春节以来，市场震荡加剧，一边新基金发行“遇冷”，无论从发行数量、首募规模都明显减少。另一边，公募基金再现大手笔分红。
数据显示，今年一季度公募基金累计分红942亿元，较去年同期几近翻倍，刷新2016年同期基金分红高点。较以往不同是，一季度主动偏股基金成为分红主力，占全部分红总额的“半壁江山”。此外，一些明星基金经理“慷慨”分红金额超20亿元。多位基金经理表示，春节以来A股市场震荡不断，分红可以优化基金资产配置，帮助基金调低仓位，同时让基民的钱“落袋为安”，帮助投资者“被动减仓”。
一季度基金分红翻倍，多位明星基金经理“慷慨”分红超20亿
数据显示，截至3月31日，今年一季度共有1076只基金(不同份额分开计算)累计分红942亿元。相比去年同期1087只基金累计分红499亿元。在分红基金数量没有增加的情况下，分红总额几近翻倍。拉长时间来看，这一分红总额位于历史最高位，创下2016年同期基金分红755.24亿元的高点。记者注意到，仅仅3月22日单日，就有20只公募基金大手笔分红，其中，共有16只基金是第一次分红。
和以往不同的是，今年一季度主动偏股基金成为分红主力。今年以来，权益类基金分红金额较去年同期显著增加，普通股票型、被动指数型、偏股混合型基金合计分红468亿元，占总分红额的54%，而去年同期权益类基金分红总额131亿元，占比28%。
从单只分红金额来看，位列分红榜前四的是葛秋石管理的易方达价值精选、黄春逢和张原管理的南方成份精选混合A、周应波管理的中欧时代先锋股票A、刘彦春管理的景顺长城新兴成长混合，今年以来分红总额在20-26亿元不等。位居第五的是张坤管理的易方达中小盘，今年以来分红也达到19.33亿元。
“一季度基金产品大手笔分红，存在一定落袋为安的想法。”光大保德信基金产品部负责人向记者表示，A股市场在过去两年上涨较多，为了帮助投资者兑现投资收益，基金公司通过分红满足投资者落袋为安的要求。他还提到，不少基金产品在基金合同中都有收益分配的强制约定，如基金每年在有可供分配收益的情况下，至少每年要进行一次收益分配，分配比例不得低于可分配利润的一定比例。去年很多基金收益颇丰，而这些年度收益分配一般在一季度集中完成发放，也导致出现了“极高分红”的现象。
“的确也有基金通过分红来被动减仓的说法，尤其是对于仓位浮动空间比较小的权益基金，的确有可能通过先降低仓位准备现金分红，分红完再建仓至合同约定以上的方式来进行减仓和调仓。但分红只是一项短期操作，所以实际的效果可能并没有市场想象的这么大。”上海一位权益类基金经理表示，部分基金约定在有盈利的情况下必须每年或定期分红。由于2020年市场表现较好，基金盈利相对丰厚，因此今年分红较多也实属正常情况。另外，在近期市场大幅调整的背景下，基金公司通过分红等手段来为客户提供较好的投资体验，以此安抚客户情绪。这或许也是近期分红较多的原因之一。
深圳一位中型基金公司市场部负责人透露，很多投资者对净值高的基金会有恐惧而不敢买入。基金分红后，净值降低，投资者心理上会认为基金比较便宜进而买入。故有些公司也存在通过分红降低净值的想法。他还提到，因收益分配对企业投资而言是免除企业所得税的，故机构客户也有较高收益分配需求。
上海基金评价研究中心基金分析师李柯柯也认为，今年一季度基金“极高分红”，一方面是基金赚钱效应显著，基金已实现利润丰厚，另一方面市场短期调整的背景下也带来了分红的契机，基金公司为提升投资者持有体验，增强投资者对产品的信任感，进行基金分红。
不能简单定义为对后市谨慎，基金高分红出于多种考虑因素
据上海基金评价研究中心基金分析师李柯柯介绍，通常基金产品分红出于以下这些原因：其一，大部分基金在产品设计时对分红条件进行了事先约束，如某基金约定“当基金实现可分配收益达到0.04元或者当基金净值达到1.10元或以上时，且满足法定分红条件时，即实施收益分配”，在2020年基金回报丰厚的背景下，基金为满足契约要求进行分红。其二：基金分红也是基金公司提升持有人持有体验的一种方式，尤其市场短期波动行情下，通过分红增强投资者对产品的信心。其三：基金产品分红一定程度反映了基金经理对市场的判断，通过分红形式对产品运作进行阶段性调整。
那么，今年一季度在市场剧烈波动下的出现“极高分红”，是否可以理解为基金经理对市场更具谨慎呢？深圳一位“固收+”产品基金经理表示，不能简单认为是出于对后市谨慎的判断，基金分红往往受多方面因素影响，比如合同约定、投资策略、投资风险等。从后视镜看，近两年市场赚钱效应显著，部分基金累积了一定规模和收益，今年一季度分红帮助投资者落袋为安，还是有一定前瞻性的。同时，分红也有助于基金经理控制产品规模，顺便做些调仓，来降低获取收益的难度。但分红不是必选项，如果市场超跌，握有现金就能更好地建仓，平滑净值波动。这取决于基金经理及投资团队的观点和风格偏好。
德邦基金基金经理徐一阳表示，站在目前时点，预计随着国内和海外经济的逐步复苏，上市公司的盈利增长趋势将进一步明朗化，而国内外货币政策边际收紧的方向也会更加明确，部分行业和公司的估值可能会被近一步压缩，因此在投资端，寻找具有较好业绩和估值匹配度的标的是今年全年所要面临的一个挑战。展望未来一段时间，判断前一阶段的估值风险已经初步释放完毕，不少优质标的的估值正在进入合理区间，因此通过深度研究，自下而上精选业绩确定性较强、估值较为理性的品种，并据此构建组合，预计仍然可以带来超额回报。当然，从更长的维度来说，A股多数板块的估值仍较历史均值偏高，在经济热度向上的周期中，流动性风险始终是我们需要警惕和敬畏的。
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（文章来源：中国基金报）
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