对冲基金大举做空垃圾债 规模增60%创2008年以来新高

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原标题：对冲基金大举做空垃圾债 规模增60%创2008年以来新高

来源：同花顺财经

美国公司拼命发债，对冲基金同时也正在拼命做空，但做空的速度现在远跟不上发债速度。不过做空规模已经较年初350亿美元大增60%至550亿美元。

据彭博报道，对冲基金垃圾债券空头仓位创2008年以来最大规模，表明投资者正在积极做空充满泡沫的债券市场。根据IHS Markit Ltd．数据显示，全球约有550亿美元的高收益债券被卖空，年初时这一数字为350亿美元。

即便如此，仍然难以匹敌美国垃圾债发债速度，美国2021年第一季度垃圾债券销售创下了新的季度记录1396亿美元，超过2020年第二季度的1390亿美元。年初至今，市场的每月债券供应都在创新高。而2020年，年债券发行量也远超之前的记录达1000亿美元，总共近4320亿美元。

估值过高、货币政策收紧预期令市场紧张

债券估值高企和债券多头风险偏好的提升正引起人们的警觉，担心信贷市场泡沫越来越大。再加上美联储加息预期上升，令市场投资者感到紧张。

在欧元计价的投资级债券市场，约有300亿美元的债券被借出做空，这是2014年初以来的最大债券借贷余额。最近，包括太平洋投资管理公司（Pacific Investment Management Co．）在内的债券投资者一直在削减看涨押注，理由是经过一年多的上涨之后的估值已经过高。

这一趋势正在影响二级市场的交易。根据彭博数据显示，今年发行的高收益债券中，几乎有四分之一的债券低于发行价。这被归因于对冲基金所谓的“快钱”（fast money），这些基金寻求快速出售这些债券并从中获利，或从卖空中赚取利息。

Janus Henderson的投资组合经理TimWinstone表示：“我预计，随着利差收窄以及人们担心利率上升，会有越来越多的人做空垃圾债。在这样的估值水平上，对冲基金等更多的人正在建立空头头寸并不令我感到吃惊。”

投资者对2013年动荡记忆犹新 寻求减少投资组合的规模

随着经济复苏步伐加快，全球缩减经济政策支持预期正在上升，投资者正在建立防范措施。尽管美联储维持目前还不准备讨论缩减资产购买步伐，但投资者押注美联储将在今年晚些时候将面临缩减购债规模的压力。同时，如果欧元区经济不恶化，欧洲央行可能最早在下个月决定缩减其紧急债券购买计划。

英国央行周四表示，在经济出现明显反弹迹象之前不打算收紧货币政策。过去五周中，10年期英国政府债券的收益率有四周下跌，英国公司债的风险溢价接近金融危机后的低点。

同时，投资者对2013年的市场动荡记忆犹新，正在寻求减少投资组合的规模。美联储周四警告称，风险偏好的上升正在推高估值，并给美国金融体系带来脆弱性。

有人认为做空策略还为时过早

CanadaLife Investments的投资组合经理Kshitij Sinha表示，市场目前尚无重大重新定价的空间。他表示，仅仅为了利差扩大而做空现金公司债的代价非常高昂。