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一
上周概述
股市
创业板指数连续两周出现上涨。公司年报整体表现突出，大约8成企业盈利，6成企业实现增长。国证成长表现优于国证价值，一周超额收益约1.6%。
债市
资金面平稳，利率债整体延续下行趋势，信用债窄幅震荡。央行本周净投放100亿元。
数据来源：Wind，东海基金整理。数据截止时间：2021年4月30日
二
权益市场
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主要指数表现
数据来源：Wind，东海基金整理
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市场综述
上周沪深300指数跌0.23%，创业板上涨3.24%。大小指数分化，权重板块表现不振拖累沪指，创业板指一度站上3100点。医美概念火热，休闲服务、电气设备、有色金属表现良好，国防军工、计算机、通信、钢铁跌幅居前。4月官方制造业PMI环比回落0.8至51.1，低于预期的51.7；非制造业PMI也回落至54.9，低于预期的56.1，但仍处于54%以上较高水平；4月财新制造业PMI为51.9，升至2021年以来最高。
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市场策略
1）政治局会议整体符合市场预期，稳增长压力较小，调结构成为当前经济治理的重点，但仍不急转弯，这与短期市场交易的预期(不会再收紧)基本一致。
2）Q1全A盈利超市场预期，主要源于中上游（石化、钢铁、煤炭、有色、建筑机械、交运等）行业贡献，上述行业贡献超过100%的同比增速；市场主流卖方总量团队上调全年盈利预期，Q1仍为全年高点，全年盈利预期上调至20%左右。由于Q1数据同比基数效应，市场部分聚焦于ROE修复及回升力度。在盈利修复无法证实亦无法证伪的阶段，建议自下而上选择①盈利增速仍在加速修复且预期加速的行业；②ROE具备相对优势、持续提升的行业。
3）财新PMI和中采中小企业PMI均回升，指向大中企业修复放缓，中小企业景气继续回升。乐观者解读为景气向下扩散，谨慎者认为需求修复高点已过。
4）控制仓位，结构偏向盈利能力相对优秀的成长。自上而下角度，分母端估值压力中期角度仍然不能解除，分子端整体法下企业盈利高点已现，在市场在缺乏明确主线的环境下，控制仓位仍为更合理的选择；自下而上角度，Q1季报披露完成之后，市场自下而上调整全年盈利预期；5-6月为企业盈利空窗期，订单驱动的企业定调全年盈利，这类企业多聚集在下游成长型行业。
三
债券市场
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资金面回顾
上周（含4月25日，周日）央行共进行600亿元逆回购操作，同期有500亿元央行逆回购到期和561亿元的TMLF到期，由于上月中投放的MLF已对本周到期的TMLF进行对冲，因此本周实际公开市场净投放为100亿元。由于临近“五一假期”，市场资金有一定的跨月压力，资金利率在4月30日当天有小幅跃升， SHIBOR隔夜利率收于为2.89%，较上上周五上行34BP，SHIBOR 7天期为2.34%，较上上周五上行20BP；DR001加权均价为2.26%，较上上周五上行31BP，DR007为2.35%，较上上周五上行25BP。
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现券走势回顾
上周五公布的PMI数据低于市场预期，利率债收益率在周初小幅上行后掉头向下，除3年期国债较上周五上行2BP、7年期较上上周五持平外，其余各主要期限收益率均延续了下行趋势。具体来看，1年、3年、5年、7年和10年期的国债收益率分别收于2.36%、2.77%、2.96%、3.13%和3.16%。
数据来源：Wind，东海基金整理。数据截止时间：2021年4月30日
上周信用债发行规模较上周有小幅下行，但依然维持在较高位置，净融资连续四周为正值。信用债二级成交保持活跃，中期票据成交额较上周增长明显。信用债收益率较上上周五变动不大，以AA+中短期票据为例，除5年期收益率小幅上行1BP外，其余各主要期限收益率均较上周五持平。
数据来源：Wind，东海基金整理。数据截止时间：2021年4月30日
四
上周要闻
要闻1：1-3月全国规模以上工业企业利润同比增长1.37倍
1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额18253.8亿元，同比增长1.37倍（按可比口径计算，详见附注二），比2019年1—3月份增长50.2%，两年平均增长22.6%。在41个工业大类行业中，39个行业利润总额同比增加，1个行业扭亏为盈，1个行业实现减亏。主要行业利润情况如下：汽车制造业利润总额同比增长8.43倍，有色金属冶炼和压延加工业增长4.71倍，黑色金属冶炼和压延加工业增长3.88倍，化学原料和化学制品制造业增长3.43倍，电气机械和器材制造业增长1.67倍，专用设备制造业增长1.46倍，计算机、通信和其他电子设备制造业增长1.41倍，通用设备制造业增长1.19倍，煤炭开采和洗选业增长94.3%，非金属矿物制品业增长69.1%，电力、热力生产和供应业增长50.7%，纺织业增长40.4%，农副食品加工业增长28.9%，石油和天然气开采业增长18.4%。
要闻2：中国4月官方制造业PMI为51.1，预期51.7，前值51.9
4月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.1%，低于上月0.8个百分点，仍高于临界点，制造业继续保持扩张态势。从企业规模看，大、中型企业PMI分别为51.7%和50.3%，低于上月1.0和1.3个百分点，小型企业PMI为50.8%，高于上月0.4个百分点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和新订单指数均高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。生产指数为52.2%，比上月回落1.7个百分点，仍高于临界点，表明制造业生产扩张力度有所减弱。新订单指数为52.0%，比上月回落1.6个百分点，仍高于临界点，表明制造业市场需求扩张有所放缓。原材料库存指数为48.3%，比上月微降0.1个百分点，低于临界点，表明制造业主要原材料库存量较上月下降。从业人员指数为49.6%，比上月下降0.5个百分点，低于临界点，表明制造业企业用工景气度有所回落。供应商配送时间指数为48.7%，比上月下降1.3个百分点，低于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间延长。
要闻3：央行2021年一季度金融机构贷款投向统计报告
2021年一季度末，金融机构人民币各项贷款余额180.41万亿元，同比增长12.6%；一季度增加7.67万亿元，同比多增5741亿元，贷款投向呈现以下特点：一、企事业单位中长期贷款增长加快；二、工业中长期贷款增速继续提升；三、普惠金融领域贷款增长速度加快；四、绿色贷款保持较快增长；五、农户贷款加速增长，农村贷款和农业贷款增速小幅上行；六、房地产贷款增速持续下降；七、住户经营性贷款加速增长
五
本周宏观日历
5月7日（周五）
美国4月失业率季调值（%）：前值6%
-全文完-
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