银行动态
收益稳定，银行理财抢购潮再现
小樊有3年基金投资经验，由于近期A股市场震荡幅度较大，小樊购买的基金净值开始缩水。“原本收益率26%的基金，没几天收益率就降到8%。另外一只收益率曾达10%的基金已开始亏本。”现在小樊对收益率的预期大幅下降，决定将基金赎回，转而购买银行理财产品。
某股份行理财公司投资经理李想(化名)也有同感：“最近产品销售火爆，我们的投资压力非常大。”他透露，其所在的公司虽然没有加快产品发行节奏，但每只产品的募集规模较以往明显变大。
北京西城区某股份行的一位客户经理称，由于权益类基金净值下跌，近期购买银行理财产品的人特别多。谈及理财产品收益率表现，他说，一年期银行理财产品收益率一般在4%左右，部分表现好的品种可达10%以上。
某证券首席分析师表示，权益市场波动在短期内可能利好银行理财公司的产品销售，部分资金流向风险系数较低、收益率较存款高的开放式银行理财产品。中信建投证券发布的数据显示，在3月15日至21日这一周，银行理财公司产品发行数量指数为161.36，环比增长7.6%。
同时，季节性因素对银行理财产品募集回暖的影响不容忽视。春节前后往往是企业发放奖金高峰期，银行理财公司的产品布局比较完整，能满足不同风险偏好投资者的需求。
与一些基金相比，风险系数更低的银行理财产品净值回撤可控。某证券分析师说，银行理财公司“打法”较为清晰。固收类产品是基石，对非现金管理类的固收类产品往往尽量拉长期限，投资端以债券为主、非标为辅，通过适当配置非标资产提升收益率；拉长产品期限可规避净值短期波动影响。在混合类理财产品中，“固收+”是主流，以债券打底，通过配置股票及非标等资产增厚收益，股票投资以管理人中管理人(MOM)或基金中的基金(FOF)产品居多。
相对于公募基金而言，银行理财“固收+”产品中的固收类资产投资占比较高，所以净值波幅小。即使同样是“固收+”产品，由于产品估值方法以及底层固收资产占比不同等因素，也会使银行理财“固收+”产品净值比公募基金表现更稳定。
在此轮股市调整过程中，多家银行理财公司在权益投资方面提前研判，并采取多种应对措施，减少产品净值波动。
在打破刚性兑付要求下，一些净值型理财产品曾在短期内出现本金亏损现象。截至目前，也有部分银行理财产品净值跌破1元。面对市场调整，银行理财公司权益投资策略是否有变？多位银行理财公司人士表示，看好权益市场长期表现，将继续提高权益投资占比。
展望后市，中国制造在全球的领先地位不断提升，股市长期向上的经济基础不变，企业盈利将迎来加速上升。从中长期看，权益类资产具备良好投资价值。
普益标准简评：
权益市场长期向好，不必为短期波动所扰，银行理财公司投资权益市场信心更足。近年来，我国资本市场总体趋势向上，波动率不断收窄。资本市场结构出现分化。在监管部门提出提高上市公司质量、完善退市制度的背景下，符合国家产业发展导向、具有科技核心竞争力的公司未来成长可期。
信托动态
瞄准“碳中和”赛道，多家信托公司抢滩“绿色”业务
碳达峰、碳中和“在金融领域快速升温。多家信托公司积极抢滩”碳类信托市场。截至目前，包括中航信托、兴业信托、英大信托、中建投信托等多家公司加快开展碳业务，累计规模近百亿元。
国家电力投资集团有限公司2021年度新能源2号第一期绿色定向资产支持商业票据(碳中和债)日前正式成功发行，发行规模28.31亿元，期限90天，基础资产为可再生能源补贴应收账款。据悉，本期资产支持商业票据基础资产对应项目为光伏及风力发电项目。
银保监会在部署2021年重点工作任务时明确提出“积极发展绿色信贷、绿色保险、绿色信托”。业内专家表示，信托公司积极布局绿色信托产品，符合世界能源领域转型升级的大趋势。
“这有利于拓宽信托公司业务范围，带来新的业绩增长机会。”在拓宽市场领域上，由于碳中和涉及的众多产业链中存在大量优质上市公司，信托公司可考虑积极参与这类企业的定增等其他资本市场业务。
普益标准简评：
信托公司深入参与有利于加速行业转型发展，也有利于国计民生支持实体经济。谁把握了‘碳达峰、碳中和’中的产业机会，谁就能在未来的信托转型中占得先机。至于此类信托计划的收益问题，短期看投资收益优势或许不明显，在行业趋势渐明朗的态势下，投资项目分享行业发展红利将获得超额回报。随着新旧发展赛道的转换，行业发展格局也会由此改变。
基金动态
今年以来近六成股票私募产品亏损
国内某第三方机构最新公布的一份统计数据显示，截至3月25日，该机构共监测到9974只主观股票多头策略私募产品有最新净值公布，相关产品今年以来的算术平均收益率为-1.01%。因信披合规等原因，私募产品净值数据明显滞后于公募产品，仅统计3月10日之后有最新净值公布的产品。在此之中，共计有4464只主观股票多头策略私募产品实现正收益，占比为44.76%；净值出现下降的私募产品数量则接近六成。
此外，一份私募产品业绩数据统计显示，截至3月25日，按照最新净值公布日期统计，该机构共监测到16891只股票策略私募基金产品(含传统股票多头、股票多空、股票中性等所有股票策略产品)有最新净值公布。今年以来，所有股票策略私募基金产品的平均收益率为-0.55%。其中，取得正收益的产品数量为6936只，占比为41.06%。
上述第三方机构公布的数据进一步显示，截至3月25日，今年以来收益率高于10%的主观股票多头策略私募产品共有950只，收益率超过20%的有275只，收益率超过30%的有119只。在业绩表现较差的产品中，有81只产品收益率低于-30%，低于-20%的产品有333只，低于-10%的产品有1467只。
此外，截至最新一期净值公布时，在国内所有股票策略私募产品中，业绩表现最好的产品今年以来的收益率高达237.57%，共计有7只产品收益率超过100%。而表现最差的股票策略私募产品今年以来已亏损70.62%。截至目前，股票策略私募产品首尾收益率差距已超过300个百分点。
某投资总监表示，从私募业内交流信息情况来看，今年以来业绩较好的私募，基本可以确认是之前对于周期行业配置比较多的、对于大市值白马股持仓调整比较快的机构。上海某中型私募机构负责人则表示，不考虑融资加杠杆的因素，今年以来投资收益表现好的私募大多数较早地配置了周期股和低估值板块。而近几周“碳中和”主题的持续发酵，也是不少股票私募业绩提升的一大关键推手。另外，在今年以来不同私募机构业绩分化中，大市值白马股先扬后抑的“盈亏同源”效应，在大型股票私募的业绩差异中表现得尤为明显。
对于今年以来国内股票策略私募产品的整体收益率表现，上述投资总监进一步表示，春节是今年以来A股市场行情的分水岭，此前的市场结构是“一九牛市”，此后则是“九一行情”。2月18日之后，以“茅指数”为代表的大市值白马股，由于之前交易结构拥挤以及较高的估值，在全球通胀预期升温之下，上演了一轮“多杀多”行情。在这样的市场背景下，私募产品整体收益率跟随大市出现了明显回撤，但总体表现还是要强于大市。
普益标准简评：
一季度A股市场先扬后抑、阶段性向下运行，对于投资者筛选私募产品应当是一个重要观察窗口。投资者应当从“私募管理人赚的是什么钱、真实投资能力怎么样”等全方位、多角度做具体分析。在经过2019年、2020年连续两年的结构性牛市之后，投资者应当适当降低对今年投资收益率的预期。
保险动态
险资四季度调仓新动向：坚定持有核心资产，布局顺周期股
备受市场关注的首批险资最新持仓数据随着上市公司2020年年报陆续曝光。截至3月25日，已有47家上市公司前十大流通股名单中出现险资身影，险资合计持仓市值3034亿元。引人注意的是，47只股票中，险资去年四季度坚定持有被市场称为“银行茅”的招商银行，未进行减仓。与此同时，险资还加仓了“医美茅”爱美客。
除持有A股核心资产外，险资还加仓了顺周期股。总体来看，上述47只股中，险资去年四季度新进、加仓个股数为28只，这28只个股中有16只为顺周期股，顺周期股占新进、加仓个股的57%。例如，加仓股份数最多的个股为云图控股(复合肥龙头股)，加仓股份数量位列第二的为云铝股份(水电铝龙头股)。
对于2021年顺周期行业的投资机会，某资管团队负责人认为，应重点考虑两个层面：一是行业走向应以疫苗带来的免疫为拐点，有色金属、化工等板块受到国际宏观经济继续修复的影响更大，预计将更加受益；二是从周期类制造业出口替代的角度看，应投资国际竞争力不断增强的公司，而非仅因疫情短暂受益于弥补海外产出缺口的公司。
截至去年四季度末，险资除对新华保险持仓市值超过10亿元之外，对新进、加仓的其他顺周期板块个股普遍持仓市值不超过10亿元。由此可见，险资持仓风格对冲风险的迹象明显，大幅加仓石油化工等顺周期板块的力度并不大。
截至3月25日披露的数据显示，险资持仓市值前五的股票分别为平安银行、招商银行、中国联通、招商蛇口、中国铝业，合计持仓市值为2938亿元，占47只个股总市值的97%。这5只个股中，除中国联通为新进个股，其他个股均非新进，也未加仓，这说明险资新进的顺周期股市值占比较低。
险资如何看待今年的权益市场？从上市险企、部分业内人士的观点来看，今年险资权益投资更为谨慎，收益预期较低。
上述资管团队负责人表示，今年是一个上市公司估值收缩与盈利回升并存的年份，需要降低对A股投资收益率的预期。
中国平安在近期披露的年报中表示，得益于长期积累的优质资产及灵活稳健的权益投资操作，公司在目前的低利率环境下无需且无计划提升保险资金投资组合风险偏好。
普益标准简评：
随着今年经济稳步复苏，低估值高分红的股票会有修复。同时，保险资金也要抓住市场波动机会。坚持价值投资理念，发挥保险资金长期优势，主要投向估值合理、能够带来稳定现金流的行业龙头公司，保持投资风格稳健。
券商动态
多家券商抛出置业方案，年内2家上市券商合计斥资37亿元“买楼”
仅仅在今年3月份，就有两家上市券商抛出购置办公楼的相关方案，合计出资金额约37亿元。
3月16日，长江证券董事会同意公司以自有资金在武汉投资自建或购置办公楼，金额不超过10亿元(含土地价款、建筑安装、装修装潢、机房建设以及大楼配套设施、设备等)；3月22日，中泰证券为推进公司战略布局，满足公司驻沪单位集中办公的需要，同意以公司全资子公司齐鲁中泰物业有限公司为购买主体，总价款以不超过27.35亿元(含增值税，不含其他税费及附加)购置上海绿地外滩中心办公楼。
而在长江证券、中泰证券准备购置办公楼之前，2020年6月份，国海证券董事会同意公司以含增值税总价不超过13.8亿元向开发商中民外滩房地产开发有限公司购买“上海绿地外滩中心C1栋写字楼”。
据了解，国海证券已于2021年2月份办妥“上海市黄浦区中山南路988号绿地外滩中心C1栋写字楼2-9层”产权证书，年末账面价值为12.84亿元。并且，为了持续深化战略布局，在“十三五”圆满收官的基础上，国海证券聘请国际领先的咨询公司量身制定其“十四五”战略规划。
当然，券商如此大手笔购置办公楼，与其去年优秀的业绩不无关系。2020年，国海证券实现归属于上市公司股东的净利润7.25亿元，同比增长48.73%，其购房款远超去年净利润。中泰证券预计实现归属于上市公司股东的净利润27.21亿元，同比增长20.95%，其购房预算与去年净利润几乎持平。长江证券预计实现归属于上市公司股东的净利润20.84亿元，同比增长25.09%，其购置、自建办公楼预算为去年净利润的一半。
对于券商扎堆“买房”，某研究员表示：“由于近期流动性泛滥，虽然央行已经开始微调，但美国等西方国家继续放水，中国作为目前经济和安全表现最好的主要经济体，吸引了大量海外资金。中国市场面临输入型通胀的威胁，而房租早已随着经济复苏上涨，在这种情况下，房地产作为抵御通胀的优质投资品就成了很多企业投资的目标。由于政府严控居住用房的价格上涨，写字楼就成了不少企业投资房地产的首选。在这种背景下，大批券商买楼或建楼就不足为奇了。”
从长远布局来看，自建、购置办公楼，有它独特的优势。一是集中办公提高效率；二是自建、购置办公楼有利于品牌统一，也有利于长远的战略布局。这样的企业更考虑长期性，也有利于品牌的建立。
在置业选址方面，多家券商选择“落沪”，或许是为了大力拓展上海地区业务。
就在去年8月份，民生证券将总部搬迁至上海陆家嘴金融城。据记者了解，当前上海国际金融中心、科技创新中心，长三角一体化发展已经上升为国家战略。民生证券总部的搬迁，旨在离资本市场更近，更好地发挥投行业务优势，立足浦东全球资源配置能力和国内国际双循环的链接优势，以服务客户需求为前提，稳健拓展相关业务，助力上海全球资产管理中心建设。
普益标准简评：
投资房产应该是券商资金运用的一种方式，一方面，可以节省租金；另一方面，房产的长期收益还是不错的，所以有一部分券商，选择投资房产作为办公楼。总体来看，券商积极买房应该是出于资金运用以及经营方面的考虑。
监管政策
银保监会：助力巩固拓展脱贫攻坚成果和全面推进乡村振兴
近年来，银保监会切实扛起金融助力脱贫攻坚的政治责任，加强组织领导，强化监管引领，动员行业力量，加大信贷资金投入，发挥保险保障作用，取得显著成效。
一是完善银行业保险业扶贫政策，强化工作引领。出台多项政策文件，加强监管引领，实施差异化考核评价，引导银行保险机构加大对贫困地区金融资源供给。优先支持在中西部省份设立银行保险机构，督促银行完善扶贫贷款尽职免责制度，提高精准扶贫贷款不良容忍度。
二是加大信贷投放，支持产业发展。会同有关部门联合印发扶贫小额信贷政策文件，延长受疫情影响的贫困户扶贫小额信贷还款期限，将贫困边缘户纳入支持范围等，确保扶贫小额信贷“应贷尽贷”。支持贫困地区发展有市场前景的特色产业，形成“龙头企业+合作社+贫困户”等利益联结机制，带动贫困户脱贫。
三是推进保险扶贫，强化保险保障。支持贫困地区开展主粮作物保险，逐步扩大三大主粮作物大灾保险试点范围，鼓励贫困地区发展优势特色农产品保险。积极开展健康扶贫，指导保险机构打造“基本医保+大病保险+医疗救助”的健康扶贫三道防线。
四是聚焦深度贫困地区，攻克深度贫困堡垒。完善深度贫困地区扶持政策，要求银行业保险业加大对“三区三州”等深度贫困地区的支持力度，推进保险机构全覆盖。对2020年的52个未脱贫县配合开展挂牌督战，制定“一县一策”金融帮扶方案。
脱贫攻坚战以来，全国精准扶贫贷款累计发放9.2万亿元；“三区三州”等深度贫困地区贷款增速持续高于全国贷款增速；扶贫小额信贷累计发放5472.8亿元，支持1279.2万户次贫困户，覆盖率接近50%；涉农保险累计为2.3亿户次建档立卡贫困户和不稳定脱贫户提供风险保障3.5万亿元；832个国家扶贫开发重点县的行政村基础金融服务覆盖率达99.92%。
下一步，银保监会将强化监管引领，加大工作力度，创新金融产品，完善金融服务，助力巩固拓展脱贫攻坚成果和全面推进乡村振兴。
一是过渡期内保持帮扶政策总体稳定。严格落实“四个不摘”要求，银行业保险业现有帮扶政策、支持力度、工作力量保持总体稳定，对现有政策逐项分类优化调整，进一步优化完善。
二是大力支持脱贫地区县域产业发展。以支持脱贫地区发展优势特色产业为重点，引导银行加大对脱贫地区县域产业发展的信贷支持，鼓励保险机构积极发展收入保险、价格保险等新型险种，探索开展防止返贫保险。
三是接续推进脱贫人口小额信贷工作。会同有关部门抓紧研究制定过渡期内脱贫人口小额信贷政策，保持小额信贷政策连续性和稳定性，支持脱贫人口发展生产增收致富。
四是对国家乡村振兴重点帮扶县实施政策倾斜。将银行业保险业对“三区三州”深度贫困地区的支持政策扩大到国家乡村振兴重点帮扶县，加大信贷投放和保险保障力度。
五是努力实现脱贫攻坚与乡村振兴有效衔接。将脱贫攻坚战中的好做法好经验应用到乡村振兴中，鼓励银行保险机构创新金融产品和服务，重点支持粮食和重要农副产品生产供给、农业科技自立自强和新型经营主体发展等，全面推进乡村振兴，加快农业农村现代化。
普益标准简评：
在脱贫攻坚和乡村振兴的战役中，离不开经济金融的大力支持。银保监会通过加大信贷投放，支持产业发展；推进保险扶贫，强化保险保障等方式，持之以恒助力脱贫攻坚事业，取得成果喜人。未来仍需加大工作力度，完善金融服务，进一步巩固拓展脱贫攻坚成果和全面推进乡村振兴。
（文章来源：普益标准）
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