600亿基金经理曲扬减仓快过董承非金鹰元和谈减少择时之际几乎空仓

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原标题：600亿基金经理减仓快过董承非，还有人大谈减少择时之际几乎空仓

来源：资本深潜号

作者|陈嘉懿

一季度的减仓，董承非几乎“封神”。光芒之下，许多人的操作被遮掩了。

然而，在同为业内规模前十的主动权益基金经理中，曲扬减仓的步子跨的更大。

还有，年内的冠军，林英睿管理的广发价值领先，1季报的仓位数据较上一季度也减少不少。

更有一些基金减仓超过80个百分点。其中多数，在1季报中对仓位作出了解释，表达了自己的看法。

只有一只颇为奇异，不但大谈建议减少择时，还“认真”阐述了一季报期后的选股多维度思路，以及行业配置上会持续关注的行业机会。但是，从该基金净值看，走势几乎是一条横线，很难看出配置了什么行业股票的样子。

曲扬减仓比董承非还多

如果不拉数据，大概很少有人能想到，曲扬的管理规模已经超过590亿元，是业内规模前十的主动权益基金经理之一。

他目前管理了8只基金，也是规模前十的主动权益基金经理中数量最多的一位。其中，1季度，他还发行了新产品，最新规模近百亿。

不考虑年内成立的基金，他管理的基金1季度集体进行了减仓的行为。减仓最多的是他管理时间最长的基金，前海开源国家比较优势A，1季报股票仓位较上一份季报减少了近23个百分点。

此外，前海开源中国稀缺资产、前海开源医疗健康的股票仓位也减少了20个百分点左右。即使前海开源沪港深优势精选A是其中没那么“激进”的，仓位也减少了近13个百分点。

比较起来，管理规模比曲扬大了70亿左右的董承非，其实1季度仓位还没有减少那么多。只不过，董承非仓位的绝对数字更低。

年内冠军亦有减仓

年内起飞的基金经理，林英睿绝对算一个。截至4月23日，林英睿管理的广发价值领先年内收益率接近38%，超过第二名7个百分点以上。

在这样的市场下，打出知名度，是颇为不容易的事情。

之前市场以4季报“按图索骥”，将广发价值领先的增长，归功于长期坚持挖掘被低估价值股的风格。

而从一季报看，或许还有仓位水平的影响。广发价值领先1季报显示的仓位不到73%，距离2020年年末92%以上的仓位对比看，减少了近20个百分点。

当然，还有一种可能性是，这种仓位变化是由于巨量的申购带来的。

1季报显示，广发价值领先期末份额是期初份额的近9倍。

林英睿也在1季报中也是更强调布局。他表示，重点布局的以周期金融为代表的顺周期行业，走出了较为明显的相对收益。值得一提的是，在港股低估值领域的布局取得了较好的阶段性回报，未来会持续把一定仓位暴露在港股的价值风格中，因为在风格正常化的过程中，港股不乏潜在收益率更为优异的品种。

他一直认为，市场是一面镜子，不仅反映了基本面情况，更反映了人性在面对波动时的原始冲动。市场交易的并不是未来，而是对于未来不确定性的不同认知。而面临不确定性时，人类原始动物精神的大幅波动可能正是亏损的主要来源之一。虽然从2020年下半年开始一直看好价值风格的回归，但是这种回归应该不是一蹴而就的，中间会经历各种各样的挑战和反复。很难去预测其中的节奏和幅度，只能在中高频宏观经济数据里寻找线索，客观评判价格和价值的差异，耐心守候均值回归。

有减仓超80个百分点者

此外，还有部分基金股票仓位大比例减仓，有的甚至减仓至0。

Wind数据显示，有4只基金1季报仓位较上一季度减少超过80个百分点。

做的最绝的是，新华万银多元策略灵活配置基金，别说股票，连债券都没买。除了买入返售金融资产配了大概22%，77%以上的资产都是银行存款和结算备付金。

遗憾的是，在这么极端的操作下，截至4月23日，这只基金年内跌幅超过8%。该基金的下跌主要发生在春节前。2月初就有一段波动很小的日子，2月末以来，净值又几乎是直线，应当尚未将仓位加回来。

该基金在季报中提到，2021年一季度为了控制净值回撤，以及应对短期市场系统性风险，春节前降低到低仓位操作，避开了春节后市场系统性调整风险。维持低仓位操作。等待市场系统性风险过后，逐步增加仓位，追求持股的安全边际，用选股来抵御下行风险，通过独立且有效的估值定价体系寻找市场错误定价的机会，构建高性价比的资产组合。

也就是说，目前看该基金或许认为风险还未过去。