验教训，不断进化自己的投资方法论，从而建立了五维选股法，通过对管理层、业务、估值、可持续发展能力、风险的识别，精选个股并长期持有。

2. 组合配置均衡，不押宝

赵晓东投资组合相对分散，管理的偏股型基金前十大重仓占比在50%左右，单一个股持仓一般不超过8%，不会赌单一板块和方向。赵晓东看重估值，但组合里面也不尽是低估值股票。一般组合里面三分之二是价值股，三分之一是成长股。行业之间相关度也很低，有金融、消费，也有医疗和科技。

数据来源：基金定期报告，截至2020年末

3. 不追热点 严控回撤

多年来，赵晓东不随大流，不抱团取暖，专注挖掘被市场低估的机会，体现出一个明星经理非凡的素质。

以今年一季度行情为例，节前的市场比较浮躁。2020年食品饮料、医药生物、科技等板块估值大幅透只，牛年到来风格急转，盈亏同源，当年涨得越狠，回撤也就越大。参照历史估值区间，一些抱团股整体估值确实处于高位的区间。

相对的，不追热点，不抱团取暖的赵晓东在一季度则表现出色，全市场一季度共有10只基金涨幅在10%以上，赵晓东的代表作国富中小盘股票就是其中一只。

提取了该基金收益与回撤的核心数据，如下：

国富中小盘股票净值走势

数据来源：WIND，截止2021年3月30日

可以看到，该基金短期、周期、长期都远远跑赢沪深300指数，平均年化回报是沪深300的2.39倍，回报性好。另外，该基金今年以来的回撤数据是-10.95%，强于沪深300的-15.18%，表现出极强的波动控制能力。

该基金既配置有部分白马股等成长性较好的标的，也重点配置了防御性较强的银行等板块，兼顾基金的收益性和稳定性，更适合中长期资金托付。下面是该2020年四季度的基金持仓前十数据：

数据来源：WIND，截止2020年12月31日

通过对比发现，分散配置、严控回撤才是长期跑赢的关键。

测评小结：

本轮居民财富转战公募基金是一个中长期的趋势，市场上真正需要的应该是一些长期的、稳健的好基金。赵晓东是一位注重安全边际的价值投资老将，过往稳定而优秀的业绩也证明了他穿越牛熊的实力。4月26日将要发行的国富竞争优势三年持有混合基金（A类011468 C类011469）是他发行的第一只三年持有期基金，三年的持有期与赵晓东价值投资理念其实非常契合，一方面基金经理可以深度挖掘优质企业，以时间沉淀价值，同时这样的设置也很好的帮助投资者避免短期博弈，避免追涨杀跌。如果认同赵晓东注重安全边际的价值投资理念，那么国富竞争优势三年持有混合基金将会是三年周期里不错的资产配置标的。