减仓近8成:张坤不爱白酒爱酱油 白酒要“跌落神坛”？

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“抱团风向标”白酒昨日领跌A股，古井贡酒、泸州老窖跌幅居前跌逾6%，山西汾酒、酒鬼酒、口子窖跌近5%，五粮液收跌4.88%，贵州茅台收跌3%。

消息面上，“公募一哥”张坤大举减仓白酒， 原本持有1400万股水井坊，但在最新披露的公告中还剩300万股，减持水井坊近80%。

4月2日，水井坊发布股票回购公告，其前十大股东最新持股情况也对外同步公布。截至3月29日，张坤旗下易方达中小盘混合基金持仓300万股，较2020年四季度末1400万股的持仓，缩水近8成。以区间均价85.5元/股计算，套现9.4亿元。

观察股价走势不难发现，伴随机构减仓，水井坊年内最大回调近36%。迈入4月，股价逐步企稳。

对“食品饮料”情有独钟的张坤，一季度弃白酒之际，把目光放到了调味料领域，主营酱油的中炬高新成为张坤的新宠。据中炬高科披露的截止4月1日前十大股东情况显示，“公募一哥”张坤管理的三大基金——易方达中小盘、易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年持有悉数出现在前十大股东之列，持股数量分别为3400万股、3100万股、900万股，分别较2020年末增持1500万股、2950万股、900万股。

机构坚定为白酒站台

4月财报披露迎来高峰期，机构表示，白酒板块的业绩兑现将消化前段时间的高估值，有望迎来反弹行情，部分白酒在回调中估值也将回归合理水平。

中信证券4月6日研报表示，通过成都春糖会，继续确立行业短长期的3大趋势：①短期看，疫情稳定、经济复苏下白酒景气高企，预计2021年提价&量增将共同驱动确定性较强的高增长；②白酒消费升级继续延续，呈现加速状态，高端的千元价格带需求快速扩容&次高端价格带整体上移；③酱酒热已成趋势，行业空间广阔，短看产能释放、长看以品牌为核心的综合能力的竞争。

由此，中信证券表示在春糖会积极信号、2021年开门红催化下，板块望迎来反弹行情，推荐2021Q1高弹性标的山西汾酒、酒鬼酒、泸州老窖，推荐攻守兼备高端龙头贵州茅台、五粮液。

天风证券4月6日研报称，高端白酒长期估值将以茅台40X为锚，茅台的稀缺性和高壁垒已经成为共识，长期来看仍然是最优质最核心的标的，属于食品饮料板块的“诗和远方”，其他高端白酒在回调中估值也回归到合理水平。次高端方面，今年春节宴席尚未完全 放开，此后随逐步放开，次高端仍将持续向好，建议重点关注舍得、口子窖。

华福证券4月6日研报表示，随着白酒板块的部分公司公布2020年业绩及2021年一季度快报，板块的业绩兑现消化前段时间的高估值，板块信心有所恢复，整体走势持续企稳。

开源证券4月5日研报称，考虑到2020Q1疫情影响带来的低基数效应，预计白酒板块一季报整体将成为消费恢复最为明显的子行业之一。从个股上看，头部白酒公司预期较为充分，在行业景气度较高背景下， 部分二线标的通过内部营销变革，或存在超预期可能，短期出现超额收益概率更大。