建信基金的规模“之困”：货基冲量模式难以为继？

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建信基金的规模“之困”：货基冲量模式难以为继？

来源：环球老虎财经app

原创 周晓娜

作为成立16年的老牌银行系基金，建信基金注重“押宝”货币基金，货基烙印尤为深刻。虽然近两年在监管政策鼓励和市场权益走势下，公募货币类基金开始萎缩，权益类基金发展进入快车道，不少银行系基金改变传统注重固收资产的形象，融入大力发展权益类基金的浪潮当中。但面对长期占据“主力军”的货基，建信基金虽意欲发力权益类产品却显得“力不足”，其中非货产品数量占据绝对优势下却不乏迷你基，与此同时长期缺席爆款基金，建信基金陷入规模“之困”。

截至4月29日，绝大部分公募基金一季报已经披露完毕。在部分基金公司管理规模显著增长、头部效应进一步凸显下，作为一家银行系基金公司，建信基金虽背靠建设银行，但在公募基金大年的这两年，其管理规模却在走下坡路。

数据显示，建信基金整体规模由2018年最高的6607亿元下滑至截止一季度末的5082亿元（目前已披露的）。

这背后一方面与今年以来权益市场疲软，不乏基金遭遇赎回有关，另一方面是作为有着16年发展经验的老牌基金，建信基金却长期存在主力业务货币、债基业绩萎靡、迷你基金产品居多、缺席爆款基金等难题。

另值得关注的是，作为银行系基金，建信基金产品的持有人以机构居多，较高比例下机构一旦赎回，很容易造成规模动荡、甚至清盘。在去年权益市场向好下，建信基金旗下就有2只产品被迫清盘。

“主力军”货基下滑，建信基金管理规模缩水

资料显示，作为早期5家银行系公募之一，建信基金成立于2005年9月，背靠建设银行等强大股东，建信基金成立不久后迎来规模快速增长，当年四季度公司规模便增至62.37亿元。

而截至2007年末，公司总管理规模再度提升至317.26亿元，两年间上涨408.67%，一举进入行业前十。

其中值得一提的是，彼时建信基金旗下包含股票型、混合型、债券型、QDII在内的非货币基金规模持续提升，非货币基金规模占“霸主”地位。

直至2014年二季度末，货币基金规模首次超过非货币基金，两者差距约为4.62亿元。此后，货币基金规模高歌猛涨，与非货币基金之间差距越来越大。2018年三季度末迎来峰值5154.87亿元，占总规模78%，在成立超过15年的5家银行系公募中居首。

截至目前，建信基金一直呈货币基金“一家独大”局面。不过伴随着近两年受市场变化影响，全市场货币基金收益率下行，行业货币基金规模整体规模呈下行态势，建信基金也难幸免。

天天基金网最新显示，截至今年一季度末，建信基金货币基金规模仅3927.27亿元（已披露数据），较高峰期下降23.82%。

雪上加霜的是，虽近年来，建信基金积极发力权益类等非货基产品，但今年一季度，公司非货币规模却骤减，由此带动公司总管理规模“缩水”，并跌出前十。数据显示，截至3月31日，建信基金非货管理规模为1283.08亿元，较去年四季度末环比下降21.95%。在全市场144家基金管理人中排名第28位。

而这背后或与今年以来市场表现相对疲软，旗下基金遭遇巨额赎回，基金管理人的资金管理力度有所下降有关。

事实上，作为银行系基金，建信基金产品的持有人以机构居多，这就意味着机构一旦赎回，公司规模就会产生较大波动甚至产品清盘现象。

据公司公告，2020年2月和8月，建信基金旗下被动指数型债基建信中证政策性金融债1-3年和建信稳健回报灵活配置混合型证券投资基金两只产品先后进入清盘程序。

背后两只清盘基金共同点在于都有大额持有人存在，持有份额单个或合计超过90%以上。随着大额持有人陆续赎回，基金份额低于5000万，被迫清盘。

迷你基居多，公司缺席爆款基金

值得一提的是，建信基金规模不断萎缩的另一面是产品数量不断增长，旧基金很难吸引投资者，只能通过不断的新发产品来维持规模。

虽然货币基金占据半壁江山，但具体来看产品数量，公司权益类基金产品实则占多数。

天天基金网显示，建信基金目前旗下共有14只货币基金，在合计187只基金产品中仅占7.5%。与此同时，股票型、混合型、债券型基金则分别多达41只、52只和60只，对应的最新规模分别为161.38亿元、161.84亿元和830.2亿元。

具体来看，各细分类型单只产品的平均规模普遍较小，且低于5000万元清盘线的迷你基金数量较多（含A/C约50多只）。

另值得注意的是，虽然旗下非货币基金产品数量众多，但在长期业绩方面，建信基金的绩优产品则相对较少。

以公司旗下主力产品的债基为例，同花顺数据显示，截至4月27日，在建信基金旗下数据可取得的45只债基中，有21只产品近一年的收益率跑输同类平均，占比近五成，拉长时间至近三年来看，则有超八成的债基跑输同类平均。

且值得关注的是，公司去年净利下滑。建设银行2020年年报数据显示，建信基金2020年净利润为11.19亿元，同比下滑9.61%。

业绩表现不佳下，公司难诞生爆款基金。数据显示，今年以来，建信基金共发行了8只基金，其中包括5只主动权益类基金、2只指数基金及1只债券型基金。但募集规模方面，仅有建信臻选混合、建信智汇优选一年持有期混合（MOM）超10亿元，分别募集到51.37亿元、27亿元。

事实上，对于建信基金来说，缺席爆款已然是常态。

据统计，在2020年“公募大年”期间，新发规模超百亿元的新基金共有31只，但这其中却不见建信基金的身影。而建信基金去年募集规模最大的为建信中债湖北省地方政府债指数，但规模也仅71.47亿元。

总经理长期空缺，公司投研实力不佳净利率跌至4%

事实上，纵观2020年爆款基金背后不乏顶流明星基金经理坐镇。而建信基金无缘爆款基金一方面与业绩相关，另一方面缺乏明星基金经理也是一大问题。

据Wind数据，建信基金的基金经理数量并不少。建信基金现有基金经理40人，其中管理基金10年以上的有4人，5-10年的有15人，5年以下有21人。

不过具体看看各个基金经理年化回报，可谓难言出彩。从业5年以上的基金经理中，表现最好的是姜锋、吴尚伟、孙晟、王东杰、邵卓、潘龙玲。而像姚锦、陶灿这样的坐镇大佬，年化回报分别是14.39%、11.72%。

另囿于管理规模，公司基金经理虽业绩良好但似乎也难以“出圈”。数据显示，姜锋目前累计的任职时间大约为9年半，任职期间最佳的基金回报为367.10%，但是在管4只基金的总规模却仅为26.09亿元。

此外值得一提的是，公司总经理一职长期空缺。2018年4月19日，建信基金原总裁孙志晨升任公司董事长，新聘任张军红出任公司总裁一职。而截至目前，建信基金仍未有总经理，总裁代行总经理之职。

由此可见，连续遭遇净利润下滑、管理规模下降等多重打击，建信基金要想扭转当前的局面首先还是先打造实力较强且稳定的投研团队。