基金红人节|金麒麟基金大V评选 百位大咖入围→【投票】
来源：东方红资产管理
今天小红先请大家思考一个选择题：
下图中的基金A和基金B是市场上的两只权益型产品，都有着亮眼的收益率回报，如果只看历史业绩，你会选择哪一只呢？
数据来源：wind，统计时间区间为2019.6.12-2021.3.31
如果只看收益率，可能基金B的业绩在相当长的一段时间内高于基金A，但是比较一下两只产品的历史回撤情况，可以明显的看到基金A的回撤是远远小于基金B的。
数据来源：wind，统计时间区间为2019.6.12-2021.3.31
投资者购买基金就像乘客，回撤小的产品持有体验就像坐在平稳上升的公交车上，而回撤大的体验就像坐了惊险刺激的过山车。如果产品回撤太大，持有人很容易在猛涨猛跌的状况下因为担心亏损而轻易下车，无法坚持长期持有。
重视均衡的基金经理就像司机一样，要尽可能让自己的风格与乘客匹配，为持有人带来收益的同时还要考虑持有的人的体验，让持有人感受到稳稳的幸福。
这就是均衡的意义。
那基金经理是如何构建均衡的组合呢？我们都知道鸡蛋不要放在同一个篮子里的道理，基金组合也是同样，马科维茨提出做投资的时候一定要通过分散化、多样化来减少风险。
具体来看，基金组合的均衡有以下三个层次：
行业分散
同一行业的公司通常会面临共同的风险，如果把资产全部都集中在单一行业，如果有任何利好和利空因素的影响，整个基金组合都会受到很大波动。
而把行业分散，例如电子行业和房地产行业，没有什么相关性。可能房地产行业受到政策因素影响，房地产股跌了一些，但是电子行业并没有受到太大的影响，总资产的波动就会小一些。
风格分散
基金有很多的风格和类型分类，最常见风格分类就是价值/均衡/成长，和大盘/中盘/小盘股。市场风格在不断轮动，可能在短期内某一种风格会表现的十分强势，但是过段时间风格又会出现反转。
从长期的历史业绩来看，每一种风格的表现都不错。注重均衡的基金组合不会过度依赖某一种风格，而是将各类风格纳入组合，忽略短期的风格变换。
数据来源：wind，近三年指2018.3.31-2021.3.31，近五年指2016.3.31-2021.3.31
驱动因素分散
有的基金持股表面上看分布在不同行业，但背后的驱动因素类似，其实内在的逻辑没有真正实现分散。
举个例子，一位妈妈有两个儿子，大儿子的工作是晒谷子，小儿子是卖雨伞的。如果天气晴朗，妈妈会想大儿子工作顺利，如果是雨天，妈妈会想小儿子生意不错，两个儿子的总收入受天气影响的波动风险就通过分散而减少。
但是如果是晒谷子和买雪糕的工作，虽然看似是两个行业，但是它们在天气的驱动因素上并没有实现分散。
基金组合也是同样，组合不仅要行业、风格分散，还要分析组合是否曝露在同一驱动因素之下，如果受到单一因素影响，那么组合依然面临较大的波动风险。
基金经理很重要的一个工作就是组合管理，均衡风格的基金经理要通过不同行业、不同逻辑、不同层次的深入对比，避免过度集中，从而降低市场波动给组合带来的不确定性。
小伙伴们在选择基金产品时，可以根据基金经理的持仓和个人能力圈进行对比判断，选出更适合自己的产品。
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