景顺长城基金余广：部分公司估值已进入相对合理区间

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中证网讯（记者 余世鹏）4月22日，景顺长城核心招景混合型证券投资基金（下称“景顺长城核心招景混合基金”）发布2021年第一季度报告（下称“一季报”）。该基金一季度末股票市值占基金总资产的比例为86.11%。该基金的基金经理、景顺长城投资总监余广在一季报中表示，历经一季度调整后，市场结构性高估值压力得到一定缓解，部分有基本面支撑的、前期估值相对较高的公司已经进入相对合理区间。从中长期维度来看，基本面才是定价核心，未来市场行情仍将以业绩为主线。

余广表示，春节长假之后，在国内货币政策边际变化预期下，市场对流动性推动下的高估值担忧形成共识，A股市场波动明显加大；而随着全球疫苗接种的推进和经济复苏，特别是通胀预期回升、美债利率上扬之后，去年表现较好的高估值成长板块出现全球性的回落，低估值顺周期板块在增长预期以及大宗商品涨价带动下大幅上涨。

一季报显示，该基金前十大重仓基本是均衡配置了港股和A股，分别为腾讯控股、顺丰控股、思摩尔国际、石头科技、小米集团—W、贵州茅台、格力电器、华润置地、万孚生物、欣旺达。

展望未来，余广表示，全球通胀预期抬升、利率上行对权益市场或将仍会带来一定扰动，但经过本轮急速调整后，市场结构性高估值压力得到一定缓解，部分有基本面支撑的、前期估值相对较高的公司已经进入相对合理区间。从中长期维度来看，基本面才是定价的核心，考虑到市场将迎来业绩披露密集期，预计未来仍将以业绩为主线，企业基本面和盈利增长将取代前期的估值波动成为影响股价的关键因素，同时也需要关注市场流动性的边际变化。结构上，过去两年市场风格较为极致，“一九行情”中不同行业、不同个股之间走势分化严重，而今年市场格局或将呈现更加多元化的投资机会，行业、主题、热点可能较为分散。

港股市场方面，余广认为，考虑到其拥有较多A股市场上所稀缺的投资标的、估值在全球范围内具备较高性价比、新兴产业赴港上市及中概股回归带来市场结构优化等因素，港股市场的配置价值在持续显现，接下来不少优质标的仍值得好好把握。

在投资策略上，余广表示，接下来将更加关注市场结构，配置上相对分散及均衡，继续坚持自下而上精选优质个股，操作上更加侧重选股，侧重于长期因素，基于企业的长期基本面和估值，以长期持有的思路来坚持价值投资，重点选取基本面坚实、具备核心竞争力、资产负债表健康、业绩具有稳定性的行业龙头公司，买入持有，以获取长期的投资回报。