又一个“雷曼”？对冲基金爆仓创“人类史上最大单日亏损” 引爆千亿抛售潮

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单日狂抛190亿美元，相关股票市值蒸发330亿美元，亚洲对冲基金经理Bill Hwang引发了“人类史上最大单日亏损”。

事件进一步发酵，国际投行野村、瑞信双双发布“亏损”公告，直指Bill Hwang。

由此引发的千亿元“抛售潮”何时结束？后续连锁反应将如何演绎，会不会触发下一个“雷曼时刻”？

野村、瑞信发布“亏损”公告

3月29日，国际投行野村控股公司发布公告称，公司和一位美国客户的交易可能使得美国公司遭受显著亏损，根据3月26日(上周五)的市场价格估算，亏损额有可能达20亿美元(约折合人民币130亿元)。考虑到交易的进展和市场价格波动，亏损的准确金额有可能在上述估算数值上下波动。野村同时表示，这不会引发野村运营和财务方面的风险。

来源：野村控股

同日，欧洲投行瑞信也发布公告，上周一家位于美国的对冲基金爆仓。瑞信和其它银行正在试图退出这些股票仓位。尽管目前尚不能量化这次事件导致的亏损，但是很可能由此对瑞信一季度(财务数据)产生重大影响。

来源：瑞信

受此影响，周一上午开盘后，野村在东京证券交易所的股价遭遇重挫，盘中跌幅扩大至逾17%，创下2011年11月以来的最大盘中跌幅。

瑞士信贷欧股在盘前时段跌超7%，开盘跌10%。截至目前，跌幅进一步扩大，最新报价为11.21瑞士法郎/股，跌12.28%。

尽管两家投行都没有“点名”，但是多位业内人士表示，两家国际投行公告中的“客户”或者“对冲基金”正是近日由于爆仓而处于风口浪尖的先行者资本(Archegos Capital)以及它的创始人Bill Hwang。

消息人士对中证报表示，德意志银行对先行者资本的基金交易的敞口正在解除，不过德意志银行对先行者基金的交易敞口较小。

一家对冲基金连累众多国际大投行，不禁令人想起2008年“雷曼事件”。2008年，美国第四大投资银行雷曼兄弟由于投资失利，在谈判收购失败后宣布申请破产保护，引发了全球金融海啸。

交银国际董事总经理洪灏也在微博上评论这次爆仓事件，表示不知抛售潮何时结束。

来源：微博

Bill Hwang何许人也？

领英上的资料显示，Bill Hwang毕业于美国卡耐基·梅隆大学的泰珀商学院，后供职于大名鼎鼎的对冲基金老虎基金。据了解，老虎基金创始人Julian Robertson颇为赏识Bill Hwang。在后者的支持下，他创立了老虎亚洲基金管理。

来源：领英

媒体报道称，Bill Hwang习惯于高杠杆运作。2012年他由于内幕交易被罚。之后Bill Hwang将他的老虎亚洲基金转成家族办公室，只管理自己和家族成员的资金，不对外募资。习惯高杠杆运作的他，杠杆水平可达到4倍到5倍，也就是说20亿美元可操控80亿美元到100亿美元股票。

使用高杠杆的基金管理人在股价上涨时收益放大，但在股价大幅下跌时常面临严峻考验。一旦股价大幅下跌，跌过了平仓线，触发强制平仓，机构就要强制抛售持仓股票。这可能引发踩踏，而机构踩踏导致股价进一步下跌。而股价连续急跌，容易点燃市场的恐慌情绪，由此带来恐慌性抛售。

媒体报道称， 2021年初Bill Hwang的家族办公室管理规模达50亿美元，在2021年前两个月，他的组合杠杆率达5倍。这样一来，2021年前两个月组合的总收益率高达200%(40%*5)。也就是说2月底，他的组合资产管理已达150亿美元。考虑到他的组合杠杆水平达5倍，此时他可撬动的股票价值在700亿-800亿美元之间。

香港资产管理届人士对中证君解释道，Bill Hwang的策略为股票多空。很可能由于杠杆水平太高，强平之后，这些国际大投行依然无法挽回损失，由此导致损失。

华尔街日报估算先行者资本爆仓导致的股票抛售总价值可达300亿美元，折合人民币约1967.19亿元。

中概股遭血洗

媒体报道，先行者资本持仓中含多只中概股。由于先行者资本不再管理外部资金，因此它无需向美国证监会提交美股持仓报告。不过，中国证券报记者从野村控股向美国证监会提交的2020年底美股持仓报告中，发现不少中概股的影子。一般来说，投行披露的美股持仓，有一部分是属于客户。

野村控股持有的部分美股